家用电器23W22周观点：618专题三：第一波开局亮眼，大家电、宠物板块领跑

618专题三：第一波开局亮眼，大家电、宠物板块领跑 家电：类目间表现分化，白电、石头、小熊表现靓丽。据商指针等第三方平台统计，截至5月31日天猫平台家电板块中，大家电、个护、清洁电器表现亮眼：1）大家电受益于需求拉动，海尔、美的、格力等重点品牌天猫销额及销量均取得100%以上增长；2）个护类目品牌间表现分化，飞利浦/SKG天猫销售额分别同增269%/63%、相对领先；3）清洁电器板块，石头天猫销售额、销量分别同增52%、57%，新品牌追觅天猫销量取得151%亮眼增长；4）小厨电中小熊天猫销售额同增36%领跑板块、主要系需求带动（销量同增118%）。 宠物：板块增速靓丽，TOPTREES、弗列加特品牌领先。宠物板块重点品牌天猫平台表现亮眼。具体来看，乖宝宠物旗下品牌麦富迪/弗列加特预售期间天猫销售分别同增52%/235%， 主要系销量驱动 （ 分别同增44%/193%）。 中宠股份旗下TOPTREES表现亮眼，天猫销售额/量分别同增593%/588%，其次顽皮天猫销售额同增145%。佩蒂股份旗下爵宴天猫销售额同增约16%。 纺服：分化加剧，关注小众品牌靓丽增速。1）运动服饰国内外重点品牌天猫平台表现亮眼，安踏系品牌中FILA/迪桑特截至5.31销售额分别同增61%/38%；特步天猫销售额、销量分别同增57%、47%，延续亮眼表现；李宁天猫销售额同增16%、表现稳健。海外品牌中斯凯奇/Lululemon/安德玛天猫销额分别同增187%/97%/41%。 2）天猫平台运动鞋板块中Nike销售额同增423%，表现领先；其次国产品牌中FILA、李宁同比靓丽。3）天猫户外板块中安踏系增长较快，始祖鸟/可隆预售期间天猫销售额分别同增150%/88%，另外高端海外品牌北面天猫GMV同增超400%。 行情数据 本周家电板块周跌幅4.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-5.3%/-1.9%/-2.3%/-2.0%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料价格、钢材价格环比分别-0.37%、-1.92%、-2.11%、-1.72%。 投资建议 国内线下客流量持续恢复，家电内销有望提振，线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外，近期地产政策放松，竣工、二手房交易已有回暖迹象，地产回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）性价比中低端+年轻人定位，顺应当前宏观环境消费需求，全品类布局+极强选品能力和反应速度，Q1业绩亮眼的小熊电器；低估值+外销拐点趋势显现，建议关注新宝股份；3月扫地机销量降幅收窄，叠加Q2旺季即将来临，行业拐点或将到来，建议关注科沃斯+石头科技；智能投影符合第三消费社会更重视个人、注重精神需求等时代变迁特质，渗透提升潜力巨大，建议关注高成长性赛道优质龙头极米科技，上半年新品频出，产品竞争力加码，增长有望提振；抖音爆款放量，4月拐点趋势显现，建议关注倍轻松；2）Q1空调需求回暖，Q2渠道补库存弹性大，叠加地产竣工数据改善，Q2白电需求有望进一步好转，建议关注白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家；3）近期竣工数据已有改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底，Q2竣工数据有望进一步回暖，从而带动地产后周期情绪提升，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。4）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。 风险提示：原材料涨价；需求不及预期；疫情反复；汇率波动；芯片缺货涨价。 1.618专题三：第一波开局亮眼，大家电、宠物板块领跑 1.1.