房地产行业周报：农转建土地审批权下放，因城施策释放空间

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 农转建土地审批权下放，因城施策释放空间 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 房地产 报告时间 । 2020/3/14 分析师 陈雳 证书编号：S1100517060001 010-66495901 chenli@cczq.com 联系人 王洪岩 证书编号：S1100119110001 wanghongyan@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——房地产周报（20200314） 核心观点 川财周观点：近日，国务院印发《国务院关于授权和委托用地审批权的决定》（后文简称《决定》）：1、将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准；2、试点将永久基本农田转为建设用地和国务院批准土地征收审批事项委托部分省、自治区、直辖市人民政府批准。我们认为此次“农转建”审批权下放将赋予地方政府更大用地自主权，避免层层审批干扰调整的时效性，激发土地活力。采取试点先行的方式，进一步促进土地供需结构适配，稳定市场发展。受疫情影响，多国启动降息模式以应对新冠病毒带来的挑战，外部流动性宽松预期持续升温。国债收益率走低，地产股高股息率的优势或触发板块配置价值。我们重点跟踪的主流房企2018年报期除息除权日前对应股息率分别为：金科股份5.6%、荣盛发展4.8%、金地集团4.7%、蓝光发展4.0%、保利地产3.9%、万科A3.9%、华夏幸福3.8%和招商蛇口3.6%。截至2020年3月11日收盘价对应2019E股息率分别为：金科股份6.7%、荣盛发展6.2%、金地集团4.9%、蓝光发展5.9%、保利地产4.3%、万科A4.2%、华夏幸福6.2%和招商蛇口5.0%。当前地产板块估值处于历史下沿，政策持续边际改善可期。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠道，融资成本处于行业低位。建议关注：（1）稳健经营、低估值的规模型房企：万科A、保利地产、金地集团等；（2）边际改善的二线蓝筹：阳光城、中南建设、金科股份等；（3）A股物管旗舰标的：招商积余。 ❖ 市场表现：本周上证指数下跌4.85%，收报于2887.43。地产板块本周下跌4.73%。成分股中，国创高新、同达创业和海航基础涨幅居前，分别上涨18.70%、18.28%和17.85%。与之相比，爱旭股份、鲁商发展和天津松江跌幅居前，分别下跌19.83%、17.73和13.80%。 ❖ 关键指标：30大中城市本周商品房成交面积177.7万平方米，成交套数16099套。其中，一线城市商品房成交面积36.0万平方米，成交套数3430套；二线城市商品房成交面积78.8万平方米，成交套数6552套；三线城市商品房成交面积62.9万平方米，成交套数6117套。 ❖ 行业新闻：1、国务院印发《国务院关于授权和委托用地审批权的决定》将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准2、山东省住房和城乡建设厅发文，6月30日前符合条件情况下适度降低申请商品房预售许可的建设进度条件。3、上海市住建委3月5日制定下发《关于进一步统筹推进建筑工地疫情防控和复工复产工作的通知》，要求对于符合条件的工地，应复尽复、能复尽复，市重大工程必须在3月底之前全面复工。 风险提示：疫情影响时间不确定，经济增长不及预期；地产政策持续收紧。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/14 正文目录 一、川财周观点 ................................................................................................................ 4 二、市场表现 .................................................................................................................... 4 三、关键指标 .................................................................................................................... 6 3.1 30大中城市商品房本周成交情况 ............................................................................. 6 3.2 2017年以来北上广深商品住宅成交情况 ................................................................... 7 四、行业新闻 .................................................................................................................... 8 五、公司新闻 .................................................................................................................... 8 风险提示 ..........................................................................................................................13 nMmRtOxOnNsPqNmMpOtMsOaQ9RbRtRnNsQpPiNoOnOlOrQpR9PnNyRwMnRoNvPrRmM川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/14 图表目录 图1： 行业板块本周涨跌幅（%） ................................................................................. 5 图2： 行业PE（TTM）对比图 ..................................................................................... 6 图3： 2017年以来北京成交商品房（平方米）.............................................................. 7 图4： 2017年以来上海成交商品房（平方米）.............................................................. 7 图5： 2017年以来广州成交商品房（平方米）.............................................................. 8 图6： 2017年以来深圳成交商品房（平方米）.............................................................. 8 表格1. 房地产板块周涨跌幅前十名..................................................................... 4 表格2. 房地产板块周涨跌幅后十名..................................................................... 5 表格3. 30大中城市商品房本周成交情况 ............................................................ 6 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/14 一、川财周观点 近日，国务院印发《国务院关于授权和委托用地审批权的决定》（后文简称《决定》）：1、将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准；2、试点将永久基本农田转为建设用地和国务院批准土地征收审批事项委托部分省、自治区、直辖市人民政府批准。我们认为此次“农转建”审批权下放将赋予地方政府更大用地自主权，避免层层审批干扰调整的时效性，激发土地活力。采取试点先行的方式，进一步促进土地供需结构适配，稳定市场发展。受疫情影响，多国启动降息模式以应对新冠病毒带来的挑战，外部流动性宽松预期持续升温。国债收益率走低，地产股高股息率的优势或触发板块配置价值。我们重点跟踪的主流房企2018年报期除息除权日前对应股息率分别为：金科股份5.6%、荣盛发展4.8%、金地集团4.7%、蓝光发展4.0%、保利地产3.9%、万科A3.9%、华夏幸福3.8%和招商蛇口3.6%。截至2020年3月11日收盘价对应2019E股息率分别为：金科股份6.7%、荣盛发展6.2%、金地集团4.9%、蓝光发展5.9%、保利地产4.3%、万科A4.2%、华夏幸福6.2%和招商蛇口5.0%。当前地产板块估值处于历史下沿，政策持续边际改善可期。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠道，融资成本处于行业低位。建议关注：（1）稳健经营、低估值的规模型房企：万科A、保利地产、金地集团等；（2）边际改善的二线蓝筹：阳光城、中南建设、金科股份等；（3）A股物管旗舰标的：招商积余。 二、市场表现 本周上证指数下跌4.85%，收报于2887.43。地产板块本周下跌4.73%。成分股中，国创高新、同达创业和海航基础涨幅居前，分别上涨18.70%、18.28%和17.85%。与之相比，爱旭股份、鲁商发展和天津松江跌幅居前，分别下跌19.83%、17.73和13.80%。 表格1. 房地产板块周涨跌幅前十名 代码 名称 收盘价（元） 周涨跌幅% 月涨跌幅% 年初至今涨幅% 002377.SZ 国创高新 4.95 18.71 31.65 19.57 600647.SH 同达创业 15.98 18.28 32.18 17.07 600515.SH 海航基础 6.14 17.85 22.55 37.67 600692.SH 亚通股份 6.56 9.33 20.59 2.66 600246.SH 万通地产 5.68 7.37 9.02 7.98 600683.SH 京投发展 4.46 6.95 21.20 -1.55 600748.SH 上实发展 6.20 6.53 20.86 4.38 000909.SZ 数源科技 9.15 6.27 15.53 17.61 000537.SZ 广宇发展 7.57 6.17 15.57 -2.57 000797.SZ 中国武夷 3.92 5.95 13.62 12.32 资料来源：Wind, 川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/14 表格2. 房地产板块周涨跌幅后十名 代码 名称 收盘价（元） 周涨跌幅% 月涨跌幅% 年初至今涨幅% 603506.SH 南都物业 19.11 -10.49 -2.75 -10.11 600052.SH 浙江广厦 4.36 -10.66 -4.60 -3.