医药行业周报：第二批集采正式启动，持续看好国产创新与消费高景气领域

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 医药生物 医药行业周报（20191229） 维持评级 第二批集采正式启动，持续看好国产创新与消费高景气领域 看好 2019年12月29日 行业研究/定期报告 行业近一年市场表现 市场回顾 ➢ 本周，医药生物行业下跌0.47%，跑输沪深300指数0.59个百分点，在28个申万一级行业中排名19。除生物制品与中药上涨外其余医药子板块均下跌，医疗服务跌幅最大，下跌1.75%。截至2019年12月27日，申万一级医药行业PE（TTM）为35.43倍，相对沪深300最新溢价率为188%。 核心观点 ➢ 本周A股整体保持平盘态势，周一大跌，此后三个交易日走出一波反弹态势，周五冲高回落，最终上证综指站稳3000点，申万一级行业涨跌不一，有色金属高涨幅领涨两市。受政策、估值切换等因素持续影响医药板块震荡下行，人口老龄化加剧等持续拉动市场需求，我们维持行业长期看好观点：国产创新药迈入密集收获期，借助医保基金腾笼换鸟之力将快速迎来放量周期，建议持续关注优质国产创新龙头医药企业恒瑞医药、复星医药等；疫苗、生长激素等消费领域持续高景气，建议关注智飞生物、华兰生物、安科生物等相关优质企业。另短期我们持续建议寻找估值较低、有边际改善的相关个股。 行业要闻 ➢ 第二批药品集采敲定 涉及33个品种 ➢ 新政出台，低于成本价竞标将受罚 ➢ 利拉鲁肽生物类似药将迎爆发潮 ➢ 疫苗一致性评价来了 ➢ 用药考核连续不合格机构将暂停执业 ➢ 首个成人埃博拉疫苗获美国FDA批准上市 ➢ 古塞奇尤单抗注射液获批上市 风险提示 ➢ 行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。 分析师：王腾蛟 执业证书编号：S0760518090002 电话：0351-8686978 邮箱：wangtengjiao@sxzq.com 分析师：刘建宏 执业证书编号：S0760518030002 电话：0351-8686724 邮箱：liujianhong@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 http://www.i618.com.cn 相关报告 医药行业2018年年报、2019年1季报总结--关注“不确定市场”中的“确定性机会” 【山证医药】医药行业2020年投资策略--老龄化带来医保困局，医药行业进入新常态 医药行业周报（20191124）：持续长期看好医药板块，关注国产创新与高景气细分领域 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.市场回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 1.1市场整体表现 ............................................................................................................................................................. 3 1.2细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 3 1.3个股涨跌幅榜 ............................................................................................................................................................. 4 2.行业估值情况 .................................................................................................................................................................... 5 3.行业要闻 ............................................................................................................................................................................ 6 4.风险提示 ............................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 ............................................................................................................ 3 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 ........................................................................................................................ 4 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE ...................................................................................... 5 图4：医药各子行业估值情况 ............................................................................................................................................ 6 表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） ................................................................................................ 4 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1.市场回顾 1.1市场整体表现 本周沪深300指数上涨0.12%，报4022.03点。申万一级行业涨跌不一，其中医药生物行业下跌0.47%，跑输沪深300指数0.59个百分点，在28个申万一级行业中排名19。 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.2细分行业市场表现 本周，除生物制品与中药上涨外其余医药子板块均下跌，医疗服务跌幅最大，下跌1.75%。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.3个股涨跌幅榜 剔除次新股，本周医药生物个股中，涨幅排名靠前的分别是众生药业（18.01%）、山大华特（14.15%）、中关村（11.33%）、博济医药（10.27%）、山东药玻（10.00%）等。 表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） 前十名 后十名 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 众生药业 18.01 中药 正川股份 -22.87 医疗器械 山大华特 14.15 化学制剂 华森制药 -18.05 中药 中关村 11.33 化学制剂 光正集团 -15.23 医疗服务 博济医药 10.27 医疗服务 香雪制药 -12.31 中药 山东药玻 10.00 医疗器械 龙津药业 -12.01 中药 海普瑞 9.67 化学原料药 亚太药业 -10.20 化学制剂 楚天科技 9.63 医疗器械 兴齐眼药 -9.82 化学制剂 济民制药 9.09 化学制剂 尔康制药 -7.40 化学原料药 莱美药业 7.52 化学制剂 冠昊生物 -6.39 医疗器械 圣济堂 7.36 化学制剂 乐普医疗 -6.38 医疗器械 数据来源：wind，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 2.行业估值情况 截至2019年12月27日，申万一级医药行业PE（TTM）为35.43倍，相对沪深300最新溢价率为188%。 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE 数据来源：wind，山西证券研究所 截至2019年12月27日，医药子板块中医疗服务估值最高，达到91.97倍，医药商业估值较低，为15.06倍。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 图4：医药各子行业估值情况 数据来源：wind，山西证券研究所 3.