数量化策略跟踪评价月报：近期沪深港通资金流向及配置建议

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/13 [table_page] 金融工程月报 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：贾依廷 执业证书编号：S0890520010004 电话：021-20321082 邮箱：jiayiting@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 《从历史看基建发力的受益板块——数量化策略跟踪评价月报》2020-03-03 《基于4季报基金持仓的行业配置策略——数量化策略跟踪评价月报》2020-02-05 《金融工程：行业利润累计增速预测：基于历史环比的视角——数量化策略跟踪评价月报》 2020-01-03 《金融工程：从历史环比变化看未来企业盈利的变动趋势——数量化策略跟踪评价月报》 2019-12-03 《金融工程：大盘风格依旧占优，多数行业估值偏低——基于3季报的分析——数量化策略跟踪评价月报》 2019-11-04 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  本期专题：本文主要考察最近北向资金的行业流向对A股行业配置的指示作用、南向资金流入对港股的择时作用以及南向资金行业配置对港股行业配置的指示作用三个方面。回测发现除南向资金对行业配置指导意义不大外，其他两个指标均可用。对于北向资金，不同于2月大部分行业处于资金净流入的状态，3月份仅有5个行业北向资金有净流入，其中农林牧渔、建筑装饰、医药生物、有色金属与商业贸易行业资金流入较为明显，可重点关注。对于南向资金，3月资金净流入一举超过1300亿，创历史最大单月流入金额，这反映了长线资金对港股投资价值的认同，该系统发出看多信号，建议适度关注港股的投资机会。  公募基金主流投资策略跟踪：过去一个月，对于固定收益策略，货币、短期纯债以及中长期纯债分别录得收益率0.17%、0.42%、0.57%，对于固定收益增强策略，可转债、二级债基、偏债混合以及股票多空分别录得收益率-4.52%、-1.54%、-1.42%、-0.30%，对于主动管理策略，稳定大盘风格、稳定小盘风格以及灵活风格分别录得收益率-5.70%、-8.62%、-6.25%，对于被动指数策略，沪深300被动指数、中证500被动指数、沪深300指数增强以及中证500指数增强录得收益率-6.22%、-7.21%、-5.72%、-6.97%。  市场风格因子表现跟踪：过去一个月，从风格因子表现来看，反转因子风格表现突出，成长、低波因子表现稳定，但贝塔因子表现不佳。4月风格因子推荐低流动性、估值以及成长因子，大小盘风格建议均衡配置。  行业配置策略跟踪：过去一个月动量因子表现不佳，行业景气度因子、估值因子与波动率因子均录得正收益。  风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2020年4月3日 证券研究报告--金融工程月报 近期沪深港通资金流向及配置建议 ——数量化策略跟踪评价月报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/13 [table_page] 金融工程月报 内容目录 1. 本期专题：近期沪深港通资金流向及配置建议 ................................................................................. 3 2. 公募基金主流投资策略绩效跟踪 ....................................................................................................... 5 2.1. 类固定收益类策略绩效跟踪 .............................................................................................................................. 6 2.2. 权益类策略绩效跟踪 ......................................................................................................................................... 7 3. 市场风格因子表现跟踪 ..................................................................................................................... 9 3.1. 风格因子表现跟踪 ............................................................................................................................................. 9 3.2. 本月风格因子推荐 ........................................................................................................................................... 10 3.2.1. 大小盘风格轮动 ............................................................................................................................................ 10 3.2.2. 重点因子推荐 ............................................................................................................................................... 10 4. 行业配置策略跟踪 .......................................................................................................................... 11 4.1. 申万一级行业表现跟踪 .................................................................................................................................... 11 4.2. 行业配置因子表现跟踪 .................................................................................................................................... 11 图表目录 图1：根据北向资金流向对行业配置净值图 ............................................................................................................. 3 图2：根据北向资金流向对行业配置历年收益 .......................................................................................................... 3 图3：根据南资金流向对港股行业配置净值图 .......................................................................................................... 4 图4：根据南资金流向对港股行业配置历年收益 ...................................................................................................... 4 图5：南向资金择时净值 ........................................................................................................................................... 5 图6：南向资金择时历年收益 ................................................................................................................................... 5 图7：固定收益策略收益率跟踪 ................................................................................................................................ 6 图8：固定收益增强策略收益率跟踪 ........................................................................................................................ 6 图9：主动管理策略收益率跟踪 ................................................................................................................................ 8 图10：被动指数策略收益率跟踪 .............................................................................................................................. 8 图11：公募基金投资策略近1个月收益情况 ........................................................................................................... 9 图12 因子累计收益率跟踪（盈利、成长、低流动性、估值） .............................................