医药周报2020年第14期：季报预告陆续发布，关注疫苗、原料药等优质赛道

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年04月13日 分析师：赵浩然 S1070515110002 ☎ 0755-83511405  zhaohaoran@cgws.com 联系人（研究助理）：谭竞杰 S1070118070038 ☎ 0755-83516207  tanjingjie@cgws.com 联系人（研究助理）：谢欣洳 S1070118090028 ☎ 0755-83660814  xiexinru@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<进入业绩密集披露期，关注优质细分赛道>> 2020-04-06 <<Q1业绩前瞻，关注长期投资机会>> 2020-03-22 <<外部因素震荡，关注细分板块投资机会>> 2020-03-15 季报预告陆续发布，关注疫苗、原料药等优质赛道 ——医药周报2020年第14期 截至2020年4月10日，申万医药生物指数报收9085.21点，累计上涨4.12%，涨跌幅排名第四名，跑赢沪深300指数2.61个百分点。 疫苗方面，4月8日，康希诺宣布，根据其与军事科学院研究所合作研制的重组新型冠狀病毒疫苗（腺病毒载体）（Ad5-nCoV）I期临床试验的初步安全数据，将计划近期在国内开展II期临床试验。Ad5-nCoV采用基因工程方法构建，以复制缺陷型人5型腺病毒为载体，可表达新型冠狀病毒S抗原。康希诺研发进展最快，是全球第一个准备开展II期临床试验的新冠疫苗，充分证明公司研发团队的研发实力强劲且研发效率高，也为后续开发更多的创新疫苗产品提供了有力的支撑。由于新冠肺炎疫情持续蔓延，各大疫苗公司开启了新冠疫苗研发赛跑，国内的康泰生物、智飞生物等疫苗企业均在积极布局新冠疫苗的研发工作，建议关注研发实力强劲且管线丰富的疫苗公司。 原料药方面，短期来看，新冠疫情全球蔓延，主要原料药生产国除中国疫情目前得到有效控制外，印度、意大利等均属重灾区，停产停工程度高，部分国家如印度已限制原料药产品出口，原料药全球供给受限，抗役相关药品需求增加，抗役非相关药物如高血压、糖尿病等慢性用药虽然需求未出现明显变化，但供给减少导致供应紧张，国内原料药行业复产复工比例达80%以上，产品种类丰富，行业一体化程度高，对外依存度小，物流能力强，有望量价齐升。长期来看，一方面环保持续收紧，大量不合规中小企业退出原料药市场，原料药项目审批严格，行业进入壁垒提高，整体竞争格局优化；另一方面，国内药审政策改革和集采政策推出，质量和成本控制能力成为仿制药企业必须考虑因素，而中国优质原料药企业早期出于利润率考虑基本都具备欧美规范市场供应能力，符合最严格质量标准，且经过长期行业低迷期，成本控制能力优异，企业倾向于与优质原料药企业合作以保证生产、降低成本，市场份额持续向头部企业集中，优质原料药企业行业地位提升，话语权增强，盈利能力改善。综上，国内原料药行业已经进入长景气周期。 近期已有178家上市公司发布2019年业绩快报、98家上市公司发布2019年年报、101家上市公司发布2020年一季度预告，香雪制药、英科医疗等14家公司2020年Q1归母净利润同比增速超过100%，医药上市公司整体业绩表现良好。总体来说，我们认为疫情对市场的冲击是暂时的，医药行业长期向好的趋势不变，前期下跌带来的投资机会，看好业绩表现优异、估值合理的优质标的，推荐关注三条投资主线：首先是受益于政策导向、符合行业发展方向的创新药及其产业链；其次是估值修复+高品质的原辅料行业；第三是消费升级带来可选消费以及医疗服务发展潜力较大，新增推荐高壁垒专业化的生物医疗低温存储行业。  市场回顾：截至2020年4月10日，上证综指报收2796.63点，单周（2020年4月3日至2020年4月10日）累计上涨1.18%，中小板指数累计上涨-20%-10%0%10%20%医药沪深300核心观点 投资建议 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 医药行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 1.09%，创业板指数累计上涨2.27%。申万一级行业中，休闲服务单周涨幅达5.73%，单周涨幅最高。申万医药生物指数报收9085.21点，累计上涨4.12%，涨跌幅排名第四名，跑赢沪深300指数2.61个百分点。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为39.88倍，较上周有所上涨，高于2010年以来的均值37.15倍。申万一级医药生物行业相对于沪深300的11.06倍PE的估值溢价率为260.65%，与上周相比上涨10.11个百分点，比2010年以来的均值212.82%高47.83个百分点。  行业动态：（1）4月8日，康希诺宣布，根据其与军事科学院研究所合作研制的重组新型冠狀病毒疫苗（腺病毒载体）（Ad5-nCoV）I期临床试验的初步安全数据，将计划近期在国内开展II期临床试验。  公司公告：【康希诺】：公司与军事科学院军事医学研究院生物工程研究所计划于近期在中国开展Ad5-nCoV的II期临床试验。【华北制药】：公司收到下属子公司华北制药集团新药研究开发有限责任公司的通知，其自主研发的一类新药重组人源抗狂犬病毒单抗注射液（200IU/瓶，500IU/瓶）完成III期临床试验并取得III期临床试验报告。【博雅生物】：公司控股子公司贵州天安药业股份有限公司收到国家药品监督管理局颁发的关于格列美脲片2mg规格的《药品补充申请批件》（批件号：2020B02732），该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价  重点推荐标的：海普瑞（002399）、九州通（600998）、金域医学（603882）、昭衍新药（603127）、正海生物（300653）、美诺华（603538）、凯普生物（300639）、海尔生物（688139）、澳柯玛（600336）、中科美菱（835892）。  风险提示：政策风险、市场估值风险，研发失败风险、药品质量等突发事件风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................... 5 1.1 周观点 .......................................................................................................................... 5 1.2 投资组合 ...................................................................................................................... 8 1.3 报告汇总 ...................................................................................................................... 9 2. 市场回顾 ............................................................................................................................. 10 2.1 市场涨跌情况 ............................................................................................................ 10 2.1 行业估值与溢价 ........................................................................................................ 12 3. 行业动态 ............................................................................................................................. 14 4. 上市公司重要公告 ............................................................................................................. 15 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：全球COVID-19确诊数量 ................................................................................................. 5 图2：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................. 10 图3：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................. 11 图4：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................. 11 图5：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ...................................... 12 图6：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值） .................................. 13 表1：2019年归母净利润增速超过100%的上市公司（业绩快报） .................................... 6 表2：已发布2019年年报的上市公司（2020/4/6-2020/4/12） ........................................... 7 表3：已发布2020年一季度业绩预告且Q1归母净利润增速超过100%的上市公司（2020/4/6-2020/4/12） ............................................................................................................ 7 表4：长城医药推荐股票组合 ................................................................................................... 8 表5：长城医药近期报告汇总 ................................................................................................... 9 表6：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ......................................................... 11 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级