家电：类目间表现分化，白电、石头、小熊表现靓丽 今年天猫平台618大促从5月26日启动预售，第一轮正式活动从5月31日晚至6月3日，第二轮从6月15日至6月20日。据商指针等第三方平台统计，截至5月31日家电板块中，大家电、个护、清洁电器天猫平台表现亮眼：1）大家电受益于需求拉动，海尔、美的、格力等重点品牌天猫销额及销量均取得100%以上增长；2）个护类目品牌间表现分化，飞利浦/SKG天猫销售额分别同增269%/63%、相对领先；3）清洁电器板块，石头天猫销售额、销量分别同增52%、57%，新品牌追觅销量取得151%亮眼增长；4）小厨电中小熊天猫销售额同增36%领跑板块、主要系需求带动（销量同增118%）。 图1：截至5月31日家电细分板块抖音&天猫平台预售数据一览 从各品牌官方出具销售数据来看：1）大家电类目下，海尔智家5月23~24日8时拿下京东618预售榜单全品类第一。2）视听电器方面，极米截至6月1日于京东、天猫、抖音平台获得投影品类GMV第一，且抖音平台GMV同比增速超过500%。3）集成灶方面，火星人销售78分钟内全网销售额破1亿，且开售4小时超去年全年开门红全周期销售。 图2：2023年家电各子板块618官方战报梳理 1.2.宠物：板块增速靓丽，TOPTREES、弗列加特品牌领先 宠物板块重点品牌天猫平台表现亮眼。具体来看，乖宝宠物旗下品牌麦富迪/弗列加特预售期间天猫销售分别同增52%/235%，主要系销量驱动（分别同增44%/193%）。中宠股份旗下TOPTREES表现亮眼，天猫销售额/量分别同增593%/588%，其次顽皮天猫销售额同增145%。佩蒂股份旗下爵宴销售额同增约16%。 图3：截至5月31日宠物板块重点品牌618天猫平台预售数据一览 从官方出具的销售数据来看，中宠旗下Toptrees销售4分钟超去年首日全天，且顽皮2小时预定件数超过去年首日200%，反映需求旺盛。乖宝宠物旗下弗列加特天猫旗舰店销售额3分钟突破65万，且截至5月31日23时02分，该品牌天猫旗舰店销售额突破600万元、超去年618全部业绩。佩蒂股份4小时全网销售800万元，且获天猫狗零食品牌热销榜TOP1、抖音电商回购榜TOP4等多个优秀排名。 图4：2023年宠物板块618官方战报梳理 1.3.纺服：分化加剧，关注小众品牌靓丽增速 纺服板块品牌间加剧分化，具体来看：1）运动服饰国内外重点品牌表现亮眼，安踏系品牌中FILA/迪桑特截至5.31天猫销售额分别同增61%/38%，其中FILA主要受益于销量带动、迪桑特ASP仍取得37%优质增长；特步天猫销售额、销量分别同增57%、47%，延续亮眼表现；李宁天猫销售额同增16%、表现稳健。海外品牌中斯凯奇/Lululemon/安德玛销额分别同增187%/97%/41%。2）运动鞋板块中Nike销售额同增423%，表现领先；其次国产品牌中FILA、李宁同比靓丽。3）户外板块中安踏系增长较快，始祖鸟/可隆预售期间天猫销售额分别同增150%/88%，另外高端海外品牌北面GMV同增超400%。 图5：截至5月31日运动鞋服&户外板块重点品牌618天猫平台预售数据一览 2.周度投资观点 国内线下客流量持续恢复，家电内销有望提振，线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外，近期地产政策放松，竣工、二手房交易已有回暖迹象，地产回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）性价比中低端+年轻人定位，顺应当前宏观环境消费需求，全品类布局+极强选品能力和反应速度，Q1业绩亮眼的小熊电器；低估值+外销拐点趋势显现，建议关注新宝股份；3月扫地机销量降幅收窄，叠加Q2旺季即将来临，行业拐点或将到来，建议关注科沃斯+石头科技；智能投影符合第三消费社会更重视个人、注重精神需求等时代变迁特质，渗透提升潜力巨大，建议关注高成长性赛道优质龙头极米科技，上半年新品频出，产品竞争力加码，增长有望提振；抖音爆款放量，4月拐点趋势显现，建议关注倍轻松；2）Q1空调需求回暖，Q2渠道补库存弹性大，叠加地产竣工数据改善，Q2白电需求有望进一步好转，建议关注白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家；3）近期竣工数据已有改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底，Q2竣工数据有望进一步回暖，从而带动地产后周期情绪提升，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。