非银金融行业周报：券商盈利能力提升，保险业绩依旧分化

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|非银金融 券商盈利能力提升，保险业绩依旧分化 强于大市（维持） ——非银金融行业周报（2020.8.24-8.28） 日期：2020年08月31日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 行情回顾：非银板块下跌跑输大盘，子板块均下跌。上周非银板块下跌（-0.63%），跑输沪深300指数3.29pct，保险板块（-0.80%）、券商板块（-0.52%）、多元金融板块（-0.63%）均下跌。个股方面，上周券商个股大部分下跌，国金证券（4.77%）、华泰证券（2.26%）、国投资本（2.23%）涨幅居前。五大险企中，仅中国人寿（0.16%）上涨。多元金融中，宝德股份（4.04%）、民生控股（2.80%）、五矿资本（1.25%）涨幅居前。 ⚫ 证券行业：成交额环比下降同比涨幅扩大，两融余额继续回升。上周股基日均成交额9,739.02亿元，环比下降8.77%。截至上周末，2020年两市股基累计成交额1,486,827.72亿元，年初至今股基日均成交额9,011.08亿元，同比上升58.11%，涨幅较上周增加0.40pct。截至8月27日，两融余额14816.02亿元，其中融资14145.96亿元，融券670.06亿元，8月买入额/偿还额为102%。 ⚫ 保险行业：6月保费增速略有回落，人身险和财产险分化。6月保费收入4122亿，同比增长11.9%，增速较上月回落1.7pct，但继续维持两位数增长，延续复苏趋势。从产品类型看，财产险保延续3月后的复苏态势，6月保费收入1194亿，同比增长9.8%，增速环比增长1.1pct，年累计保费收入6207亿，增速环比扩大1.0pct至5.3%；人身险6月保费收入2928亿，增速环比下滑但仍维持两位数增长，年累计保费收入20979亿，增速回升0.9pct至6.8%。 ⚫ 投资建议：1、证券板块，市场上周整体量跌价升，但券商跑输大盘，板块估值震荡回落至在2.3xPB之下。周末证监会推出深港ETF互通产品、发布基金销售办法，稳步推进市场改革和中介机构高质量发展，我们仍看好“六稳六保”大背景下，流动性向好和改革催化下，本市场长期发展向上。券商半年报披露完毕、今年分类结果落地，行业整体盈利能力超越2016年水平，市场向好和低基数效应下，券商业绩有持续改善空间，维持行业“强于大市”评级。同时券商业绩表现也有分化，个股上一方面关注低估值、业绩好的龙头；另一方面中小券商另一方面中小券商继续关注近期融资多、业绩优和风控较的标的。2、保险板块，疫情转好下保单销售逐渐回归常态，同时受益于利率较4月大幅上行、股市上涨等利好，保险股估值回升较多。虽然7月以来由于股市震荡、利率略有下行，形成对保险板块的短期压制因素，但考虑保险市场发展空间广阔、上市险企较低负债成本支撑较高的营运ROE、投资端政策不断放宽、股市中长期仍向好、利率方面整体转好等因素，长期仍看好保险行业的发展，给予行业“强于大市”投资评级。此外，近期偿二代监管升级对龙头险企预计影响极小，我们仍推荐业务表现优异的龙头。 ⚫ 风险提示：经济复苏不及预期、保险销售不及预期、权益市场超预期震荡、利率超预期下行 [Table_IndexPic] 非银金融行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年08月28日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200817_非银金融行业周报(2020.8.10-8.14)_创业板首批企业将上市，非银配置价值提升 万联证券研究所20200809_非银金融行业周观点(2020.08.03-08.07)_市场量价整体提升，非银仍有配置价值 万联证券研究所20200807_上市券商2020年7月经营数据跟踪_市场持续向好，业绩大幅增长 [Table_AuthorInfo] 分析师: 张译从 执业证书编号： S0270518090001 电话： 01056108510 邮箱： zhangyc1@wlzq.com.cn -13%-5%3%11%19%28%非银金融沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|非银金融 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 目录 1、市场概况 ......................................................................................................................... 3 2、券商数据 ......................................................................................................................... 4 2.1经纪业务 ......................................................................................................................... 4 2.2投行业务 ......................................................................................................................... 4 2.3资管业务 ......................................................................................................................... 5 2.4信用业务 ......................................................................................................................... 6 2.5新三板业务 ..................................................................................................................... 6 3、保险数据 ......................................................................................................................... 7 4、动态信息 ......................................................................................................................... 7 4.1行业热点 ......................................................................................................................... 7 4.2公司动态 ......................................................................................................................... 8 5、投资建议 ......................................................................................................................... 8 6、风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表1：上周市场指数表现 ................................................................................................ 3 图表2：上周非银金融及板块表现 .................................................................................... 3 图表3：上周券商板块个股表现 ........................................................................................ 3 图表4：上周保险板块个股表现 ........................................................................................ 3 图表5：上周多元金融板块个股表现 ................................................................................ 3 图表6：股基累计成交额情况（亿元） ............................................................................ 4 图表7：股基累计日均成交额情况（亿元） .................................................................... 4 图表8：主要投行业务发行情况（亿元） ........................................................................ 4 图表9：投行发行情况（亿元） ........................................................................................ 4 图表10：股票发行情况（亿元） ...................................................................................... 5 图表11：债券发行情况（亿元） ...................................................................................... 5 图表12：券商科创板承销业务情况 .................................................................................. 5 图表13：券商集合资管业务情况 ...................................................................................... 5 图表14：融资融券余额情况（亿元） .............................................................................. 6 图表15：新三板挂牌数量统计 .................