家用电器行业周观点报告：白电&厨电逻辑较好，618提升家电反弹预期

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|家用电器 白电&厨电逻辑较好，618提升家电反弹预期 强于大市（维持） ——家用电器行业周观点报告 日期：2020年06月15日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周大盘表现一般，上证综指下跌了0.38%、申万家用电器指数下跌0.24%，家用电器指数跑赢上证综指0.14个百分点。社零数据显示，5月家电和音响器材类社零总额同比+4.3%，本年以来首次由负转正。短期来看，随着618购物节的预售持续升温，国内外疫情缓解，需求回暖，家电行业将持续发力。政府加码家电换新,直播渠道持续火热均对家电板块有提振作用。长期来看，下游原材料价格上涨，也带来部分优质产品提价预期。长期来看，直播带货将带来新的渠道销售模式创新，城镇化带来长期量增，定制化、健康化带来的产品升级预期。 白电方面：受益于宽松的货币、财政政策带来的地产扩张，且海外白电销售逐步恢复，均利好白电行业。今年夏天炎热高温，利好白电空调销售。7月实施的空调新能效标准将淘汰部分低端空调，利好技术领先的空调龙头企业。厨电方面：地产的竣工和扩张，以及疫情期间培养的下厨习惯，利好厨电行业。小家电方面：扫地机器人在新技术的带领下持续火热，大单品建立新型品牌。建议关注白电、厨电、扫地机器人中行业龙头。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（6月8日-6月14日）上证综指下跌0.38%、申万家用电器指数下跌0.24%，家用电器指数跑赢上证综指0.14个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第15。年初至今上证综指下跌4.27%、家用电器服务指数下跌1.67%，申万家用电器指数跑赢上证综指2.61个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第18。 ⚫ 行业重要事件： 1）1-5月累计出口107231.2万台，同比下降9.1%。2）OPPO即将发布5G电视。3）步步高结盟五星电器，联合运营家电零售业务。4）天猫618，3C家电商家开播数翻2倍。5）美的创始人何享健被劫持，现已无事。 ⚫ 上市公司重要公告：融捷健康出售资产, 金莱特中标项目, 四川长虹转让股权，*ST康盛设立孙公司，太龙照明为进入半导体分销及应用方案设计领域收购公司。 ⚫ 风险因素：1、海内外疫情仍难确定，需求前景不明。2、疫情带来收入下滑，家电以旧换新成效存疑。3、原材料价格上涨，带来利润压缩。 [Table_IndexPic] 家用电器行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年06月15日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200615_行业周观点_AAA_家用电器行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%沪深300家用电器(申万)证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|家用电器 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 4 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 5 4、投资建议 ......................................................................................................................... 6 5、风险提示 ......................................................................................................................... 6 图表1：上周家用电器板块涨跌幅（%）位列第15.................................................................. 3 图表2：年初至今家用电器板块涨跌幅（%）位列第18 ........................................................ 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 .............................................................................................. 4 图表 4：子板块PE估值情况_20200614 ...................................................................................... 4 图表 5：个股涨跌情况_20200614 .................................................................................................. 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ............................................................................................ 