4）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。 3.行情数据 本周家电板块周跌幅4.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-5.3%/-1.9%/-2.3%/-2.0%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料价格、钢材价格环比分别-0.37%、-1.92%、-2.11%、-1.72%。 图6：家电指数周涨跌幅 图7：家电指数年走势 图8：家电重点公司估值 4.各板块跟踪 4月白电、大厨电零售端整体回暖，受低基数影响，线下明显修复，小厨电刚需品类表现优于可选品类，清洁电器线上表现偏弱，扫地机线下持续放量。 图9：白电板块公司销售数据跟踪 图10：小家电板块公司销售数据跟踪 图11：厨电板块公司销售数据跟踪 图12：黑电板块公司销售数据跟踪 5.行业新闻 5月26日，2023中国冰箱行业高峰论坛在湖北宜昌召开。京东家电分享了对冰箱行业的观察、和对未来发展的思考。奥维云网(AVC)数据显示，2023年一季度我国冰箱市场零售量599万台，同比下降2.1%、零售额198亿元，同比增长3.3%。今年以来京东家电的超薄嵌入式冰箱保持了三位数以上的高增长，而这也带动京东家电冰箱大盘增速保持在两位数以上。京东家电相关负责人表示，嵌入式必将是今年冰箱行业的主题，而超薄嵌入式将是嵌入式冰箱的主线。预计下半年，超薄嵌入式冰箱的新品上市将呈现井喷之势。（中国家电网） 奥马电器近年来业绩持续向好，为避免同业竞争、推动业务整合，5月30日晚间，奥马电器发布公告称，公司计划收购TCL实业全资子公司TCL合肥家电100%股权。此次收购的实质为TCL系对旗下白色家电业务的布局调整。此次收购将助力奥马电器扩大业务规模、提升市场份额、品牌知名度和市场竞争力。 完成收购后，奥马品牌与TCL品牌将保持独立团队双品牌运营，但双方的产品、供应链等资源协同性会更强，整体会是1+1>2的效果。（中国家电网） 近年来，户外露营越来越受年轻人欢迎，但明火烧烤受限，国民家电格兰仕推出夏日露营“烧烤节”。作为格兰仕首个面向中国市场的四合一科技烹饪家电，格兰仕“中国红2023”微蒸烤炸一体机集微波加热、蒸汽烹饪、智能烧烤、空气炸等现烹饪功能于一体，研发37项美食智能菜单，满足三餐各式烹饪。DR空气炸微波炉则是露营“神器”，无油炸、无明火，一键制作油炸美味，用绿色家电带来“无烟烧烤”的新体验。（搜狐网） 6.上游跟踪 6.1.原材料价格、海运走势 图13：铜铝价格走势（美元/吨） 图14：塑料价格走势（元/吨） 图15：钢材价格走势（1994年4月=100） 图16：人民币汇率 图17：海运运价及港口情况跟踪 图18：面板价格走势（美元/片） 6.2.房地产数据跟踪 图19：累计商品房销售面积（亿平方米） 图20：当月商品房销售面积（亿平方米） 图21：累计房屋竣工面积（亿平方米） 图22：当月房屋竣工面积（亿平方米） 图23：累计房屋新开工面积（亿平方米） 图24：当月房屋新开工面积（亿平方米） 图25：累计房屋施工面积（亿平方米） 图26：30大中城市成交面积（万平方米） 7.风险提示 原材料价格上涨风险。若原材料持续涨价，家电企业的毛利率会出现显著下滑，进而影响企业的盈利能力。 需求不及预期风险。如果消费整体疲软，终端需求不及预期，将会对企业业绩造成较大压力。 疫情反复风险。国内外疫情反复，如果海外疫情持续恶化，企业出口业务将有承压。 汇率波动影响。汇率波动超预期将对企业最终业绩产生较大的非经营性影响。 芯片缺货涨价风险。芯片紧缺将影响下游终端出货，制约企业盈利能力。