智能制造行业双周观点：半导体设备公司中报表现亮眼，建议持续关注

平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）分析师声明及风险提示：平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2020版权所有。保留一切权利。报告分析师：胡小禹投资咨询资格编号：S1060518090003 021-38643531吴文成投资咨询资格编号：S1060519100002 021-20667267半导体设备公司中报表现亮眼，建议持续关注行业评级：强于大市（维持）智能制造1）半导体设备公司中报表现亮眼。2020年H1，我们统计的7家半导体设备公司，收入平均增速达31%，归母净利润平均增速达86%。其中5家公司收入实现正增长，长川科技、华峰测控、至纯科技收入增速超过50%；6家公司归母净利润实现正增长，其中长川科技、中微公司、华峰测控、芯源微、正帆科技归母净利润增速超过50%。2）疫情对大陆半导体设备销售额影响有限。2020年Q1，新冠疫情对国民经济造成较大冲击。芯片生产线作为半导体设备的下游，自动化程度高，防护措施严格，基本没有停工。因而，半导体设备订单正常交付和确认收入，整体受疫情影响有限。疫情主要影响了Q1新订单的招标节奏。2020年Q1，我国大陆半导体设备销售额达35亿美元，同比增长48.3%。3）半导体设备国产替代有序推进。2019年下半年以来，我国半导体设备公司进步迅速。其中，北方华创铜互联PVD打破垄断，获得长江存储订单；至纯科技清洗设备持续向中芯国际供货；上海精测检测设备取得从0到1的重要突破。我国半导体设备国产替代有序推进，相关设备公司业绩有望持续增长。4）投资建议：随着全球晶圆产能向大陆转移，大陆半导体设备市场维持高增长。在外部压力刺激下，半导体设备受到国内政策、产业、资金全方位的支持，国产替代有序推进。建议关注国内半导体设备领先企业北方华创、中微公司、盛美股份、华峰测控等。5）风险提示：1)国内先进工艺研发不及预期。如果国内先进工艺研发不及预期，将会影响到晶圆厂投资节奏，进而影响设备招标采购。2)国内设备企业技术进步不及预期。半导体设备行业门槛高，技术难度大，如果国产设备企业技术进步不及预期，将影响到国产设备进口替代节奏。3)竞争加剧的风险。半导体设备行业高度垄断，随着大陆市场的快速成长，大陆半导体市场竞争可能加剧，影响到国内相关公司的发展。半导体设备公司2020年中标表现亮眼关键数据大陆半导体设备市场持续增长资料来源：wind，平安证券研究所资料来源：wind，平安证券研究所双周观点2020-9-6我国半导体月度销售额及增速资料来源：wind，平安证券研究所证券研究报告核心观点代码公司2020H1营业总收入（亿元）营业总收入YOY（%）2020H1归母净利润（亿元）归母净利润YOY（%)002371北方华创21.77 31.57 1.84 43.18 688012中微公司9.78 22.14 1.19 291.98 603690至纯科技5.21 57.07 0.30 -29.58 688596正帆科技4.45 -13.23 0.27 74.67 300604长川科技3.18 211.76 0.26 2,351.61 688200华峰测控1.84 80.01 0.89 135.37 688037芯源微0.62 -6.81 0.06 121.66 (100)010020030040050060001020304050大陆半导体设备季度销售额（左轴，亿美元）YOY（右轴，%）(20)(10)0102030400246810121416中国半导体销售额当月值（左轴，亿美元）YOY（右轴，%）