6 nMtQsOpPnPsRsRoMuMrNyQ7NdN8OsQpPsQpPfQpPrPiNoPtO7NrQoRMYoNwPNZmQpR万联证券 证券研究报告|家用电器 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 1、行情回顾 上周（6月8日-6月14日）上证综指下跌0.38%、申万家用电器指数下跌0.24%，家用电器指数跑赢上证综指0.14个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第15。年初至今上证综指下跌4.27%、家用电器服务指数下跌1.67%，申万家用电器指数跑赢上证综指2.61个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第18。 图表1：上周家用电器板块涨跌幅（%）位列第15 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今家用电器板块涨跌幅（%）位列第18 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周大盘普遍下跌，只有家电零部件板块上涨，冰箱-1.29%、空调-0.10%、洗衣机-5.79%、小家电-1.93%、家电零部件3.05%、彩电-0.58%、其他视听器材-3.31%。板块的PE估值为冰箱15.94、空调17.88、小家电26.30、家电零部件51.91、彩电44.85、其他视听器材33.57。 -4.00-2.000.002.004.006.008.00休闲服务传媒医药生物商业贸易电气设备计算机建筑材料钢铁纺织服装汽车国防军工机械设备食品饮料有色金属家用电器电子通信化工交通运输房地产综合轻工制造采掘公用事业非银金融银行建筑装饰农林牧渔-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00医药生物食品饮料休闲服务电子计算机商业贸易电气设备传媒建筑材料农林牧渔国防军工通信机械设备综合汽车化工轻工制造家用电器纺织服装有色金属建筑装饰公用事业交通运输钢铁房地产银行非银金融采掘 万联证券 证券研究报告|家用电器 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 8 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 4：子板块PE估值情况_20200614 资料来源：Wind，万联证券研究所 注：洗衣机估值wind暂未更新 图表 5：个股涨跌情况_20200614 板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 家用电器 秀强股份（38.61） 天银机电（12.21） 四川长虹（5.80） 三花智控（3.40） 星帅尔（3.03） 闽灿坤B（-8.33） *ST毅昌（-8.04） 九阳股份（-6.78） 同洲电子（-6.71） 银河电子（-6.36） 资料来源：Wind，万联证券研究所 2、行业重要事件 -20-15-10-5051015202530年初至今涨跌幅%本周涨跌幅%15.9417.880.0026.3051.9144.8533.570.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00 万联证券 证券研究报告|家用电器 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 8 页 海关总署：5月家用电器出口27779.3 万台 海关总署最新数据显示，5月家用电器出口27779.3 万台；1-5月累计出口107231.2万台，同比下降9.1%。（我的钢铁） https://news.mysteel.com/20/0608/08/FB56C22510B3DA80.html OPPO即将发布5G电视 家电市场要变天？ OPPO副总裁刘波在接受采访时就透露，OPPO将会在今年的下半年推出一款电视产品，这款电视将支持5G网络，主打家庭娱乐中心的定位，同时也宣告着OPPO正式进入智能电视行业。 OPPO旗下的海外子品牌Realme在印度已经率先发布了一款智能电视，而且销量还不错，10分钟左右就售出了15000台，不过目前尚不知Realme的电视与OPPO的电视有没有什么关联。（新浪） https://tech.sina.com.cn/e/2020-06-08/doc-iirczymk5794046.shtml 步步高结盟五星电器，联合运营家电零售业务 6月9日，步步高发布公告，公司与江苏五星电器有限公司签订《家电零售业务合作合同》，双方将使用“京东&步步高”或“五星&步步高”品牌，共同运营步步高在湖南、广西两地门店的家电零售业务，五星电器负责向门店供货，步步高按销售额收取销售扣点，合作自6月30日生效，期限为10年。 双方背后都有电商大鳄京东的身影。2018年，腾讯京东16亿入股步步高，分别占股6%、5%；2019年，京东以12.7亿元入股五星电器，持股46%,成为该公司第二大股东。 步步高相关负责人表示，此次合作将发挥三方优势，步步高家电零售业务有望再上台阶。同时，步步高将腾出更多精力推动超市、百货双龙头业态实现快速发展，进一步提高公司核心竞争力。（红周刊） http://static.hongzhoukan.com/2020/06/09/600080.html 品牌破亿淘宝直播间频现！天猫618 3C家电商家开播数翻2倍 今年618天猫3C家电品牌开播率大幅上涨，大促首周，大家电、电脑、手机等行业商家开播率翻了2倍。与此同时，冰箱、洗衣机、电视、热水器等细分品类表现亮眼，直播成交率同比大盘均实现200%增长。 小米、荣耀、海尔等十多