电力设备与新能源：多地推动充电设施建设，电池企业探索出海新模式

多地推动充电设施建设，电池企业探索出 海新模式 电力设备与新能源 2023年2月19日 证券研究报告行业研究 行业周报 电力设备与新能源 投资评级看好 上次评级看好 武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711 邮箱：wuhao@cindasc.com 张鹏电新行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮箱：zhangpeng1@cindasc.com 黄楷电新行业分析师 执业编号：S1500522080001 邮箱：huangkai@cindasc.com 胡隽颖电新行业研究助理 邮箱：hujunying@cindasc.com 曾一赟电新行业研究助理 邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理 邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 多地推动充电设施建设，电池企业探索出海新模式 2023年2月19日 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 伴随电池产业化逐步成熟，电池企业未来竞争或将由制造工艺端、成本端的竞争，转变为全方位的综合竞争，建议关注电池环节投资机会。同时随着新能源车渗透率的逐步提升，补能焦虑逐步成为消费者的痛点，高压快充有望成为未来的发展方向。随着高压高倍率车型渗透率逐渐提升，充电桩逐渐向大功率方向演进，国内充电桩建设保持高增速，海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海，重点关注充电桩业务相关 企业通合科技、沃尔核材、盛弘股份、特锐德、金冠股份、科士达等。在新 技术方面，我们当前看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔等的0-1过程。固态电池方面，赣锋锂电对外宣布，赛力斯SERES5将搭载其三元固 液混合锂离子电池。当前新能源车处于低估区间，2023年实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、恩捷股份、信德新材、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四🖂”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三 🖂”电网投资年均约5140亿，中枢抬升显著。而2022年由于疫情影响开 工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对 较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：四方股份、国电南瑞、许继电气。 储能方面，新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国具有提升储能实际效益政策频频出台，刺激23年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。23年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21- 25年复合增速高达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。 光伏： 游维持博弈，行业需求向好。根据PVINFOLINK公布的最新产业链价格数 据，多晶硅致密料均价230元/kg，与上周持平，最高价小幅回落至242元 /kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均价6.22元/片和8.20元/片，与上周持平；单晶电池片182mm/210mm均价均为1.13元/w，环比降0.88%；单双面大尺寸组件价格分别为1.77元/W和1.79元/W，环比分别增1.14%和1.13%。根据PVINFOLINK，当前上游博弈白热化，组件厂商定价观望情绪浓厚。我们判断，短期博弈或将告一段落，上游价格有望逐步回落，国内项目建设加速开启，2023Q1全球光伏市场或将呈现淡季不淡。2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球 光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好23年光伏国内外需求高增，推荐昱能科技、通威股份、天合光能、美畅股份；建议关注捷佳伟创、金博股份、晶澳科技、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧，23年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工 作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年1月海风机组招标景气度依旧，1月山东海卫半岛南U场址450MW海风项目、国华投资半岛南U2场址、海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目、大连市庄河海上风电场址V项目启动招标，招标量达到1.8GW。此外，1月11日中电建2023年度16GW风力发电机组集中采购项目开标，其中包件三为海上机型1GW招标，共有10家整机商竞标，平均报价为2900元/kW，最低报价2353元/kW，此次 海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机节奏加快。