医药生物行业跨市场周报：三个机遇和一个可控风险，把握医药反弹的主线

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年9月13日 医药生物 三个机遇和一个可控风险，把握医药反弹的主线 ——医药生物行业跨市场周报（20200913） 行业周报 ◆行情回顾： A股医药生物（申万，下同）指数下跌6.15%，跑输沪深300指数3.15pp，跑输创业板综指1.28pp，排名23/28，主要是疫苗板块领跌带动整体回调。港股恒生医疗健康指数收跌2.8%，跑赢恒生国企指数1.5pp，排名8/11。 ◆上市公司研发进度跟踪：上周，复宏汉霖的贝伐珠单抗注射液生产申请新进承办；东阳光药的HEC95468片、信达生物的IBI188、昆药集团的KY100001片临床申请新进承办。恒瑞医药的SHR7280片和注射用HR18034、双鹭药业的瑞戈非尼片正在进行1期临床。 ◆本周观点：三个机遇和一个可控风险，把握医药反弹的主线 综合来看，医药板块的反弹存在“三个机遇，一个可控风险”的主线，坚定推荐具备业绩支撑、存在短期市场错杀、需求逐步修复的领域，如药店、CXO、医疗防护、疫苗、高值耗材、IVD、血制品、消费类医疗等。同时，中美关系不确定性带来的风险基本可控，内需价值凸显。推荐老百姓、一心堂、大参林、益丰药房、维亚生物（H）、药石科技、康龙化成、双林生物、博雅生物、康泰生物、沃森生物、智飞生物、润达医疗、安图生物、英科医疗、康德莱、欧普康视、微创医疗（H）、康德莱医械（H）等。 下半年策略：“疫”后寻机，“长受益+快复苏”两大主线。后疫情时代，医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。另外，因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏，建议关注医疗服务和耗材、生长激素等快复苏方向，推荐欧普康视、康德莱、威高股份（H）、长春高新。 ◆风险提示：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 300122 智飞生物 125.07 1.48 2.16 2.91 85 58 43 买入 1833 平安好医生 100.17 -0.69 -0.65 -0.53 na na na 买入 000403 双林生物 34.70 0.59 0.48 0.75 59 72 46 买入 1066 威高股份 14.85 0.41 0.46 0.55 36 32 27 买入 603108 润达医疗 13.70 0.53 0.62 0.83 26 22 17 买入 603658 安图生物 149.72 1.80 1.96 3.00 83 76 50 买入 603987 康德莱 16.43 0.39 0.49 0.62 43 34 27 买入 603233 大参林 82.60 1.07 1.51 1.82 77 55 45 买入 300677 英科医疗 132.73 0.80 27.07 23.32 165 5 6 买入 300725 药石科技 119.03 1.05 1.48 2.27 114 80 52 买入 603259 药明康德 98.20 1.14 0.98 1.45 86 100 68 买入 1873 维亚生物 8.56 0.14 0.20 0.38 61 43 23 买入 300142 沃森生物 55.20 0.09 0.62 0.98 613 89 56 买入 300595 欧普康视 59.75 0.77 0.61 0.86 78 98 69 增持 300294 博雅生物 35.33 0.98 1.17 1.41 36 30 25 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价截止2020.9.11，汇率1HKD=0.90RMB 增持（维持） 分析师 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 宋硕 (执业证书编号：S0930518060001) 021-52523872 songshuo@ebscn.com 黄卓 (执业证书编号：S0930520030002) 021-52523676 huangz@ebscn.com 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021-52523870 jingys@ebscn.com 吴佳青 (执业证书编号：S0930519120001) 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 王明瑞 (执业证书编号：S0930520080004) wangmingrui@ebscn.com 联系人 刘锡源 021-52523861 liuxiyuan@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%12%34%55%77%08-1912-1903-2006-20医药生物沪深300 资料来源：Wind 2020-09-13 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行情回顾：疫苗板块领跌，医药整体回调 ................................................................................. 3 2、 本周观点：三个机遇和一个可控风险，把握医药反弹的主线 .................................................... 5 2.1、 三个机遇：业绩支撑+回调较深+需求修复 .............................................................................................. 6 2.2、 一个可控风险：中美关系为不确定因素，医药板块风险可控 ............................................................... 10 3、 行业政策与公司要闻 ............................................................................................................... 12 3.1、 国内市场医药与上市公司新闻 .............................................................................................................. 12 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................. 13 4、 上市公司研发进度更新 ........................................................................................................... 16 5、 一致性评价审评审批进度更新 ................................................................................................. 17 6、 沪深港通资金流向更新 ........................................................................................................... 18 7、 重要数据库更新 ...................................................................................................................... 18 7.1、 20M1-6疫情造成医疗机构诊疗人次大幅下降 ...................................................................................... 18 7.2、 8月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比下降 ................................................................................. 20 7.3、 6-APA价格上升，生物素价格下降 ....................................................................................................... 20 7.4、 2020H1基本医保收入降幅继续扩大，支出增速下滑 ........................................................................... 22 7.5、 20M1-7医药制造业收入降幅继续缩窄 ................................................................................................. 24 7.6、 一致性评价挂网采购：上海有更新 ....................................................................................................... 26 7.7、 耗材带量采购：本周无更新 .................................................................................................................. 27 8、 医药公司融资进度更新 ........................................................................................................... 29 9、 本周重要事项预告 ................................................................................................................... 30 10、 风险提示 ............................................................................................................................... 31 光大医药近期研究报告回顾 ............................................................................................................ 32 oPpRtOoNrOmNmOmPpQq