2020年一季度公募主动权益基金风格报告：基金风格小幅转向，成长基金表现更佳

请务必阅读正文后免责条款 基金风格季报 2020年4月15日 证券研究报告 证券分析师 贾志 投资咨询资格编号 S1060520010002 JIAZHI718@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2020年一季度公募主动权益基金风格报告: 基金风格小幅转向，成长基金表现更佳 平安观点:  基金风格总体描述：截止2020年3月31日，参与基金风格长期、中期、短期三种时间区间计算的基金数量分别是1247只、1687只、1835只。长期视角下，全市场主动权益基金以大盘基金和价值型基金为主；中期视角下和短期视角下，全市场主动权益基金以大盘基金和成长型基金为主。三种时间区间下，除小盘基金以价值型基金为主外，大盘基金和中盘基金的投资风格倾向都以成长型基金为主。  基金风格视角下基金业绩：2020Q1，A股市场表现出成长股优于价值股的特征，受此影响，不同风格基金业绩也有所区分。从增长率看，三种时间区间均体现出成长型基金优于价值型基金的特征，且都体现出小盘基金优于大盘基金的特征。从细分风格类型上看，中盘成长基金表现较好，在三种时间区间业绩均为前两名，大盘价值基金表现不佳，在三种时间区间业绩均为最差。  基金风格时点变化情况：2020Q1，三种时间区间下，共有865只基金的市值规模倾向和2019Q4结果不同，共有963只基金的投资风格倾向和2019Q4结果不同。剔除部分基金新增倾向后，市值规模倾向方面，长期视角下，有123只基金发生变动，中期视角下，有230只基金发生变动，短期视角下，有622只基金发生变动；投资风格倾向方面，长期视角下，有175只基金发生变动，中期视角下，有376只基金发生变动，短期视角下，有522只基金发生变动。与2019Q4相比，三种视角下基金市值规模倾向变动数量较2019Q4均有所增加；长期视角和短期视角下投资风格倾向变动数量较2019Q4有所增加，中期视角下投资风格倾向变动数量较2019Q4有所减少。  基金风格动态变化情况：从2020Q1基金风格滚动情况看，全市场主动权益基金在市值规模倾向上始终以大盘基金为主，从变动方面看，市值规模倾向有从大盘基金和小盘基金转向中盘基金的迹象；全市场主动权益基金在投资风格倾向上始终以成长型基金为主，从变动方面看，投资风格倾向有从成长型基金转向价值型基金的迹象。  投资建议：结合季度间基金风格变化方向、基金风格稳定性，规模、业绩以及申购赎回状态等因素，我们推荐以下基金：景顺长城支柱产业混合、博时鑫源混合A、工银瑞信金融地产混合、申万菱信量化小盘股票。  风险提示：1）本报告中的基金风格是截至到2020年3月31日的时点数据的计算结果，需要持续关注基金的运作情况；2）本报告中的每一细分风格下的基金中位数表现仅供参考，不代表此类基金中的所有基金；3）本报告是基于过往数据的定量计算，不预示基金未来业绩。 基金风格季报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 13 正文目录 一、 2020Q1基金风格评定及不同风格基金业绩表现 .......................................................... 4 1.1 2020Q1基金风格总体描述 .......................................................................................... 4 1.2 2020Q1交叉风格基金业绩 .......................................................................................... 5 二、 2020Q1基金风格发生变化的基金 .................................................................................. 5 2.1市值规模倾向发生变动的基金 ...................................................................................... 5 2.2投资风格倾向发生变动的基金 ...................................................................................... 5 三、 基金风格滚动情况分析 ..................................................................................................... 6 3.1 回顾2019Q4基金风格滚动与基金业绩情况 ............................................................... 6 3.2 2020Q1基金风格滚动分析 .......................................................................................... 7 3.3最近三年基金风格滚动分析 .......................................................................................... 8 3.4后市风格研判及投资建议.............................................................................................. 9 四、 基金风格评定方法简述 ................................................................................................... 11 五、 风险提示 ........................................................................................................................... 12 fWbWqVpZlUmViY8ZyXnNpM9P9R6MoMpPsQoOiNrRsOjMoPrM6MoPvNuOsRpRMYpOmR 基金风格季报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 13 图表目录 图表1 长期视角九种交叉风格基金业绩中位数 ..................................................................... 5 图表2 中期视角九种交叉风格基金业绩中位数 ..................................................................... 5 图表3 短期视角九种交叉风格基金业绩中位数 ..................................................................... 5 图表4 2019Q4市值规模倾向滚动情况 ................................................................................. 6 图表5 2019Q4投资风格倾向滚动情况 ................................................................................. 6 图表6 2019Q4价值型基金和成长型基金2020Q1业绩分布对比 ......................................... 7 图表7 2020Q1市值规模倾向滚动情况 ................................................................................. 7 图表8 2020Q1投资风格倾向滚动情况 ................................................................................. 8 图表9 近三年市值规模倾向滚动情况 .................................................................................... 8 图表10 近三年投资风格倾向滚动情况 ................................................................................ 9 图表11 近三年风格变化匹配结果展示 ................................................................................ 9 基金风格季报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 13 一、 2020Q1基金风格评定及不同风格基金业绩表现 1.1 2020Q1基金风格总体描述 本报告在选取基金时，剔除了权益平均仓位低于60%的混合型基金，剔除了指数基金、成立时间不满半年的新基金、子份额基金。截止2020年3月31日，符合长期、中期、短期三种时间区间计算的基金数量分别是1247只、1687只、1835只。 从计算结果看： 长期视角下，市值规模倾向方面以大盘基金为主，投资风格倾向方面以价值型基金为主。与2019Q4统计结果相比，在市值规模倾向上，大盘基金和中盘基金数量上升，小盘基金数量下降；在投资风格倾向上，价值型基金数量下降，平衡型基金和成长型基金数量上升。交叉市值规模倾向和投资风格倾向，大盘基金以大盘成长基金为主，中盘基金以中盘成长基金为主，小盘基金以小盘价值基金为主。从季度间变化情况看，市值规模倾向上，大盘基金数量变动方向与2019Q4统计结果一致，中盘基金和小盘基金数量变动方向与2019Q4不一致，市值规模倾向变动延续性较差；投资风格倾向上，价值型基金、平衡型基金和成长型基金数量变动方向与2019Q4统计结果一致，投资风格倾向变动延续性较好。交叉风格上，大盘基金和中盘基金下主要细分类型由价值型转为成长型，小盘基金下主要细分类型与2019Q4保持一致，各细分风格