当前低基数情况下，继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注恒润股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源汽车、发电和储能： 1）福特公司宣布，计划与宁德时代合作，投资35亿美元在密歇根州建立 一家磷酸铁锂电池工厂，该工厂计划在2026年投产，产能为35千兆瓦时， 足以年产40万辆电动汽车，将创造约2,500个就业岗位。福特将通过一家全资子公司控股新工厂，并从宁德时代获得技术许可。 2）山东省提出，开展充电服务创新提升年活动，完善充电服务评价体系，打造全省统一的充电信息服务平台。分类推进充电基础设施建设，在中心城区、高速公路沿线等领域加快公共充电桩建设，在居民区探索充电桩“统建统营”模式，在港口、城市转运等场景探索车电分离运行模式。坚持车站联动、适度超前，持续优化加氢站规划布局，重点推动油气电氢综合能源站建设。到2023年底，全省充电基础设施保有量达到25万台以上，加氢站 数量达到35座。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周下跌3.90%；近一个月下跌2.82%，2023年初至今上涨3.73%；沪深300：本周上涨下跌1.75%；近一个月下跌2.32%，2022年初至今上涨4.21%； 创业板指：本周下跌3.76%；近一个月下跌3.72%，2022年初至今上涨4.37%。 图1：主要股票指数近一年走势 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格下跌。本周国内电池级碳酸锂周度价格下跌。参考百川盈孚信息，供给端青海盐湖端生产量增加，市场库存累计。需求端下游材料厂库存消耗，但采购仍然热情不高，虽有询单，但实际成交不容客观。百川盈孚预计下周碳酸锂价格继续下滑，幅度在0-5万元/吨。 钴价格下跌，硫酸镍价格小幅下降。本周电池级硫酸钴周度价格上涨1.3%，电池级硫酸镍周度价格上涨0.6%。钴方面，根据百川盈孚信息，钴市需求不及预期，同时钴盐供给充足，钴盐价格弱 势调整。全球市场，国际钴价趋稳，国际钴市行情弱势趋稳，总体钴市行情上涨动力减弱下跌压力仍存；硫酸镍方面，现阶段硫酸镍原料供应偏紧，下游前驱体企业现阶段硫酸镍需求尚可，炼厂为满足小游需求大多处于满产状态，但炼厂长单客户较多，市场硫酸镍可出货订单寥寥无几，现阶段硫酸镍订单普遍接到三月底，预计短期内硫酸镍市场价格将继续上调。 电解液价格小幅下降。本周六氟磷酸锂价格下降2.6%，电解液价格也出现下降。根据百川孚盈，本周国内电解液市场价格下降，行业整体开工情况一般，部分一线大厂开工相对较高，行业内大部分企业开工较低。中端企业与下游老客户联系紧密，多以参股形式进行一定融合，订单生产情况良 好，开工有一定保证。预计下周电解液市场价格暂稳，上游原料弱势不减，成本支撑力持续减弱。 MB钴99.8% 美元/磅 17.4 0.0% -8.0% -19.9% 电池级硫酸钴 万元/吨 3.9 1.3% -7.1% -18.8% 电池级硫酸镍 万元/吨 3.9 0.6% 5.4% 2.5% 电池级硫酸锰 万元/吨 0.6 0.0% -0.8% -0.8% 锂盐 电池级碳酸锂99.5% 万元/吨 44.5 -2.2% -4.3% -13.6% 电池级氢氧化锂56.5% 万元/吨 45.9 -2.8% -10.0% -14.6% 三元前驱体 三元前驱体523 万元/吨 9.3 0.0% -3.1% -9.7% 三元前驱体622 万元/吨 10.5 0.0% -2.8% -8.7% 三元前驱体811 万元/吨 12.0 0.0% -1.8% -7.1% 三元正极材料 三元材料523 万元/吨 29 -7.3% -8.5% -13.4% 三元材料622 万元/吨 33.55 0.0% -2.8% -8.7% 三元材料811 万元/吨 37.5 0.0% -1.8% -7.1% 钴酸锂 万元/吨 36 -5.3% -10.6% -14.8% 磷酸铁锂 万元/吨 14.5 -0.7% -5.2% -12.7% 针状焦 国产油系高端 元/吨 12700 -4.5% -5.9% -5.9% 进口油系 美元/吨 1600 0.0% 0.0% -5.9% 人造负极 中端 万元/吨 4.7 0.0% -11.3% -11.3% 高端 万元/吨 6.4 0.0% -10.5% -10.5% 天然负极 中端 万元/吨 4.1 0.0% -2.4% -2.4% 高端 万元/吨 5.7 0.0% -1.7% -1.7% 隔膜基膜 干法/16um 元/㎡ 0.95 0.0% 0.0% 0.0% 湿法/16um 元/㎡ 1.35 0.0% 0.0% 0.0% 湿法9um 元/㎡ 1.475 0.0% 0.0% 0.0% 涂覆隔膜 湿法涂覆 （水系/9um+2um+4um） 元/㎡ 2.24 0.0% 0.0% 0.0% 六氟磷酸锂电解液 万元/吨 18.5 -2.6% -15.9% -23.6% 磷酸铁锂 万元/吨 4.6 -2.1% -9.8% -17.9% 三元/常规动力型 万元/吨 6.3 -3.1% -10.0% -12.5% 电芯 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 分类产品单位当期值周涨跌幅月涨跌幅23年初至今涨跌幅 三元原材料 正极材料 负极材料 隔膜 电解液 方形三元 元/Wh 1.07 0.0% 0.0% 0.0% 方形磷酸铁锂 元/Wh 0.96 0.0% 0.0% 0.0% 锂电池 电池包 方形三元 元/Wh 1.35 0.0% 0.0% 0.0% 方形磷酸铁锂 元/Wh 1.15 0.0% 0.0% 0.0