电子行业周报：《周观点》系列，疫苗突破叠加RCEP签署，电子外围景气望好转

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年11月22日 电子行业 电子周报：疫苗突破叠加RCEP签署，电子外围景气望好转 ——《周观点》系列1122 投资周报  核心公司及调整 立讯精密、歌尔股份、传音控股、韦尔股份、卓胜微、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方A、TCL科技、生益科技、联创电子、长信科技等。 下周投资主题：市场风格轮换，静候消费电子旺季 11月16-20日当周，电子行业整体跌近1%，继续表现弱势，有色、农林、军工板块领涨，市场风格轮换明显。随着海外疫苗三期试验良好结果的发布，以及RCEP自贸协定的签署，海外疫情风险担忧有所缓解，同时中国加强与东亚、东南亚诸国的贸易联系，有利于提升电子产业供应链的确定性，同时长期利好中国电子产业的海外布局。我们持续看好四季度到明年上半年的行业景气度，电子行业正处在新一轮创新周期的初始阶段，我们继续看好行业龙头公司成长的持续性，在当前风格有所轮换的情况下建议逢低布局我们推荐的核心公司。 消费电子：市场低风险偏好延续，静候旺季到来 11月16-20日，消费电子重点个股整体下跌，iPhone12近期有部分用户反应新机有绿屏等问题，导致消费预期有所变化，苹果产业链个股跌幅2%-6%不等。今年旗舰新机延迟发布，使得消费电子旺季延后。在前期利好预期确认的情况下，短期内市场对消费电子风险偏好有所减弱。在市场风格轮换的背景下，消费电子个股估值均有所回调。此后，随着旺季到来，相关个股估值回调进入安全边际，在Q4良好业绩预期下，苹果产业链公司安全边际有望凸显。与此同时，传音控股、联创电子、长信科技等业绩确定性大的低估值个股我们也建议关注。 半导体：本土厂商大量崛起，代工资源依旧十分紧张 半导体板块，代工、封测相关个股跌幅1%-8%不等，但IC设计企业兆易创新、韦尔股份、澜起科技、卓胜微周涨幅进入前十，近期Nor flash 、CIS、射频前端等产品代工产能依旧十分紧张，Nor flash产品价格9月份至今已上涨超过20%，但行业产能面临制造端产能瓶颈。随着疫情后行业积极备货，叠加本土厂商国产替代逐步进行，本土厂商订单和业绩表现亮眼，从Q3业绩来看，半导体设计相关公司整体业绩超预期，盈利大幅改善，实现良好成长，预计Q4会继续保持高增长。长江存储64层NAND闪存已打入Mate40供应链，华为中低端机型也正在推联发科天玑方案，本土半导体供应链体系正在逐步建立，在优秀业绩和可预期的成长空间支撑下，市场认可此类公司高估值的逻辑。相关标的：卓胜微、北方华创、兆易创新、捷捷微电、韦尔股份、三安光电、长电科技、中芯国际等。 面板：小幅回调，周期持续上行 当周面板龙头京东方A周涨幅为0.56%，TCL科技回调近4%。液晶面板11月份价格继续上涨，四季度面板龙头公司将进一步释放优秀业绩，环比显著高于Q3的水平。面板行业随着面板涨价潮持续，龙头厂商通过兼并产能扩张市占率，将持续受益于涨价红利和行业集中度提升。相关受益标的：京东方A、TCL科技、长信科技。  风险提示：美国制裁力度加大；下游消费不及预期；二次疫情冲击全球市场需求。 推荐（维持评级） 毛正（分析师） 证书编号：S0280520050002 游凡（联系人） 证书编号：S0280120050003 行业指数走势图 相关报告 《电子周报：良好业绩与美国大选共振，行业继续上行值得期待》2020-11-08 《电子周报：重点公司Q3业绩优秀，短期波动不改行业高景气》2020-11-01 《电子周报：旗舰新机预售火爆，坚定看好低估值科技龙头》2020-10-25 《电子周报：iPhone12火热预售，电子Q3业绩或普超预期》2020-10-18 《电子周报：iPhone12即将发布，电子板块强劲反攻》2020-10-11 -10%0%10%20%30%40%50%60%2019/11 2020/02 2020/05 2020/08 2020/11 电子 沪深300 2020-11-22 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 股票代码 公司简称 市值(亿元) ROE（%） EPS PE PB 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 半导体 设计 603986.SH *兆易创新 979.10 17.04 1.89 2.06 2.87 110 101 72 9.34 603501.SH *韦尔股份 1,747.45 9.74 0.54 2.74 3.90 375 74 52 17.33 688008.SH *澜起科技 882.95 17.05 0.83 1.03 1.36 95 76 57 11.12 300782.SZ *卓胜微 990.50 45.65 4.97 5.19 7.15 111 106 77 42.85 300661.SZ *圣邦股份 456.46 17.67 1.70 1.81 2.58 172 162 113 33.49 688018.SH *乐鑫科技 131.35 16.50 1.98 2.01 3.10 83 82 53 8.08 半导体制造/IDM 