半年报点评报告：拨备计提力度加大

万联证券 [Table_MainInfo] 证券研究报告|银行 拨备计提力度加大 增持（维持） ——北京银行（601169）半年报点评报告 日期：2020年08月28日 [Table_Summary] 事件: 2020年8月28日，北京银行发布2020年半年度业绩报告。 投资要点: ⚫ 2020年上半年拨备前利润同比增长4%，加权风险资产同比增长6.8%：2020年上半年实现营业收入331.77亿元，同比增长1.4%，实现拨备前利润272.11亿元，同比增长4%，实现归母净利润115.14亿元，同比增长-10.5%。存款余额较年初增长7.4%，贷款总额较年初增长5.8%，加权风险资产同比增长6.8%。 ⚫ 2020年二季度净息差环比下降7BP，贷款端收益率降幅较大：从结构上看，无论是资产端收益率还是负债端的成本率均保持继续下行态势，且资产端收益率的降幅明显快于负债端成本率的降幅。另外，客户存款成本较2019年上升10BP，达到2.03%。 ⚫ 二季度单季净手续费收入同比下滑8.6%，降幅较一季度的17%有所缩窄：从公司手续费收入结构看，收入端承销及咨询业务、银行卡业务收入增速负增长，叠加支出端翻倍增长，造成手续费业务净收入持续负增长。 ⚫ 二季度不良率1.54%，环比上升7BP：2020年二季度单季不良净生成率1.91%，较一季度上升0.85个百分点。逾期率明显上升，二季度达到2.04%，较2019年末上升19BP。上半年信用成本再次上升16BP，公司仍在加大拨备计提力度。核心资本充足率9.01%，环比下降0.44个百分点。 ⚫ 盈利预测与投资建议：公司二季度息差明显收窄，不良生成率和逾期率明显上升，并加大了拨备计提力度，与行业整体保持一致。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为0.51倍，0.47倍，维持“增持”评级。 ⚫ 风险因素：经济下滑超预期；市场下跌出现系统性风险。 2018年 2019年 2020E 2021E 营业收入(百万元) 55,488 63,129 65,208 69,311 增长比率(%) 13.8% 3.3% 6.3% 净利润(百万元) 20,002 21,441 20,469 22,024 增长比率(%) 7.2% -4.5% 7.6% 每股净资产(元) 8.26 8.95 9.47 10.24 市净率(倍) 0.59 0.54 0.51 0.47 数据来源：WIND，万联证券研究所 [Table_MarketInfo] 基础数据 行业 银行 公司网址 大股东/持股 INGBANKN.V./13.03% 实际控制人/持股 总股本（百万股） 21,142.98 流通A股（百万股） 18,248.01 收盘价（元） 4.87 总市值（亿元） 1,029.66 流通A股市值（亿元） 888.68 [Table_IndexPic] 个股相对沪深300指数表现 数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期： 2020年08月26日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200428_北京银行季报点评_AAA_关注资产质量的变动趋势 万联证券研究所20191029_北京银行季报点评_AAA_业绩符合预期 拨备计提力度较大 万联证券研究所20180830_公司点评报告_AAA_存款较快增长带动二季度息差继续回升 [Table_AuthorInfo] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 01056508506 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -10%-2%6%13%21%29%北京银行沪深300证券研究报告 公司半年报点评报告 公司研究 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 3 页 财务摘要（百万元） 2018A 2019A 2020E 2021E 营业收入 55,488 63,129 65,208 69,311 拨备前利润 40,898 47,694 49,222 52,335 归母净利润 20,002 21,441 20,469 22,024 每股净资产（元） 8.26 8.95 9.47 10.24 每股净收益（元） 0.95 1.01 0.97 1.04 利润表 单位：百万元 至12月31日 2018A 2019A 2020E 2021E 净利息收入 45,553 49,579 51,800 53,210 利息收入 106,460 110,740 112,504 118,148 利息支出 -60,907 -61,161 -60,705 -64,938 净手续费收入 8,879 7,386 6,647 7,312 净其他非息收入 1,039 6,146 6,761 8,789 营业收入 55,488 63,129 65,208 69,311 业务及管理费 -13,978 -14,667 -14,998 -15,942 拨备前利润 40,898 47,694 49,222 52,335 资产减值损失 -17,376 -22,547 -25,211 -26,475 税前利润 23,522 25,147 24,011 25,860 所得税 -3385 -3,556 -3,362 -3,620 归母净利润 20,002 21,441 20,469 22,024 资产负债表 单位：百万元 至12月31日 2018A 2019A 2020E 2021E 贷款总额 1,261,811 1,446,398 1,591,038 1,718,321 债券投资 929,198 976,610 1,025,441 1,127,985 存放央行 211,622 167,154 168,196 181,652 同业资产 154,144 133,164 134,496 135,841 资产总额 2,572,865 2,737,040 2,943,441 3,147,625 存款 1,386,006 1,529,059 1,681,965 1,816,522 同业负债 514,927 521,427 547,498 574,873 发行债券 405,602 399,562 439,518 461,494 负债总额 2,378,731 2,528,077 2,723,450 2,911,112 股本或实收资本 21,143 21,143 21,143 21,143 所有者权益总额 194,134 208,963 219,990 236,513 资料来源：公司财报，万联证券研究所 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 3 页 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％； 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％； 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。 基准指数 ：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_AuthorIntroduction] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。 未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司 研究所 上海 浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 电话：021-60883482 传真：021-60883484 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳 福田区深南大道2007号金地中心 广州 天河区珠江东路11号高德置地广场