科创板周监控第8期：减持新规意见稿出炉，对科创板有何影响？
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2020年04月04日 投资策略 减持新规意见稿出炉，对科创板有何影响？——科创板周监控第8期 1、科创股份减持细则意见稿解读。4月3日，上海证券交易所就《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则（征求意见稿）》（后简称实施细则）公开征求意见。本次实施细则意见稿既是对科创板上市规则的细化和完善，也是对上市公司股份减持制度的创新与尝试。该细则的制定与实施，将有利于丰富创新资本退出方式、形成市场化的定价约束机制、引入增量资金并降低股份减持可能引发的流动性风险。作为我国资本市场创新的试验田，本次减持细则的意见征求也标志着科创板在制度创新上又迈出了坚实的一步，未来减持新规的成功经验还有望继续向其他板块拓展，A股合理约束下的市场化水平还将不断提升。 2、市场表现：本周科创板指数累计上涨0.31%，全球视角下，科创表现位列主要指数前列。对标海内外市场，科创板相对收益周内震荡升，科创板指/上证综指升至0.42，科创板指/纳斯达克指数升至0.15。行业层面，科创板各行业涨跌分化，其中食品饮料、化工和国防军工涨幅居前，分别上涨1.95%、1.23%和1.05%。个股层面，芯源微涨幅居首，上涨11.72%，南新制药回落居多，下跌19.79%。 3、估值分析：科创板绝对估值小幅回落，相对估值有所回升。截至4月3日收盘，科创板整体PE估值达到82.51倍，PB估值达到5.00倍。相对估值角度而言，科创板/上证综指的PE、PB相对估值分别达到7.02和4.00。行业层面，大部分行业估值水位再度回落。 4、资金结构：本周科创板累计成交额451.77亿元，较上周减少96.68亿元，环比回落17.63%。科创成交额占A股成交额比例维持低位震荡，截至4月3日收盘，占比达到1.49%。本周两融余额小幅回落。科创板两融余额97.14亿元，相较上期3月26日盘后的97.68减少0.54亿元，环比减少0.55%，两融交易层面来看，本周两融交易占比震荡回升，融资交易占比5日均线升至-0.33。 5、新股发行：本周科创板无新增IPO。截至4月3日，科创板已上市公司数目达到94家，已发行未上市公司4家，此外尚有78家处于注册审核之中。 6、科创板基金：本周无新增可科创板基金，总体规模增至250亿元。目前，科创板公募基金共计30只，基金规模达到250亿元。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：政策释放暖意，股市底部震荡——估值与结构第66期》2020-04-03 2、《投资策略专题：新兴产业研究笔记一：云办公》2020-04-02 3、《投资策略：3月南下港股ETF规模增长迅速——市场情绪周监控第56期》2020-04-01 4、《投资策略：单月流出新高，哪些板块逆势加仓？——陆股通月报第6期》2020-03-31 5、《投资策略：底部区域：4月将走出，关注三个方向——A股市场策略月报》2020-03-29 2020年04月04日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、科创股份减持细则意见稿解读 ............................................................................................................................. 3 2、本周科创板市场回顾 .......................................................................................................................................... 4 2.1 市场表现 ................................................................................................................................................... 4 2.2、估值分析 ................................................................................................................................................. 5 2.3、资金结构 ................................................................................................................................................. 7 2.4、新股发行 ................................................................................................................................................. 8 2.5、科创板基金 .............................................................................................................................................. 9 风险提示 ................................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表1：本周科创板累计涨幅0.31% ........................................................................................................................ 4 图表2：对标国内大盘，科创板指数与相对收益走势 ................................................................................................. 4 图表3：对标美股纳斯达克，科创板指数相对收益走势 .............................................................................................. 4 图表4：科创板标的行业平均涨跌幅与A股对应行业涨跌幅对比 ................................................................................ 5 图表5：本周涨跌幅居前的10大个股 ....................................................................................................................... 5 图表6：本周涨跌幅居后的前10大个股 ................................................................................................................... 5 图表7：科创板整体PE估值水平变动 ...................................................................................................................... 6 图表8：科创板整体PB估值水平变动 ...................................................................................................................... 6 图表9：科创板行业PE估值水位情况 ...................................................................................................................... 6 图表10：科创板与整体行业PE估值对比 ................................................................................................................. 6 图表11：科创板行业PB估值水位情况 ..................................................................................................................... 6 图表12：科创板与整体行业PB估值对比 ................................................................................................................. 6 图表13：科创板成交额及成交占比变动 ................................................................................................................... 7 图表14：交易者资金结构拆分 ................................................................................................................................. 7 图表15：科创板融资融券余额变动 .......................................................................................................................... 8 图表16：融资融券净买入成交占比情况 ................................................................................................................... 8 图表18：科创板注册上市公司阶段占比分布（家） ................................................................................................... 8 图表19