688396.SH 华润微 664.62 8.37 0.48 0.79 0.98 113 70 56 6.50 600745.SH *闻泰科技 1,316.02 10.12 1.12 2.68 3.72 95 39 28 4.58 688981.SH *中芯国际 4,699.17 4.23 0.33 0.33 0.34 185 183 182 4.73 半导体封测 600584.SH 长电科技 672.73 0.71 0.06 0.58 0.81 759 73 52 5.10 002156.SZ 通富微电 287.73 0.31 0.02 0.36 0.58 1,502 70 43 4.55 半导体设备 002371.SZ *北方华创 872.25 6.57 0.63 0.96 1.40 280 184 126 13.85 688012.SH *中微公司 795.82 6.43 0.35 0.59 0.76 422 253 196 19.41 半导体材料 688019.SH 安集科技 162.16 10.67 1.24 2.46 2.95 246 124 103 16.29 300655.SZ 晶瑞股份 69.91 5.83 0.21 0.42 0.59 179 89 63 5.44 面板/触显 000725.SZ *京东方A 1,875.63 2.12 0.06 0.13 0.25 98 43 21 2.16 000100.SZ *TCL科技 930.13 8.64 0.19 0.24 0.37 36 29 18 2.99 300088.SZ *长信科技 241.57 15.15 0.35 0.46 0.59 28 21 17 3.50 消费电子 002475.SZ *立讯精密 3,644.18 26.34 0.88 1.02 1.43 59 51 37 14.61 300433.SZ 蓝思科技 1,362.06 12.53 0.58 1.05 1.36 53 30 23 5.28 002241.SZ *歌尔股份 1,293.17 8.18 0.39 0.86 1.23 101 46 32 7.40 002600.SZ 领益智造 894.33 17.65 0.28 0.34 0.49 46 37 26 6.56 002273.SZ 水晶光电 155.62 11.59 0.42 0.45 0.60 30 28 21 2.84 002036.SZ 联创电子 112.51 12.23 0.37 0.31 0.49 32 38 25 4.30 688036.SH 传音控股 1,130.64 29.47 2.24 3.22 4.12 63 44 34 11.63 PCB 002916.SZ *深南电路 537.28 28.26 3.63 3.32 4.35 30 33 25 7.59 600183.SH *生益科技 605.92 19.02 0.64 0.81 1.00 42 33 26 6.38 603228.SH *景旺电子 273.73 17.50 1.39 1.23 1.51 23 26 21 4.58 LED 600703.SH 三安光电 1,208.53 6.04 0.32 0.36 0.51 85 75 53 4.13 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电子行业覆盖标的，其余公司均采用Wind一致预期，股价为2020年11月20日收盘价） qRyRuNnQpMmOpNoPtPsMsP8O8Q8OmOoOtRnNkPoPoPlOpNpM6MoPnQvPnNtMwMoOtP 2020-11-22 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 4 1.1、 本周重点推荐及推荐组 ....................................................................................................................................... 4 1.2、 核心公司投资逻辑 ............................................................................................................................................... 4 1.3、 海外龙头动态一览 ............................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 6 2.1、 周涨幅排行 ........................................................................................................................................................... 6 2.2、 行业估值水平（PE/PB/ROE） ...........................................................