房地产行业周报2020第41周：9月重点房企销售继续亮眼，唐山等地出台楼市新政

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年10月12日 分析师：陈智旭 S1070518060005 ☎ 021-31829691  chenzhixu@cgws.com 联系人（研究助理）：高泽洋 S1070119120023 ☎ 021-31829690  gaozeyang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<恒大事件催化板块波动，多地出台楼市新政>> 2020-09-28 <<基本面表现强劲，一城一策继续深化>> 2020-09-21 <<泰康系入股阳光城，一城一策深化>> 2020-09-14 9月重点房企销售继续亮眼，唐山等地出台楼市新政 ——房地产周报2020第41周（10.3~10.9）  地产板块上涨1.02%，于28个行业中位列第26：本周仅一个交易日，大盘上涨2.04%，除休闲服务外所有行业均录得正收益，其中电气设备、综合、电子行业涨幅居前。房地产板块上涨1.02%，于28个行业中位列第26。估值方面，本周板块PE估值小幅回升至8.88X，PB估值回升至1.35X，估值基本与1年中枢持平，PE及PB估值相对全部A股折价52%及31%，若剔除银行股折价分别为67%及48%，折价幅度再次扩大，处于历史最高位。个股方面，本周板块涨幅前五为中交地产、美好置业、深振业A等，其中深振业A受益于深圳本地股概念。跌幅前五为嘉凯城、海航基础、阳光城等，其中嘉凯城前期涨幅较大本周继续出现回调。本周主要公司表现分化，泰禾集团、中南建设、华侨城A领涨，涨幅分别为2.31%、1.42%及1.33%，阳光城、世联行、新城控股跌幅较大，分别下跌2.46%、1.16%及1.03%。  恒大与战略投资者签订补充协议，唐山等地出台楼市新政，CRIC发布前九月房企销售排行榜，据报道“三道红线”政策并未延期以及监管要求大型银行控制房贷规模：1）恒大与持有恒大地产总额 1300 亿人民币的战略投资者进行商谈。已与持有恒大地产总额 863 亿人民币的战略投资者签订补充协议。2）唐山发布《关于加强房地产市场调控工作的通知》，通过加大加快商品住宅用地供应、实行“限房价、竞地价”的土地出让政策、坚决有效防止房地产开发企业捂盘惜售、依法严厉打击投机炒房行为、加大住房保障力度、进一步加强金融监管等八个方面的措施，防止房价进一步上涨。3）CRIC发布前九月房企销售排行榜，前九月百强房企实现全口径销售额86512.2亿元，同比增长7.37%；实现全口径销售面积63269.3万方，同比增长6.57%。4）此前传闻房企三道红线的严格执行将被推迟到2023年，但据上海证券报，“三道红线”政策并未延期，仍将于2021年起在全行业全面实施。此外据财联社，监管要求大型银行控制房贷规模，控制个人住房按揭贷款等房地产贷款规模。据统计，多家银行的新增涉房贷款占比降至30%以下。  本周重点城市新房供求受数据质量影响同环比均有回落：成交上，本周重点27城新房成交量同环比均有大幅回落，主要受假期较多城市数据缺失导致数据质量较差影响，年初至今累计同比降5.6%。本周重点一二三线同环比均有下滑，累计来看年初至今一二三线新房成交同比-2.0%/-10.0%/-3.1%。供给上，本周重点9城新增供给同环比均有下降，主要也是受假期数据质量影响，年初至今新增供给累计同比升幅11.1%。截至本周末狭义去化周期11.35个月，去化周期相比上周末小幅回升。本-10%0%10%20%30%40%房地产沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 房地产行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 周仅一线新增供给同比略有上升，年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为15.1%/24.8%/-4.1%。截止本周末一二三线去化周期8.37/8.94/10.87个月，受滚动计算影响本周重点三线去化周期继续收窄。  维持推荐评级：9月房企销售排行榜发布，重点房企销售表现维持较高增长，政策面国庆前后唐山等地出台了加强调控政策，资金面对于此前“三道红线”延期的传闻有报道进行了否认，此外据报道监管要求大型银行控制房贷规模。总体来看行业依然维持基本面表现亮眼，政策面稳中偏紧的态势。二级市场方面本周仅一个交易日，板块估值维持历史底部区域，我们认为随着三季报的临近，业绩释放的实质利好可能会催化板块有一波更持久的行情，建议精选业绩有保障、经营稳健的优质个股，1）龙头企业，万科保利，2）二线优质标的（合规要求部分公司无法覆盖）。  风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期 nMqOnQpQsRpOpMtPsOrQqQ8O9RbRoMmMmOrRfQoPoOiNrQtQ7NrQnQvPmQtMuOoOnM 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 板块行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1 地产板块上涨1.02%，于28个行业中位列第26 .................................................... 5 1.2 板块估值小幅回升，折价幅度处历史最高位 .......................................................... 6 1.3 主要个股表现分化，泰禾集团领涨 .......................................................................... 7 2. 行业重要新闻 ....................................................................................................................... 8 2.1 业绩：粤宏远A等发布业绩预告 .............................................................................. 8 2.2 销售：招蛇等公布9月销售情况 .............................................................................. 8 2.3 融资：华夏幸福发行3.3亿美元债等 ....................................................................... 8 2.4 回购：宋都股份回购总股本4.22%等 ....................................................................... 9 2.5 增减持：迪马员工持股计划增持1.40%等 ............................................................... 9 2.6 公司公告：荣丰控股设立医疗器械子公司等 .......................................................... 9 2.7 行业新闻：9月房企销售排行榜发布、恒大与战略投资者签订补充协议、唐山等地发布楼市新政等 ................................................................................................................ 10 3. 行业数据跟踪 ..................................................................................................................... 12 3.1 本周重点27城新房成交受较多城市数据缺失影响同环比均有大幅回落 .......... 12 3.2 受假期数据质量影响本周重点9城新增供给同环比均有下降 ............................ 13 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 15 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率 ........................................................................... 5 图2：本周各行业涨跌幅/% ...................................................................................................... 5 图3：房地产板块PE TTM....................................................................................................... 6 图4：房地产板块PB LF........................................................................................................... 6 图5：房地产板块相对全部A股估值 ...................................................................................... 6 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值 .............................................................. 6 图7：重点城市新房周成交 ..................................................................................................... 12 图8：重点城市新房周成交同环比 ......................................................................................... 12 图9：重点城市新房成交滚动月同比及月环比 ..................................................................... 12 图10：重点城市新房成交累计同比 ....................................................................................... 12 图11：重点一二三线城市新房周成交同环比 ....................................................................... 12 图12：重点一二三线城市新房成交累计同比 ....