家电行业周报：TCL发布新品，疫情期间大屏市场再度活跃

行业周报 | 家用电器 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月01日 。 TCL发布新品，疫情期间大屏市场再度活跃 家电行业周报（20200224-20200228） 证券研究报告 行业周报 | 家用电器 西部证券 2020年03月01日 分析师 孙谦 S0800520010002 021-52003384 sunqian@research.xbmail.com.cn 联系人 王敏君 wangminjun@research.xbmail.com.cn 相关研究 家用电器：家电龙头逐步复工，积极开展线上销售—家 电 行 业 周 报 （20200217-20200221） 2020-02-23 家用电器：受益于宅经济，相关家电品类逆势增长—家 电 行 业 周 报 （20200210-20200214） 2020-02-15 家用电器：短期需求波动，全年消费趋势不改—2003年非典期间家电板块行情复盘及本次疫情展望 2020-02-06 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y TCL发布春季新品。TCL电子（01070.HK）于2月27日发布线上新品，包括三个系列的电视以及冰箱、空调、洗衣机、智能锁品类。据发布会透露，2019年TCL电视全球销量突破3200万台，目前致力于打造以显示为核心竞争力的全屋科技产品与解决方案。 疫情期间大屏市场再度活跃。根据TCL雷鸟的星云大数据平台显示，TCL电视开机时长同比去年春节提升35%，“在家上课”首日用户数突破12万，TV大屏使用率再度提升。海信聚好看公布春节时间用户使用情况，1月20日至2月18日，海信互联网电视平均家庭日活达到2490万，环比提升13.2%；日均开机时间为412分钟，环比提升25.76%。电视内容平台使用率的提升，有助于增强消费者对新型智能电视的认知，助力智能电视销售，有效提升内容平台用户粘性。 行情回顾：上周（02.24-02.28）上证综指下跌5.24%，沪深300指数下跌5.05%，家电板块下跌4.65%，家电板块跑赢上证综指0.59个百分点，跑赢沪深300指数0.4个百分点。从年初至今的板块表现来看，上证综指下跌5.57%，沪深300指数下跌3.82%，家电板块下跌5.7%，家电板块分别跑输上证综指0.13个百分点，跑输沪深300指数1.88个百分点。 上周家电板块主要上市公司中，东方电热（300217.SZ）涨幅最大，为31.82%。从各主要家电上市公司的年初至今股价表现来看，秀强股份（300160.SZ）（涨幅178.13%）、深康佳A（000016.SZ）（涨幅121.05%）和天银机电（300342.SZ）（涨幅102.21%）领跑整个家电板块。 投资建议：目前我们认为疫情对于家电行业Q1的终端销售将产生比较大的影响，建议从“恢复”的角度去优选家电行业配置标的。恢复逻辑1：线上恢复比线下快，一旦陆路物流恢复，线上各类销售活动即可展开，相关标的：九阳股份（002242.SZ）。恢复逻辑2：工程渠道恢复比零售快，工程渠道安装不涉及进入已有居民室内，复工后将先行恢复，相关标的：老板电器（002508.SZ）。恢复逻辑3：龙头促销能力强，恢复速度强于一般公司，相关标的：格力电器（000651.SZ）、美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）。 风险提示：疫情控制低于预期，宏观经济下行，地产交房低于预期 行业周报 | 家用电器 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月01日 索引 内容目录 家电板块表现 ............................................................................................................ 3 板块表现 .............................................................................................................. 3 家电公司表现 ....................................................................................................... 4 行业动态 .................................................................................................................. 5 TCL发布春季新品 ........................................................................................... 5 疫情期间大屏市场再度活跃 ............................................................................... 5 上市公司业绩快报回顾...................................................................................... 5 图表目录 图1：上周申万行业各板块涨跌幅一览 ......................................................................... 3 图2：年初至今申万行业各板块涨跌幅一览 ................................................................... 