商贸零售行业：春节零售餐饮销售额增长10.2％，消费升级趋势明显

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 商贸零售行业 行业研究/周报 报告摘要：  上周回顾 上周商贸零售板块上涨1.60%，同期沪深300指数上涨2.62%，中小板块指数上涨2.80%，创业板块指数上涨1.34%。跑输沪深300指数1.02%，跑输中小板块指数1.20%，跑赢创业板块指数0.26%。其中超市板块上涨1.41%，百货板块上涨1.52%，零售板块上涨1.51%，连锁板块上涨1.57%。 上周涨幅居前的有：ST成城(600247.SH)10.28%、快乐购(300413.SZ)7.73%、国芳集团(601086.SH)6.92%、南宁百货(600712.SH)6.55%、天虹股份(002419.SZ)6.40%。上周跌幅居前的有：金洲慈航(000587.SZ) -1.82%、东百集团(600693.SH)-1.45%、津劝业 (600821.SH)-0.99%、人人乐(002336.SZ)-0.58%、茂业商业(601933.SH) -0.44%。  本周观点及投资建议 事件概述：据国家商务部监测的数据显示，除夕至正月初六（2月15日至21日），全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元，比去年春节黄金周增长10.2％。2018年春节黄金周期间，全国消费市场年味浓、销售旺；买年货、赶大集、逛庙会、吃年夜饭等传统消费持续火爆；旅游、读书、观影、看展等新兴消费亮点纷呈；网购年货、网上订餐、移动支付、定制出游、共享出行等新业态新模式备受青睐；简约适度、绿色低碳的消费理念深入人心；品质化、个性化、定制化消费成为新时尚。 民生观点：春节假期全国零售餐饮销售额同比增长10.2％，相较于2017年的增速虽然减少了1.2%，但保持着10%以上的增长，整体依然保持平稳增长，同时呈现出新的特征。①中西部省份增速明显高于东部省份，其中西藏、河南、云南、河北、安徽、青海、四川、广西保持11%以上的增速，湖南、陕西、江苏、上海、重庆高于平均增速10.2%，而湖北、北京与合肥则增速则低于10%；②商品消费品质化，消费升级成为今年春节消费市场最大的特点，消费选择更加注重品种、品质、品牌。春节期间，智能高清电视、烘干一体洗衣机、扫地机器人等家电受到青睐，江西、青海、辽宁重点监测企业家电销售额同比分别增长18.4%、15.2%和11.2%；新型智能手机、可穿戴设备等信息类产品持续热销，贵州、云南、重庆通讯器材销售额同比分别增长29.2%、27.8%和22.6%；③文化休闲品味化，旅游、读书、观影、看展等过节方式受到越来越多老百姓的青睐。除了买年货、赶大集、逛庙会等传统消费持续火爆外，假期出游也备受青睐，全国共接待3.86亿人次的游客，同比增长也超过一成。春节观影成为人们过节的新年俗，初一至初五全国电影票房累计达46亿元，同比增长近60%；④生活必需品平稳化，粮食价格保持稳定，其中大米、面粉价格均与节前一周持平。食用油价格基本平稳，其中豆油、菜籽油、调和油价格均与节前持平，花生油价格上涨0.1%。肉类价格不同幅度上涨，其中猪肉、牛肉、羊肉价格分别比节前上涨0.3%、0.7%和0.4%。禽产品价格小幅上涨，其中白条鸡、鸡蛋价格分别比节前上涨0.7%和0.5%。蔬菜价格有所上涨，30种蔬菜平均批发价格比节前上涨3.7%；⑤线上与线下相结合，作为新零售的第一个春节，今年过年不但淘宝不打烊，作为新零售的标杆，盒马鲜生也同样选择了坚守，其中盒马鲜生发布了春节期间的战绩，全国门店的订单量比平时增加了近5成。 投资建议：建议关注消费升级的个股，永辉超市、家家悦、王府井、莱绅通灵、老凤祥等。  维持行业推荐评级 我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI上行有利于提升超市营收，线下超市价值有望重估，建议关注：永辉超市、家家悦等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货与饰品，建议关注：王府井、莱绅通灵、老凤祥等。3)电商线上线下相融合，跨春节零售餐饮销售额增长10.2％，消费升级趋势明显 商贸零售行业周报 2018年02月26日 日 推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师： 马科 执业证号： S0100513070001 电话： 010-85127533 邮箱： make@mszq.com 研究助理： 马松 执业证号： S0100116070057 电话： 021-60876726 邮箱： masong@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生商贸零售周报20180102：2017年新零售元年，零售“新物种”加速落地 -20%-10%0%10%20%30%2017/2/232017/5/232017/8/172017/11/162018/2/9零售 沪深300 周报/商贸零售行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。  行业与公司重点新闻 过去一周的主要新闻有：(1) 盒马等新零售成过年新食堂(资料来源：联商网)；(2) 沃尔玛中国区再次换帅 陈文渊升任总裁兼CEO(资料来源：联商网) ；(3) 缤果盒子亮相东京国际超市贸易展览会 中国智慧零售获赞(资料来源：联商网)；(4) 苏鲜生精品超市有望首次进驻天津市场(资料来源：联商网)。  风险提示 消费升级发展不及预期。 周报/商贸零售行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 (一)板块表现 ....................................................................................................................................................................... 4 (二)公司表现 ....................................................................................................................................................................... 5 二、本周观点及投资建议 .................................................................................................................................................. 5 (一)本周观点：春节零售餐饮销售额增长10.2％，消费升级趋势明显 ........................................................................ 5 (二)维持行业推荐评级........................................................................................................................................................ 6 三、行业与公司重点新闻 .................................................................................................................................................. 6 (一) 盒马等新零售成过年新食堂(资料来源：联商网) ................................................................................................ 6 (二) 沃尔玛中国区再次换帅 陈文渊升任总裁兼CEO(资料来源：联商网) ............................................................... 6 (三) 缤果盒子亮相东京国际超市贸易展览会 中国智慧零售获赞(资料来源：联商网) ............................................. 7 (四) 苏鲜生精品超市有望首次进驻天津市场(资料来源：联商网) ............................................................................... 7 四、上市公司重点公告 ...................................................................................................................................................... 7 (一) 金一文化...................................................................................................................................................................... 7 (二)步步高 ........................................................................................................................................................................... 7 (三)海宁皮城 ....................................................................................................................................................................... 7 (四)ST成城 .......................................................................................................................................................................... 8 插图目录 ..........................................