智能制造行业双周观点：政策支持，下游扩产，半导体设备景气趋势延续

平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）分析师声明及风险提示：平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2020版权所有。保留一切权利。报告分析师：胡小禹投资咨询资格编号：S1060518090003 021-38643531吴文成投资咨询资格编号：S1060519100002 021-20667267政策支持，下游扩产，半导体设备景气趋势延续行业评级：强于大市智能制造1）集成电路再迎政策利好。8月4日国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，提出所得税优惠政策：集成电路生产企业自获利年度起，线宽小于28纳米（含）的10年免征；线宽小于65纳米（含）的5免5减；线宽小于130纳米（含）的2免3减；集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业和软件企业，自获利年度起，2免3减。新政对集成电路产业给予了税收优惠，有利于刺激产业投资。2）中芯国际计划扩产12英寸晶圆产能。近期，中芯国际与北京开发区管委会共同订立并签署《合作框架协议》，双方同意建立合资公司，扩建10万片/月的12英寸晶圆产能，聚焦生产28nm及以上集成电路项目。该项目首期计划投资76亿美元，注册资本拟为50亿美元，其中中芯国际拟出资占比51%。中芯国际扩建12英寸晶圆产能，将有效提振国内半导体设备市场景气度。3）半导体设备商进口替代加速。中芯国际28nm节点国产设备厂商包括盛美股份（清洗机）、中微公司（刻蚀机）、北方华创（刻蚀机、PVD、退火炉）、沈阳拓荆（PECVD）、华海清科（CMP）、芯源微（涂胶显影机台）、中科信（离子注入机）、中科飞测（检测机台）、上海睿励（检测机台）等。下游产能的扩张，国产设备企业有望迎来订单的快速成长。4）投资建议：集成电路再迎政策利好，中芯国际扩产12英寸晶圆产能，设备商新签订单有望增长。建议关注国产半导体设备领先企业北方华创、中微公司、盛美股份、芯源微等。5）风险提示：1)国内先进工艺研发不及预期。如果国内先进工艺研发不及预期，将会影响到晶圆厂投资节奏，进而影响设备招标采购。2)国内设备企业技术进步不及预期。半导体设备行业门槛高，技术难度大，如果国产设备企业技术进步不及预期，将影响到国产设备进口替代节奏。3)竞争加剧的风险。半导体设备行业高度垄断，随着大陆市场的快速成长，大陆半导体市场竞争可能加剧，影响到国内公司的发展。集成电路2020年新政与2011年政策所得税政策对比关键数据我国半导体设备市场空间大资料来源：国务院，平安证券研究所资料来源：SEMI，平安证券研究所双周观点2020-8-9中芯国际28nm主要的国产设备供应商资料来源：各公司公告、官网，平安证券研究所证券研究报告365.3412.3566.2645.5597.549.0 64.6 82.3 131.1134.50100200300400500600700全球（亿美元）中国大陆（亿美元）国产设备供应商主要产品北方华创炉管设备、硅刻蚀/金属刻蚀设备、PVD中微公司介质刻蚀设备屹唐去胶刻蚀设备盛美股份清洗设备沈阳拓荆PECVD芯源微涂胶显影机睿励检测设备中科飞测检测设备华海清科CMP设备中科信离子注入机常州瑞泽光罩清洗机核心观点2020年《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》2011年《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》集成电路生产企业自获利年度起，线宽小于28纳米（含）的10年免征；线宽小于65纳米（含）的5免5减；线宽小于130纳米（含）的2免3减。同时集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业和软件企业，自获利年度起，2免3减。集成电路生产企业自获利年度起，线宽小于250纳米（含）或投资额在80亿元以上的5免5减；线宽小于800纳米（含）的2免3减。