原油晨报：多空因素交织，油价低位调整

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 原油晨报/期货研究报告 行情回顾 指标单位最新值前值涨跌涨跌幅Brent原油现货价美元/桶24.2724.63-0.36-1.46%WTI原油现货价美元/桶24.4924.010.482.00%阿曼原油现货价格美元/桶27.3725.481.897.42%Brent原油期货结算价美元/桶29.9929.740.250.84%WTI原油期货结算价美元/桶24.4924.010.482.00%INE原油期货结算价元/桶264.00258.505.502.13%ICE柴油期货收盘价美元/吨311.25310.750.500.16%NYMEX汽油期货收盘价美元/加仑0.55630.45000.1123.62%NYMEX燃油期货收盘价美元/加仑1.08841.08400.000.41%美国石油钻井数口664683-19美国炼油厂开工率%86.486.40.0全美商业原油库存万桶45374451781950.43%库欣商业原油库存万桶38453788561.49%美国汽油库存万桶2408224700-618-2.50%美国馏分燃料油库存万桶1251212806-294-2.30%WTI管理基金多头净持仓张12304511402290237.91%Brent管理基金多头净持仓张78505153355-74850-48.81%道琼斯工业平均指数点21200.5520704.91495.642.39%标准普尔500指数点2475.562447.3328.231.15%纳斯达克综合指数点7384.307417.86-33.56-0.45%100.94101.79-0.85-0.83%美元指数(1973年3月=100） 操作建议 截至3月25日，上期所原油期货主力合约收盘价报264.4元/桶（4.4，1.69%）。Brent原油期货收盘价报30.05美元/桶（-0.22，-0.73%）。WTI原油期货收盘价报24.31美元/桶（-0.02，-0.08%）。美布两油价差为5.74美元/桶（5.94）。 3月25日，油价小幅收跌。美国政府与参议院就规模约2万亿美元的经济刺激计划达成一致意见，预计国会周三将通过此议案，市场情绪有所提振，对油价形成支撑。但疫情引发的需求萎缩仍令油市压力颇大。EIA原油周报数据显示，原油库存增幅不及市场预期，汽油库存超预期下降，但精炼油库存降幅不及市场预期，多空因素并存，报告发布后，油价波动不大。但报告数据显示，原油产量及成品油产量引伸需求数据均较前期显著下滑，表明受疫情影响，能源需求明显受限。综合而言，在供增需弱的基本面格局下，需求萎缩在中长期将持续施压油价，油价或维持弱势调整，但日内消息纷杂，油价波动加剧，供应端的不确定性也较大，务必谨慎操作，注意风控。近期继续关注经济刺激法案投票情况，美国介入价格战情况，疫情蔓延对原油生产的影响等。 报告日期 2020-03-26 -400 主力合约 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.0550.02019-05-012019-05-212019-06-102019-06-302019-07-202019-08-092019-08-292019-09-182019-10-082019-10-282019-11-172019-12-072019-12-272020-01-162020-02-052020-02-252020-03-16INE：活跃合约收盘价，元/桶 0.020.040.060.080.0100.02017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-282018-03-282018-05-282018-07-282018-09-282018-11-282019-01-282019-03-282019-05-282019-07-282019-09-282019-11-282020-01-28Brent：活跃合约收盘价，美元/桶 0.020.040.060.080.0100.02017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-282018-03-282018-05-282018-07-282018-09-282018-11-282019-01-282019-03-282019-05-282019-07-282019-09-282019-11-282020-01-28WTI：活跃合约收盘价，美元/桶 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 多空因素交织，油价低位调整 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 原油晨报/期货研究报告 一 、要闻分析 1. 媒体获得的装运计划显示，俄罗斯计划将5月太平洋（ESPO）管道混合原油装运规模扩大至320万吨。 2. 伊朗国家电视台25号报道，伊朗央行行长海码迪表示，在伊外交部和中央银行的努力下，美国或将释放此前在一些国家冻结的部分伊朗资金。海码迪表示，伊朗会将这笔资金用在购买基本物品、药物以及医疗设备等。 3. 美国计划在G20会议期间施压沙特，敦促其克制原油生产。 4. 据沙特通讯社：沙特王储与美国国务卿蓬佩奥进行了通话，就维持全球能源市场稳定做出努力进行了讨论。 5. 高盛：预计三月原油需求将减少1050万桶/日，四月原油需求将减少1870万桶/日。 6. 能源咨询服务公司Rystad Energy：4月全球原油需求预期将下滑1600万桶/日，2020年将下滑490万桶/日。 