电力设备与新能源行业周观察：充电设施增长空间可观，Model3长续航版正式开放预订

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  行业观点 疫情影响下，海外需求存在不确定性，我们认为应把握两条主线，一是内需占主要地位，下游需求稳定或增长有保障，特别是有相关政策支持的行业；二是短期受疫情影响但中长期增长趋势明确的行业或公司。 1、 新能源汽车  3月新能源汽车产销量同比继续下滑，环比增长明显 我们认为，短期受到疫情影响，新能源汽车产销及动力电池装机量表现不佳，但政策端支持力度不减，叠加市场供需格局优化，随着疫情影响的逐步消退有望持续驱动产销量增长，产业链呈现逐渐恢复的态势。长期看，目前国内新能源汽车渗透率处于低位，达到2025年新能源汽车新车销量占比25%的目标仍具备高增长空间。  2020年预计完成充电设施建设项目投资约100亿元 我们认为，作为新能源汽车产业发展的痛点之一，充电设施的不断完善将有利于新能源汽车的持续渗透。随着新能源汽车保有量的提升，充电设施规模将不断扩大，看好设备端和运营端优质企业。  Model 3长续航后轮驱动版正式开放预订 我们认为，特斯拉作为现象级电动车产品，技术及性能具备行业领先性，纯电动车型产品的不断革新迭代，将持续引发国内新能源汽车产业链的鲶鱼效应。随着在国内销售车型版本数量的增加以及上海工厂产量的持续创新高，特斯拉有望在国内市场展现优异的表现，特斯拉产业链核心供应商需求增长确定性较强，电池方面，LG南京工厂供应链有望受益。 建议关注：1）受益高端化及经济性需求提升的电池制造商，宁德时代、鹏辉能源等。2）头部企业带来的高成长性、高确定性发展机遇，宁德时代以及特斯拉动力电池产业链受益较显著标的，科达利、璞泰来等。 3）能量密度需求提升推动的高镍正极材料及硅碳负极材料的应用趋势，中国宝安等。 4）磷酸铁锂回暖及储能领域发展带来的增量空间，德方纳米等。5）受益充电基础设施需求提升的优质设备供应商及运营商，特锐德、科士达、万马股份等。 2、新能源  光伏：短期落后产能将加速出清，中长期增长趋势不变 近日，《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》、《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》均已发布。我们认为，2020年光伏发电项目建设方案以及电价政策的落地将推动国内竞价工作的展开，加之消纳空间有望扩大，2020年国内新增装机将大概率实现增长，规模有望达到35-40GW；根据竞价时间安排，预计国内装机需求将在下半年加速释放。 目前疫情影响导致海外需求存在不确定性，海外疫情发展导致部分地区光伏装机需求或将延迟，特别是分布式及户用项目，二季度产业链量、价均将面临考验，需持续跟踪海外疫情发展情况。 随着光伏产业链各环节价格下跌以及新增产能的释放，高成本产能将加速出清。我们认为，头部企业抗风险、运行周转能力相对较强，预计落后产能加速出清将优化行业格局、带来集中度进一步提升。 建议关注：隆基股份等  风险提示： 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨睿 执业证号： S0100517080002 电话： （010）85127656 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 分析师：李唯嘉 执业证号： S0100519090003 电话： （010）85127656 邮箱： liweijia@mszq.com 相关研究 1.《电力设备与新能源行业周观察20200407：新能源汽车政策环境向好，新能源监测结果公布》 2.《电力设备与新能源行业周观察20200330：关注受益内需拉动及中长期增长趋势不变的行业机遇》 3.《电力设备与新能源行业周观察20200323：看好新能源汽车双主线发展，关注新基建带来的增量机会》 [Table_Summary] [Table_Title] 电力设备与新能源行业 行业研究/动态报告 充电设施增长空间可观，Model 3长续航版正式开放预订 —电力设备与新能源行业周观察 动态研究报告/电力设备与新能源行业 2020年04月13日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 动态研究/电力设备与新能源行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020/4/10 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 300750.SZ 宁德时代 118.46 1.99 2.48 3.00 60 48 39 推荐 002518.SZ 科士达 11.71 0.55 0.66 0.82 21 18 14 推荐 300438.SZ 鹏辉能源 20.94 0.71 1.59 2.15 30 13 10 - 002850.SZ 科达利 43.64 1.14 1.44 2.09 38 30 21 - 603659.SH 璞泰来 65.09 1.50 2.10 2.78 44 31 23 - 300769.SZ 德方纳米 128.02 2.52 3.54 4.84 51 36 26 - 300001.SZ 特锐德 20.59 0.28 0.52 0.82 74 40 25 - 002276.SZ 万马股份 8.41 0.21 0.30 0.42 40 28 20 - 601012.SH 隆基股份 24.75 1.33 1.70 2.05 19 15 12 - 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：以上盈利预测除宁德时代、科士达外均来自Wind一致预测。宁德时代、科士达、鹏辉能源、科达利、璞泰来、德方纳米、特锐德、万马股份2019年PE根据年报及业绩快报计算。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 动态研究/电力设备与新能源行业 目录 一、行业动态跟踪 .............................................................................................................................................................. 4 （一）新能源汽车 .................................................................................................................................................................... 4 1、上周锂电池及材料价格 .................................................................................................................................................. 4 （1）动力电池：方形动力电芯、小动力/高端动力18650电池价格维持稳定 .............................................................................. 4 （2）钴/锂：钴、四氧化三钴、硫酸钴价格下跌 ............................................................................................................................. 4 （3）正极材料：钴酸锂、三元材料、三元前驱体价格下跌 .......................................................................................................... 4 （4）负极材料：天然、人造负极价格维持稳定 .............................................................................................................................. 5 （5）隔膜：基膜、湿法涂覆隔膜价格维持稳定 .............................................................................................................................. 5 （6）电解液：电解液、六氟磷酸锂等价格维持稳定 ...................................................................................................................... 5 （7）铜箔、铝箔：价格均维持稳定 .................................................................................................................................................. 5 （8）铝塑膜：铝塑膜产品价格维持稳定 .......................................................................................................................................... 6 2、新能源汽车 ..................................................................................................................................................................... 8 （1）2020年3月新能源汽车产销量同比下滑56.9%、53.2% ........................................................................................................ 8 （2）2020年3月动力电池装机量为2.8GWh，同比下降45.6%，环比上升363.2%................................................................... 9 （二）新能源 .....................................................................