电力设备与新能源行业周观察：国网发力建设充电设施，看好优质设备商及运营商

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  行业观点 疫情影响下，海外需求存在不确定性，我们认为应把握两条主线，一是内需占主要地位，下游需求稳定或增长有保障，特别是有相关政策支持的行业；二是短期受疫情影响但中长期增长趋势明确的行业或公司。 1、 新能源汽车  2020年国网将在18个省市新增建设7.8万个充电桩 根据国家电网官网，2020年，国家电网将新增充电桩7.8万个，将在北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、湖南、青海等18个省（直辖市）集中联动建设126个示范带动项目，涵盖公共、专用、社区、港口岸电等多种类型充电基础设施。 近年来，国家电网积极服务新能源汽车发展，累计投资251亿元，累计接入充电桩45.7万个，覆盖全国85%以上公共充电桩，建成了“十纵十横两环”高速公路快充网络。目前，国家电网公司累计建成充换电站1.16万座、充电桩9.58万个（2019年新增约0.68万个），为各类充电设施送电21.2万户、接电容量337.8万千伏安。 我们认为，（1）充电设施不足为限制新能源汽车渗透的重要因素，根据中国充电联盟数据，2019年国内充电桩（公共+私人）保有量约122万台，车桩比由2015年的7.8:1提升至3.5:1，车桩比呈现逐年提高的趋势，但仍有较大的缺口。（2）政策支持力度加大，2020年充电设施建设将提速。发改委此前表示国家将继续加大充电基础设施的建设力度，预计2020年全年能够完成投资100亿元左右，新增公共桩、私人桩约20万个、40万个（新增公共+私人桩约占2019年保有量的50%），公共充电站达到4.8万座。（3）国网发力充电设施建设，目前国网累计建成充电桩9.58万个，按照建设计划，2020年新增充电桩数量将达到国网目前保有量的80%以上。（4）充电桩规模快速扩大，国网供应体系内以及其他优质设备供应商、运营商有望受益。 建议关注：1）受益高端化及经济性需求提升的电池制造商，宁德时代、鹏辉能源等。2）头部企业带来的高成长性、高确定性发展机遇，宁德时代以及特斯拉动力电池产业链受益较显著标的，科达利、璞泰来等。 3）能量密度需求提升推动的高镍正极材料及硅碳负极材料的应用趋势，中国宝安等。 4）磷酸铁锂回暖及储能领域发展带来的增量空间，德方纳米等。5）受益充电基础设施需求提升的优质设备供应商及运营商，特锐德、科士达、国电南瑞等。 2、新能源  光伏：产业链整体承压，行业洗牌或将提速 受海外需求下降及终端降价压力影响，近期产业链价格快速下降。隆基股份4月内已进行了2次单晶硅片价格调整，4月17日调价后P型M6 和P型158.75/223mm 单晶硅片较4月8日价格下降约10%（产品规格厚度减少5μm）；通威股份4月18日下调电池片报价，其中中，单晶perc电池片（单/双面158.75）降幅14.9%。 我们认为，1）海外疫情发展导致部分地区光伏装机需求或将延迟，二季度产业链量、价均将面临考验，需持续跟踪海外疫情发展情况。2）国内2020年光伏发电项目建设方案以及电价政策的落地将推动国内竞价工作的展开，加之消纳空间有望扩大，2020年国内新增装机将大概率实现增长，规模有望达到 35-40GW；根据竞价时间安排，预计国内装机需求将在下半年加速释放。3）把握头部企业的阿尔法机会，在当前行业整体承压的情况下，头部企业拥有成本优势，且抗风险、运行周转能力相对较强；同时，产业链价格快速下降催化行业洗牌，高成本产能将加速出清，未来马太效应逐渐凸显，行业集中度将进一步提升。 建议关注：隆基股份等。  风险提示： 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨睿 执业证号： S0100517080002 电话： （010）85127656 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 分析师：李唯嘉 执业证号： S0100519090003 电话： （010）85127656 邮箱： liweijia@mszq.com 相关研究 1.《电力设备与新能源行业周观察20200413：充电设施增长空间可观，Model 3长续航版正式开放预订》 2.《电力设备与新能源行业周观察20200407：新能源汽车政策环境向好，新能源监测结果公布》 3.《电力设备与新能源行业周观察20200330：关注受益内需拉动及中长期增长趋势不变的行业机遇》 [Table_Summary] [Table_Title] 电力设备与新能源行业 行业研究/动态报告 国网发力建设充电设施，看好优质设备商及运营商 —电力设备与新能源行业周观察 动态研究报告/电力设备与新能源行业 2020年04月20日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 动态研究/电力设备与新能源行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020/4/17 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 300750.SZ 宁德时代 136.95 1.99 2.48 3.00 69 55 46 推荐 002518.SZ 科士达 12.52 0.55 0.66 0.82 23 19 15 推荐 300438.SZ 鹏辉能源 21.44 0.71 1.59 2.15 30 13 10 - 002850.SZ 科达利 52.61 1.14 1.45 2.10 46 36 25 - 603659.SH 璞泰来 71.10 1.50 2.10 2.78 48 34 26 - 300769.SZ 德方纳米 137.80 2.52 3.54 4.84 55 39 28 - 300001.SZ 特锐德 19.52 0.28 0.50 0.77 70 39 25 - 600406.SH 国电南瑞 21.06 0.96 1.16 1.36 22 18 16 - 601012.SH 隆基股份 28.92 1.33 1.69 2.04 22 17 14 - 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：以上盈利预测除宁德时代、科士达外均来自Wind一致预测；以上2019年PE除国电南瑞、隆基股份外均根据年报及业绩快报计算。 rQrMnQxOnNrMqNoOmNtMsO8OdN6MpNmMsQqQlOqQsOiNrQuN7NpNpNNZpNmNvPqQsN 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 动态研究/电力设备与新能源行业 目录 一、行业动态跟踪 .............................................................................................................................................................. 4 （一）新能源汽车 .................................................................................................................................................................... 4 1、上周锂电池及材料价格 .................................................................................................................................................. 4 （1）动力电池：小动力/高端动力18650电池价格下跌 ................................................................................................................. 4 （2）钴/锂：钴、四氧化三钴、国产电池级碳酸锂价格下跌 ......................................................................................................... 4 （3）正极材料：磷酸铁锂、钴酸锂、三元材料等价格维持稳定 .................................................................................................. 4 （4）负极材料：天然、人造负极价格维持稳定 .............................................................................................................................. 5 （5）隔膜：基膜、湿法涂覆隔膜价格维持稳定 .............................................................................................................................. 5 （6）电解液：电解液、六氟磷酸锂价格下跌，DMC价格上涨 .................................................................................................... 5 （7）铜箔、铝箔：铜箔价格上涨 ...................................................................................................................................................... 5 （8）铝塑膜：铝塑膜产品价格维持稳定 .......................................................................................................................................... 6 2、新能源汽车 ..................................................................................................................................................................... 7 （1）2020年3月新能源汽车产销量同比下