橡胶周报：供给增多预期，胶价短期小幅震荡

橡胶周报供给增多预期，胶价短期小幅震荡多空逻辑：利多因素：国内云南版纳降雨偏多，整体开割正常，但原料偏少情况仍存，加工厂之间原料采购竞争明显。宏观方面，经济复苏通货膨胀预期，资金推涨热度较高。截至8月14日，VIX指数为22.05，微幅回落（-0.07）。本周下游轮胎半钢胎样本厂家开工率为66.27%，环比上涨1.17%，同比上涨3.49%；本周全钢胎样本厂家开工率为72.80%，环比持平，同比上涨26.33%。利空因素：泰国东北部和北部强降雨减弱，胶水和杯胶价差存修复预期，利于20号胶提量。海南产区天气陆续好转，全乳胶存提量预期。截止8月7日，青岛地区天胶保税库存小幅下跌和一般贸易库存小幅上涨。云南非交割库库存预计8月下旬存增加可能。江浙越南干胶库存环比连续四周小幅反弹。操作建议：建议橡胶01合约逢低可布局多单，20号胶谨慎看多。风险提示：关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及主产区天气情况。联系我们研究团队：化工组联系方式：010-5671-1815独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2020年8月15日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾➢本周观点：预计本周初期价依旧存上行可能，通胀预期资金热度持续性有限，谨防冲高回落。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾➢本周期价呈现区间震荡走势。➢近期期价拉涨后，现货价格和成交跟涨乏力，基本面偏弱格局，伴随其他商品下跌共同拖拽期价向基本面回归。请务必阅读文后免责声明图1：橡胶主力2101日K线图图2：20号胶主力2010日K线图数据来源：博易大师，格林大华期货 1.3复盘对比请务必阅读文后免责声明数据来源：博易大师，格林大华期货➢本周我们预测周初期价依旧存上行可能，通胀预期资金热度持续性有限，谨防冲高回落。➢实际盘面走出了持续回落周五拉涨的区间震荡态势。周五橡胶主力收盘价12435元/吨，较8月7日（12535元/吨）下跌100元/吨，跌幅0.80%，本周小幅回落超预期，但回调幅度较小，下周市场仍存一定看涨比重。图3：橡胶主力2101日K线图图4：20号胶主力2010日K线图 Part 2本期分析 2.1行情预判➢预计下周期价维持区间震荡的可能性较大。➢供给方面：泰国合艾胶水43泰铢/公斤，杯胶33.75泰铢/公斤，随着东北部和北部强降雨减弱，胶水和杯胶价差存修复预期，利于20号胶提量。STR20生产利润2美元/吨，20号胶生产积极性不温不火。云南产区，版纳降雨偏多，短暂影响割胶，版纳开割整体趋于正常，但原料偏少情况仍存，加工厂之间原料采购竞争明显，开工方面，加工厂都有运转，但受原料缺少影响开工率不高。目前替代种植指标普洱、西双版纳、昆明已公示配额，目前无官方渠道公布指标下达情况，据传8月20日以后下达可能性较大。市场方面，标二依旧相当紧缺。海南产区，海南产区天气陆续好转，但仍有不间断阴雨天气，割胶工作陆续开始恢复，加工厂开工相对维持正常状态，全乳胶存在提量预期。截止8月7日，青岛地区天胶保税库存小幅下跌和一般贸易库存小幅上涨。云南非交割库库存维持小幅增长。替代种植指标陆续下达后8月下旬陆续开始落地，预计8月份云南库存存增加可能。江浙越南干胶库存环比连续四周小幅反弹，越南胶新胶提量，进口量增多，国内出现累库迹象。➢需求方面,下游轮胎本周半钢胎样本厂家开工率为66.27%，环比上涨1.17%，同比上涨3.49%；本周全钢胎样本厂家开工率为72.80%，环比持平，同比上涨26.33%。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利多因素：1.云南产区，版纳降雨偏多，短暂影响割胶，版纳开割整体趋于正常，但原料偏少情况仍存，加工厂之间原料采购竞争明显，开工方面，加工厂都有运转，但受原料缺少影响开工率不高。目前替代种植指标普洱、西双版纳、昆明已公示配额，目前无官方渠道公布指标下达情况，据传8月20日以后下达可能性较大。市场方面，标二依旧相当紧缺。2.截至8月7日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨，同比位于五年内较低位置。3.宏观方面，经济复苏通货膨胀预期，资金推涨热度较高。4.截至8月14日，VIX指数为22.05，微幅度回落（-0.07），恐慌情绪仍处于高位，但回落迹象明显。5.需求方面，下游轮胎本周半钢胎样本厂家开工率为66.27%，环比上涨1.17%，同比上涨3.49%；本周全钢胎样本厂家开工率为72.80%，环比持平，同比上涨26.33%。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图6：天然橡胶仓单单位：吨图5：中国天然橡胶月产量单位：吨020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000201620172018201920200100,000200,000300,000400,000500,000600,0001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520162017201820192020 2.2多空逻辑➢利空因素：1.泰国合艾胶水43泰铢/公斤，杯胶33.75泰铢/公斤，随着东北部和北部强降雨减弱，胶水和杯胶价差存修复预期，利于20号胶提量。STR20生产利润2美元/吨，20号胶生产积极性不温不火。海南产区，海南产区天气陆续好转，但仍有不间断阴雨天气，割胶工作陆续开始恢复，加工厂开工相对维持正常状态，全乳胶存在提量预期。2.库存方面，截止8月7日，青岛地区天胶保税库存小幅下跌和一般贸易库存小幅上涨。云南非交割库库存维持小幅增长。替代种植指标陆续下达后8月下旬陆续开始落地，预计8月份云南库存存增加可能。江浙越南干胶库存环比连续四周小幅反弹，越南胶新胶提量，进口量增多，国内出现累库迹象。3.中国7月新增人民币贷款9927亿元，货币供应量M2同比增长10.7%，社会融资规模量为1.69万亿元，均低于市场预期。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图8：半钢胎开工率单位：%图7：全钢胎开工率单位：%0.000.100.200.300.400.500.600.700.801/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201620172018201920200.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420162017201820192020 Part 3风险提示 3风险提示请务必阅读文后免责声明➢关注中美局势➢海外疫情蔓延情况➢下游需求变化➢主产区天气情况 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所