橡胶周报：天胶供需面短期依旧偏弱，胶价存小幅下探可能

橡胶周报天胶供需面短期依旧偏弱，胶价存小幅下探可能多空逻辑：利多因素：持续关注主产区疫情进展，谨防产区供应风险。未来一周降雨量增多明显，对天然橡胶割胶工作影响增加。预计下周轮胎样本厂家开工率将小幅抬升，设备检修厂家多在下周逐步复工，对整体样本厂家开工率成推动。利空因素：云南替代指标本周下达，当地原料供给快速增加。本周半钢胎样本厂家开工率为58.05%，环比下跌2.01%，同比下跌11.72%，全钢胎样本厂家开工率为56.98%，环比下跌5.56%，同比下跌16.92%。操作建议：观望或短线参与风险提示：关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。联系我们研究员：郭泽明联系电话：010-5671-1816从业资格：F3063607独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2021年9月4日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾本周观点：天胶短期供应依旧偏紧，下游轮胎开工受环保督查影响继续承压，短期深色胶消库状态将得以维持，浅色胶存在加速累库可能。供需面短期存在偏弱预期，期价仍存下探可能，橡胶主力关注13500附近支撑。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾本周橡胶主力微幅收跌，20号胶主力微幅上涨。上周五宏观避险情绪依旧存在余波，RU09合约交割前部分投机多头减仓，国内轮胎企业面临新一轮环保督查开工存在下滑可能，打压胶价延续上周四的大幅下跌。进入本周之后缺乏明显的多空刺激，盘中围绕13800元/吨上下100元/吨左右来回波动，9月份美联储加息落地概率降低，市场避险情绪逐渐消化，其他大宗商品小幅向上修复过程中，天胶上周现货集中出货存在一定踩踏降价，叠加需求端疲软状况压制反弹乏力，及至周三周四，下游轮胎高成品库存下遇环保督查影响，开工环比跌幅存在超预期可能，对盘面形成小幅压制，盘中多次向下尝试突破13700元/吨支撑，周度始末略有小幅下跌。请务必阅读文后免责声明图1：橡胶主力2201日K线图图2：20号胶主力2111日K线图数据来源：博易大师，格林大华期货 1.3复盘对比请务必阅读文后免责声明数据来源：博易大师，格林大华期货本周我们预测胶价短期仍存下探可能。实际盘面整体呈现震荡走势。周五橡胶主力收盘价13810元/吨，较8月27日（13810元/吨）持稳。本周国产胶价格跟随沪胶下跌，周内贸易商报盘积极性好，较上周无明显区别，成交来看，买盘挂单价格偏低，成交难度大，主流成交不及上周。其中昆明地区国产胶受成本支撑，跌幅较小。本周外盘贸易报盘气氛清淡，场内交投偏少。内盘贸易商报盘积极性平稳，以现货和9-12月船货泰混报盘为主，场内询盘采购氛围偏淡，近月交投为主，下游工厂部分进行限工限产，导致下游开工率上行困难，拿货积极性偏弱，整体交投一般。图3：橡胶主力2201日K线图图4：20号胶主力2111日K线图 Part 2本期分析 2.1行情预判天胶短期供应依旧偏紧，下游轮胎开工受环保督查影响继续承压，短期深色胶消库状态将得以维持，浅色胶存在加速累库可能。供需面短期存在偏弱预期，期价仍存下探可能，橡胶主力关注13500附近支撑。供给方面，未来一周降雨量增多明显，对天然橡胶割胶工作影响增加。据隆众资讯调查，2021年8月中国天然橡胶预估进口量环比小幅缩减，大幅低于7月底市场对8月份进口量增加预估，同比跌幅依旧较大。9月中国天然橡胶预计进口量环比小幅增加，普遍预期10月份开始进口量才能明显增加。需求方面，本周半钢胎样本厂家开工率为58.05%，环比下跌2.01%，同比下跌11.72%，全钢胎样本厂家开工率为56.98%，环比下跌5.56%，同比下跌16.92%。周内山东地区部分厂家为缓解库存压力，安排停产检修，对样本厂家整体开工形成拖拽，检修期多在5天左右。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：1.供应方面，未来一周降雨量增多明显，对天然橡胶割胶工作影响增加。据隆众资讯调查，2021年8月中国天然橡胶预估进口量环比小幅缩减，大幅低于7月底市场对8月份进口量增加预估，同比跌幅依旧较大。9月中国天然橡胶预计进口量环比小幅增加，普遍预期10月份开始进口量才能明显增加。截止8月29日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌1.48，环比跌幅略有扩大，同比降低28.03%，同比跌幅小幅扩大。9月1日马来西亚新冠新增降至两万以下水平。2.9月1日泰国新增确诊14802例，维持高位，泰国将于9月1日起对全国防疫措施作出调整。1日印尼新增新冠确诊病例10337例，印尼新增感染数量连续5周呈下降趋势，政府希望继续保持这一势头，随着疫情防控状况有所好转，印尼政府旨在控制疫情蔓延的“紧急公共活动限制措施”实施力度也随之放松。9月1日越南新增新冠确诊病例11434例，国庆节假期防疫措施收紧，从8月16日零时起胡志明市继续延长社交限制措施，按照政府总理第16号指示实施社交限制措施，直至2021年9月15日为止。平阳省新冠确诊病例数突破11万例，继续采取社交距离措施和进行大规模检测。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图6：天然橡胶仓单单位：吨图5：中国天然橡胶月产量单位：吨020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002016201720182019202020210100,000200,000300,000400,000500,000600,0001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5201620172018201920202021 2.2多空逻辑利空因素：1.供应方面，云南替代种植指标下达，部分指标货源已经进入保税区，指标下达后将快速进入云南市场。2.本周半钢胎样本厂家开工率为58.05%，环比下跌2.01%，同比下跌11.72%，全钢胎样本厂家开工率为56.98%，环比下跌5.56%，同比下跌16.92%。周内山东地区部分厂家为缓解库存压力，安排停产检修，对样本厂家整体开工形成拖拽，检修期多在5天左右。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图8：半钢胎开工率单位：%图7：全钢胎开工率单位：%0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/42016201720182019202020210.000.100.200.300.400.500.600.700.801/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201620172018201920202021 Part 3风险提示 3风险提示请务必阅读文后免责声明关注中美局势海外疫情蔓延情况下游需求变化国内外主产区天气及病虫害情况 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所