食品饮料电商月报：健康意识提升，消费习惯延续

证券研究报告·行业研究·食品饮料 食品饮料电商月报 1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 健康意识提升，消费习惯延续 增持（维持） 投资要点  酒水：1）白酒：茅台线上表现突出，长尾效应为中小企业带来机会。阿里线上渠道白酒销售额6.89亿元，同比+262.3%。分品牌看，茅台、五粮液、泸州老窖销售额分别为3.35/0.27/0.25亿元，市占率分别为48.6/3.9/3.6%。2）啤酒：旺季将至，啤酒行业线上促销加码。阿里线上渠道啤酒销售额1.67亿元，同比+73%。分品牌看，青岛、哈尔滨、科罗娜排名前三，市占率分别为12/11/8%。  乳制品： 1）液态奶：线上降价势头趋缓，必选消费增长提速。4月，阿里线上渠道液态奶销售额11.96亿元，同比+98%，其中白奶、酸奶、低温奶销售额分别为6.25/2.85/0.60亿元，同比+102/87/204%。分品牌看，伊利、蒙牛、光明销售额分别为2.48/1.89/0.58亿元，同比+115/90/67%，市占率分别为20.7/15.8/4.8%。4月销售淡季叠加消费需求不足，各品牌均降低价格，稳营收。2）芝士、黄油：儿童奶酪市场火热，家庭烘焙热情不减。阿里线上渠道芝士、黄油销售额分别为1.55/0.70亿元，同比+149/140%。3）奶粉（婴幼儿）：飞鹤维持高水准。婴幼儿奶粉销售额9.52亿元，同比+51%；爱他美、飞鹤、君乐宝销售额分别为1.63/0.92/0.82亿元，同比+56/127/118%；市占率分别为17.1/9.7/8.7%。  膳食营养补充剂：疫情催生健康意识，头部品牌领跑行业。4月，阿里线上渠道膳食营养补充剂销售额20.37亿元，同比+45%。其中海外膳食营养补充剂销售额8.96亿元，同比+42%。分品牌看，汤臣倍健、Swisse、姿美堂4月销售额分别为1.49/1.12/0.41亿元，同比+44/60/14%；市占率分别为7.3/5.5/2.0%，对应3月市占率环比-0.4/-1.4/+0.3pct。  休闲食品：消费需求持续复苏，龙头引领行业增长。4月，阿里线上渠道休闲食品销售额61.66亿元，同比+53%。其中糕点、饼干、肉类品类销售额分别为12.8/12.2/9.6亿元，同比+44/65/6%，占比为21/20/16%，对应3月占比环比-1.1/+1.1/+0.1pct。分品牌看，行业龙头三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为5.61/3.03/2.53亿元，同比+48/27/13%，中小厂商略有回暖。  调味品：复合调味料延续高增，居家烘焙热情延续。4月，阿里线上渠道调味品（日常调味品+复合调味料）销售额5.67亿元，同比+68%。其中日常调味品销售额1.61亿元，同比+23%；复合调味料销售额4.05亿元，同比+97%。分品牌看，海天、千禾、海底捞、好人家销售额分别为0.32/0.20/0.20/0.15亿元，同比+132/212/146/153%； 市 占 率 分 别 为5.7/3.6/3.6/2.6%。酵母粉销售额仍高涨，居家烘培热情具备延续性。4月，安琪酵母销售额1059万元，环比3月-6.5%，继续保持高热度。  风险提示：阿里系线上数据代表性不完整，食品安全风险，宏观经济波动，消费需求减弱。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《食品饮料行业深度：复盘龟甲万，浅析海天确定性溢价和估值衍变》2020-05-10 2、《食品饮料行业专题：19年报&20Q1总结：必选韧性兑现，可选强者恒强》2020-05-06 3、《食品饮料行业跟踪周报：季报期紧握确定性，边际复苏值得期待》2020-04-19 [Table_Author] 2020年05月11日 证券分析师 杨默曦 执业证号：S0600518110001 021-60199793 yangmx@dwzq.com.cn 研究助理 宗旭豪 zongxh@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%34%2019-052019-092020-01食品饮料沪深300 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分fenfen分 [Table_Yemei] 行业月报 内容目录 1. 酒水 .................................................................................................................................................. 4 1.1. 白酒：茅台线上表现突出，长尾效应为中小企业带来机会............................................. 4 1.2. 啤酒：旺季将至，啤酒行业线上促销加码......................................................................... 4 2. 乳制品 .............................................................................................................................................. 5 2.1. 液态奶：线上降价势头趋缓，必选消费增长提速............................................................. 5 2.2. 芝士奶酪、黄油：儿童奶酪市场火热，家庭烘焙热情不减............................................. 6 2.3. 奶粉（婴幼儿）：飞鹤维持高水准，海外品牌增速有所下降........................................... 6 3. 膳食营养补充剂：疫情催生健康意识，头部品牌领跑行业 ...................................................... 7 4. 休闲食品：消费需求持续复苏，龙头引领行业增长 ................................................................ 10 5. 调味品：复合调味料延续高增，居家烘焙热情不减 ................................................................ 12 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 3 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分fenfen分 [Table_Yemei] 行业月报 图表目录 图1：白酒销售额及增速（阿里线上渠道）..................................................................................... 4 图2：4月白酒品牌销售额及市占率（阿里线上渠道）.................................................................. 4 图3：啤酒销售额及增速（阿里线上渠道）..................................................................................... 5 图4：4月啤酒品牌市占率（阿里线上渠道）.................................................................................. 5 图5：液态奶行业销售额及增速（阿里线上渠道）......................................................................... 5 图6：液态奶子行业销售额及增速（阿里线上渠道）..................................................................... 5 图7：液态奶龙头销售额及增速（阿里线上渠道）......................................................................... 6 图8：液态奶大单品价格趋势（元）（阿里线上渠道）................................................................... 6 图9：芝士奶酪销售额及增速（阿里线上渠道）............................................................................. 6 图10：黄油销售额及增速（阿里线上渠道）................................................................................... 6 图11：婴幼儿奶粉销售额及增速（阿里线上渠道） ....................................................................... 7 图12：4月婴幼儿奶粉品牌销售额及占比（阿里线上渠道）........................................................ 7 图13：飞鹤销售额及增速（阿里线上渠道）................................................................................... 7 图14：君乐宝销售额及增速（阿里线上渠道）............................................................................... 7 图15：膳食营养补充剂行业销售额及增速（阿里线上渠道）....................................................... 8 图16：膳食营养补充剂海外品牌规模及增速（阿里线上渠道）................................................... 8 图17：膳食营养补充剂线上龙头与行业增速（阿里线上渠道）................................................... 8 图18：4月膳食营养补充剂品牌市占率（阿里线上渠道）............................................................ 8 图19：汤臣倍健销售额及增速（阿里线上渠道）........................................................................... 9 图20：Lifespace销售额及增速（阿里线上渠道） ..............................................................