7. EIA原油周报：美国至3月20日当周，国内原油产量减少10万桶至1300万桶/日；EIA原油库存+162.3万桶，预期+277.4万桶，前值+195.4万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+85.8万桶，前值+56.3万桶；EIA精炼厂设备利用率87.3%，预期86.1%，前值86.4%；EIA汽油库存-153.7万桶，预期-65.7万桶，前值-618万桶；EIA精炼油库存-67.9万桶，预期-188.6万桶，前值-294万桶。EIA原油产量引伸需求数据1888.51万桶/日，前值1935.99万桶/日；EIA车用汽油总产量引伸需求数据967.24万桶/日,前值1029.91万桶/日；EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据504.99万桶/日，前值536.9万桶/日。 二 、相关图表 图1 Brent原油期货收盘价（美元/桶） 图2 WTI原油期货收盘价（美元/桶） 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-282018-03-282018-05-282018-07-282018-09-282018-11-282019-01-282019-03-282019-05-282019-07-282019-09-282019-11-282020-01-28Brent：活跃合约收盘价 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.02017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-282018-03-282018-05-282018-07-282018-09-282018-11-282019-01-282019-03-282019-05-282019-07-282019-09-282019-11-282020-01-28WTI：活跃合约收盘价 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 Brent-WTI原油价差（美元/桶） 图4 INE原油期货收盘价（元/桶） 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.0550.02019-05-012019-05-162019-05-312019-06-152019-06-302019-07-152019-07-302019-08-142019-08-292019-09-132019-09-282019-10-132019-10-282019-11-122019-11-272019-12-122019-12-272020-01-112020-01-262020-02-102020-02-252020-03-11INE：活跃合约收盘价 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.0550.02019-05-012019-05-162019-05-312019-06-152019-06-302019-07-152019-07-302019-08-142019-08-292019-09-132019-09-282019-10-132019-10-282019-11-122019-11-272019-12-122019-12-272020-01-112020-01-262020-02-102020-02-252020-03-11INE：活跃合约收盘价 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 nMwOmOsOtOnRsMrRnQoOnO6MdN9PmOrRpNqQlOoOsRfQmOtM6MmMuNNZsPnOuOrMmO 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 原油晨报/期货研究报告 图5 美国石油钻井数（口） 图6 美国原油产量及变动（千桶/日） -30-20-100102030402503504505506507508509502016-10-212016-12-212017-02-212017-04-212017-06-212017-08-212017-10-212017-12-212018-02-212018-04-212018-06-212018-08-212018-10-212018-12-212019-02-212019-04-212019-06-212019-08-212019-10-212019-12-212020-02-21环比增减（次轴）美国石油钻井数 -20.0-10.00.010.020.030.040.050.04,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,0002010-03-012010-09-012011-03-012011-09-012012-03-012012-09-012013-03-012013-09-012014-03-012014-09-012015-03-012015-09-012016-03-012016-09-012017-03-012017-09-012018-03-012018-09-012019-03-012019-09-012020-03-01美国原油产量同比，%（次轴） 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图7 美国原油进口量及变动（千桶/日） 图8 美国原油出口量及变动（千桶/日） -30.0-20.0-10.00.010.020.030.05,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5