3 图3：上周各主要上市家电公司股价涨跌幅一览 ............................................................ 4 图4：年初至今各主要上市家电公司股价涨跌幅一览 ...................................................... 4 mNmRtOwPmMmRnQrRqRoRnR7N9R8OpNpPnPrRjMnNnOiNrRpN7NpOrRMYnPnQMYnPtP 行业周报 | 家用电器 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月01日 家电板块表现 板块表现 上周（02.24-02.28）上证综指下跌5.24%，沪深300指数下跌5.05%，家电板块下跌4.65%，家电板块跑赢上证综指0.59个百分点，跑赢沪深300指数0.4个百分点。 从2020年初至今的板块表现来看，上证综指下跌5.57%，沪深300指数下跌3.82%，家电板块下跌5.7%，家电板块分别跑输上证综指0.13个百分点，跑输沪深300指数1.88个百分点。 图1：上周申万行业各板块涨跌幅一览 资料来源：Choice，西部证券研发中心 图2：年初至今申万行业各板块涨跌幅一览 资料来源：Choice，西部证券研发中心 -12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%纺织服装建筑材料建筑装饰通信房地产农林牧渔钢铁医药生物公用事业银行机械设备家用电器商业贸易综合食品饮料轻工制造汽车化工交通运输计算机采掘非银金融休闲服务传媒国防军工电气设备电子有色金属-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%电子计算机通信医药生物电气设备综合传媒国防军工农林牧渔汽车建筑材料纺织服装机械设备化工轻工制造有色金属建筑装饰家用电器公用事业商业贸易食品饮料非银金融房地产银行钢铁采掘休闲服务交通运输 行业周报 | 家用电器 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月01日 家电公司表现 上周家电板块主要上市公司中，东方电热（300217.SZ）涨幅最大，为31.82%。；深康佳A（000016.SZ）跌幅最大，为16.8%。 从各主要家电上市公司的年初至今股价表现来看，秀强股份（300160.SZ）（涨幅178.13%）、深康佳A（000016.SZ）（涨幅121.05%）和天银机电（300342.SZ）（涨幅102.21%）领跑整个家电板块。 图3：上周各主要上市家电公司股价涨跌幅一览 资料来源：Choice，西部证券研发中心 图4：年初至今各主要上市家电公司股价涨跌幅一览 资料来源：Choice，西部证券研发中心 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%东方电热奥佳华小熊电器海信视像苏泊尔四川长虹华帝股份浙江美大美的集团老板电器长虹华意格力电器飞科电器惠而浦长虹美菱新宝股份万和电气莱克电气三花智控海信家电荣泰健康海尔智家九阳股份秀强股份创维数字天银机电深康佳A-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%秀强股份深康佳A天银机电东方电热奥佳华海信视像三花智控创维数字新宝股份四川长虹小熊电器九阳股份苏泊尔浙江美大莱克电气长虹美菱长虹华意老板电器飞科电器美的集团格力电器华帝股份万和电气荣泰健康海尔智家惠而浦海信家电 行业周报 | 家用电器 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年03月01日 行业动态 TCL发布春季新品 TCL电子（01070.HK）于2月27日发布线上新品，包括三个系列的电视以及冰箱、空调、洗衣机、智能锁品类。据发布会透露，2019年TCL电视全球销量捅破3200万台，目前致力于打造以显示为核心竞争力的全屋科技产品与解决方案。 疫情期间大屏市场再度活跃 TCL雷鸟：根据星云大数据平台显示，TCL电视开机时长同比去年春节提升35%，“在家上课”首日用户数突破12万，TV大屏使用率再度提升。 海信聚好看：1月20日至2月18日，海信互联网电视平均家庭日活达到2490万，环比提升13.2%；日均开机时间为412分钟，环比提升25.76%。电视内容平台使用率的提升，有助于增强消费者对新型智能电视的认知，助力智能电视销售，有效提升内容平台用户粘性。 创维酷开：春节期间酷开网络用户日均开机时长7小时32分钟，开机率同比增长8.36%，酷开系统订单成交额环比增长105%。超千万家庭用户领取酷开网络教育VIP，在线教育网络直播累计观看时长达到170万小时。健身类APK下载次数环比增长84.6%，游戏类下载次数环比增长51.21%。 1月行业情况：OTT端日均开机率41.4%，环比上升3.4个百分点，日均活跃终端10313万台，环比上升11.4%。日每终端开机次数为2.2次/天，较12月略有提升。OTT端日均每终端开机时长为5.4小时/天。 上市公司业绩快报回顾 华帝股份（002035.SZ）：2019年报业绩快报披露，2019年公司营业收入为57.3亿元，同比下降5.9%；利润总额8.6亿元，同比增长6.1%；归母净利润7.5亿元，同比增长10.1%。其中2019Q4实现营业收入14.6亿元，同比增长0.7%；利润总额2.7亿元，同比增长0.5%；归母净利润2.3亿元，同比下滑2.7%。公司四季度收入由负转正，业绩增速放缓。我们认为：1）推测公司在19Q4工程渠道增长较好，产品结构较之前略有变化；2）公司持续积极推动终端动销，叠加更换品牌代言人，导致19Q4销售费用增加。受疫情影响，公司一季度收入端可能承压，但需求可能延迟却不会消失。我们预期2020年公司收入及业绩端在疫情后将迎来持续改善，公司当前估值处于历史低位，在行业