基金周报：市场风格转换，不确定因素增加，ETF定投优势明显

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 基金定期报告 基金周报（2020.08.02-2020.08.08）： 市场风格转换，不确定因素增加，ETF定投优势明显 2020年8月10日 基金研究/基金周报 本周上证和乐富基金指数行情 基金市场概况： ➢ 基金指数：本周基金指数表现相对平稳。从类型上看，基金指数本周区间回报处在0.03%-1.61%之间。QDII基金指数和封闭式基金净值指数本周区间回报居前，而股票型基金和混合型基金本周区间回报均有所滑落。从风格上看，除大盘成长风格型基金指数之外，其他风格基金指数本周区间回报处在0.19%-1.76%之间。大小盘成长风格型基金本周区间回报滑落至后位，而中小盘成长风格型基金指数表现居前。 ➢ 新增基金：本周新增基金共计41只。其中，中长期纯债型基金新增15只，偏股混合型基金新增7只，被动指数型股票基金新增5只。同时，货币市场型基金减少2只。本周份额合计新增1,411.44亿份，资产净值合计新增1,349.69亿元。 ➢ 业绩表现：本周业绩表现靠前的10只基金中，被动指数型和灵活配置型基金分别为4只，8只为军工和国家安全相关主题基金。业绩表现前十基金的份额净值增长率处于15.18%-19.82%区间，标准差控制在4.2%以内。从多因子模型的角度来看，本周业绩表现靠前的10只基金受规模因子的驱动力较强，与市场因子呈现负相关收益。 ➢ 股票投资比例变动：本周开放式基金股票投资比例约为66.62%，较上周下降0.15%。风格上，除小盘成长型基金股票投资比例上升以外，其余风格类型基金股票投资比例均呈现下降趋势。类型上，混合型基金股票投资比例本周总体下降0.16%，而普通股票型基金股票投资比例本周降低0.02%。 ➢ 重点事件：发行上市方面，本周成立公告66只，规模达1,444.91 亿元，发行公告18只，基金首发32只；分红拆分方面，分红公告40只，分红除权31只，拆分公告7只，拆分实施10只，拆分结果11只；基金经理和高管变动方面，新聘基金经理122人，基金经理离任23人，新聘高管1人，高管离任2人；交易提示方面，净值异常波动1只。 投资建议：回顾本周，1.从基金风格指数周区间回报和业绩表现较好十只基金的因子情况来看，基金市场在本周出现风格的转换，这样的转换可能是短期效应，在现阶段国际环境下也可能在未来重复出现；2.基金的股票投资比例均有所降低；3.业绩表现较好的十只基金集中在军工和国家安全主题，同时避险资产表现良好，市场可能存在的波动因素较大，确定性相对较低。因此，建议表现良好的主动型基金长期持有，ETF采取定投方式，行业可选择内循环结构支持的科技、消费，和军工、商品交叉配置。 风险提示：1.过往业绩无法说明未来表现；2.基金管理风格无法延续；3.基金经理管理能力波动；4.市场风格轮换；5.市场行情不及预期。 相关研究报告： 《基金周报（2020.07.19-2020.07.25）：维持中长期债券基金配置，关注科技、医药和消费定投机会》2020.08.03 《基金周报（2020.07.26-2020.08.01）：结构性行情中定投优势明显，长线+定投获取长期收益》 分 析 师： 石晋 CFA 执业登记编码：S0760514050003 邮箱： shijin@sxzq.com 研 究 助 理：赵晨希 邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：基金研究/基金周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.基金市场概况 .................................................................................................................................................................... 3 1.1基金指数 ..................................................................................................................................................................... 3 1.2基金数量、份额和资产净值 ..................................................................................................................................... 3 1.3业绩表现 ..................................................................................................................................................................... 4 1.4股票投资比例变动 ..................................................................................................................................................... 5 1.5重点事件 ..................................................................................................................................................................... 6 2.投资建议 ............................................................................................................................................................................ 8 3.风险提示 ............................................................................................................................................................................ 8 图 1：基金一级分类指数周行情 ....................................................................................................................................... 3 图 2：基金九风格指数周行情 ........................................................................................................................................... 3 图 3：本周基金数量、份额和资产净值变化情况 ........................................................................................................... 4 图 4：本周开放式基金分类股票投资比例概况 ............................................................................................................... 6 表 1：本周业绩表现前十基金概况 ................................................................................................................................... 4 表 2：本周业绩表现前十基金多因子模型概况 ............................................................................................................... 5 表 3：本周基金成立公告概况 ........................................................................................................................................... 6 表 4：本周基金净值异常波动概况 ................................................................................................................................... 8 证券研究报告：基金研究/基金周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1.基金市场概况 1.1基金指数 本周基金指数表现相对平稳。从类型上看，基金指数本周区间回报处在0.03%-1.61%之间。QDII基金指数和封闭式基金净值指数本周区间回报居前，分别为1.61%和1.14%。相较之下，封闭式基金价格指数仅达0.58%。ETF和LOF基金指数本周区间回报分别为0.90%和0.66%。股票型基金和混合型基金本周区间回报水平均有所滑落，为0.78%和0.45%。从风格上看，除大盘成长风格型基金指数之外，其他风格基金指数本周区间回报处在0.19%-1.76%之间。中盘和平衡风格在本周区间回报水平整体较好。大小盘成长风格型基金本周区间回报滑落至后位，分别为-0.22%和0.19%。中小盘成长平衡型基金指数表现居前，本周区间回报分别为1.76%和1.26%。中盘成长风格型和中盘价值风格型基金指数紧随其后，本周区间回报分别为1.2%和1.16%。 图 1：基金一级分类指数周行情 图 2：基金九风格指数周行情 资料来源：Wind，山西证券