电子行业周报：《周观点》系列，外围仍存不确定性，十月新机或提升消费电子景气度

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年09月27日 电子行业 电子周报：外围仍存不确定性，十月新机或提升消费电子景气度 ——《周观点》系列0927 投资周报  核心公司及调整 立讯精密、歌尔股份、传音控股、韦尔股份、闻泰科技、卓胜微、北方华创、中微公司、京东方A、TCL科技、深南电路、生益科技等。 下周投资主题：外围仍存不确定性，10月新机或拉动消费电子景气度 消费电子：节后苹果、华为新机，点燃消费电子旺季 9月21日- 25日当周，消费电子股票随大盘行情下跌，前期上涨较快个股估值有所回落。除立讯精密外，苹果产业链跌幅较深，新机发布推迟使得市场缺乏进一步指引。中秋与国庆小长假后，苹果和华为将陆续发布年度旗舰，拉动消费电子景气，相关个股行情有望回暖。此外，本周传音控股或受解禁影响，回调幅度较深。鉴于公司主动增加芯片、镜头等备货，预计H2公司出货量有望进一步走强，全年业绩高成长确定性强，我们仍继续看好。消费电子主要受益标的：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、信维通信、长信科技、传音控股等。 半导体：美国禁令仍存不确定性，细分领域国产化正加速进行 9月21日- 25日当周，半导体板块重点公司回调幅度较消费电子小，其中通富微电、晶瑞股份更是逆势上涨。美国对中国高科技公司实施禁令的预期持续困扰市场，晶圆制造是本土供应链核心环节，如果遭遇禁令将倒逼本土设备和材料国产化加速。半导体高端领域将持续被欧美封锁，但鉴于中美半导体产业重大利益相关性，半导体行业中低端标准品将逐步正常化。回归到近期产业视角，图像、声学、功率等领域半导体需求持续旺盛，8寸产能持续紧张，行业存涨价预期，相关领域优秀厂商将充分受益。相关受益标的：华润微、三安光电、韦尔股份、捷捷微电、卓胜微、圣邦股份。 面板与PCB：顺周期下持续看好 面板与PCB板块处于长周期下的底部反弹阶段。前期行业整体亏损、中小厂商退出，出清完成后行业进入涨价周期，龙头厂商趁势扩充产能提升市场份额。我们看好相关龙头顺周期下的扩张动作，如京东方对中电熊猫产线的并购，以及生益科技、深南电路等在IC载板领域的探索。相关受益标的：生益科技、深南电路、景旺电子、京东方A、TCL科技。  风险提示：美国制裁力度加大；国产替代不及预期；消费电子新机发布后消费不及预期。 推荐（维持评级） 毛正（分析师） 证书编号：S0280520050002 游凡（联系人） 证书编号：S0280120050003 行业指数走势图 相关报告 《电子周报：华为芯片供应迎转机助力预期改善，PCB预期修复》2020-09-21 《苹果发布季开幕，华为产业链韧性依旧》2020-09-18 《电子周报：美国禁令或生效，静候苹果发布会》2020-09-14 《电子行业周报：消费电子秋季值得期待，海外不确定性冲击半导体》2020-09-06 《电子行业周报：苹果产业链持续向好，半导体韧性依旧》2020-08-31 -8%3%14%25%36%47%58%2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 电子 沪深300 2020-09-27 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 股票代码 公司简称 市值（亿元） ROE（%） EPS PE PB 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 半导体 设计 603986.SH *兆易创新 841.75 17.04 1.89 2.17 2.89 94 82 62 8.33 300223.SZ 北京君正 368.99 4.94 0.29 0.30 0.51 271 263 154 5.39 603501.SH *韦尔股份 1,510.48 9.74 0.54 2.59 3.61 324 68 48 15.77 688008.SH *澜起科技 884.76 17.05 0.83 1.03 1.36 95 76 57 11.44 300782.SZ *卓胜微 655.74 45.65 4.97 4.50 6.33 73 81 58 33.46 300661.SZ *圣邦股份 443.34 17.67 1.70 1.71 2.45 167 166 116 35.91 688018.SH *乐鑫科技 141.67 16.50 1.98 2.08 3.07 89 85 58 8.93 半导体制造/IDM 688396.SH 华润微 643.22 8.37 0.48 0.61 0.72 110 87 73 6.41 600745.SH *闻泰科技 1,446.99 10.12 1.12 2.78 3.77 104 42 31 6.41 半导体封测 600584.SH 长电科技 586.97 0.71 0.06 0.46 0.74 662 79 50 4.46 002156.SZ 通富微电 266.39 0.31 0.02 0.33 0.55 1,391 70 42 4.27 半导体设备 002371.SZ *北方华创 776.59 6.57 0.63 0.98 1.43 249 160 110 12.92 688012.SH *中微公司 886.80 6.43 0.35 0.54 0.73 470 305 227 22.85 半导体材料 688019.SH 安集科技 169.79 10.67 1.24 1.71 2.43 258 187 131 18.46 300655.SZ 晶瑞股份 71.44 5.83 0.21 0.40 0.58 184 95 65 5.73 面板 000725.SZ *京东方A 1,691.20 2.12 0.06 0.12 0.24 88 41 20 1.93 000100.SZ *TCL科技 828.73 8.64 0.19 0.24 0.36 32 26 17 2.76 消费电子 002475.SZ *立讯精密 3,855.10 26.34 0.88 0.97 1.31 63 57 42 16.93 300433.SZ 蓝思科技 1,391.00 12.53 0.58 0.95 1.20 55 33 27 5.72 002241.SZ *歌尔股份 1,283.76 8.18 0.39 0.71 1.01 100 56 39 7.94 002600.SZ 领益智造 772.51 17.65 0.28 0.36 0.50 40 30 22 6.33 002273.SZ 水晶光电 162.68 11.59 0.42 0.49 0.63 31 27 21 3.04 002456.SZ 欧菲光 387.50 5.65 0.19 0.54 0.74 76 26 20 3.90 002036.SZ 联创电子 100.61 12.23 0.37 0.44 0.61 29 24 18 4.03 688036.SH *传音控股 699.36 29.47 2.24 2.74 3.39 39 32 26 7.91 PCB 002916.SZ *深南电路 575.55 28.26 3.63 3.48 4.53 32 34 26 10.71 600183.SH *生益科技 536.86 19.02 0.64 0.83 1.03 37 28 23 6.01 603228.SH *景旺电子 277.65 17.50 1.39 1.27 1.59 23 26 21 4.82 LED 600703.SH 三安光电 1,092.51 6.04 0.32 0.40 0.55 77 61 45 3.77 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电子行业覆盖标的，其余公司均采用Wind一致预期，股价为2020年9月25日收盘价） rQrPsPoRpMnMtQsOrNpOpPbRaOaQnPqQoMoOkPnNxOjMpNoRaQmOtQMYsRsRvPsQzR 2020-09-27 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 4 1.1、 本周重点推荐及推荐组 ....................................................................................................................................... 4 1.2、 核心公司投资逻辑 ............................................................................................................................................... 4 1.3、 海外龙头动态一览 ............................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 6 2.1、 周涨幅排行 ........................................................................................................................................................... 6 2.2、 行业估值水平（PE/PB/ROE） ............................................................................................................................ 9 3、 行业高频数据................................................................................................................................................................. 10 3.1、 台湾电子行业指数跟踪 .......................................................................................................