医药行业周报：持续看好国产创新与高景气细分领域
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 医药生物 医药行业周报（20191215） 维持评级 持续看好国产创新与高景气细分领域 看好 2019年12月15日 行业研究/定期报告 行业近一年市场表现 市场回顾 ➢ 本周，医药生物行业上涨0.46%，跑输沪深300指数1.23个百分点，在28个申万一级行业中排名24。除中药与医药商业下跌外其余医药子板块均上涨，医疗器械涨幅最大，上涨1.45%。截至2019年12月13日，申万一级医药行业PE（TTM）为35.43倍，相对沪深300最新溢价率为195%。 核心观点 ➢ 受中美双方就第一阶段经贸协议文本达成一致消息刺激，周五A股放量大涨，一周A股震荡走高，申万一级行业普遍上涨，计算机领涨两市。本周医药生物震荡上行，受年底估值切换、第三轮带量采购因素影响，部分个股经历回调。人口老龄化加剧等因素持续拉动医药市场需求，短期市场因素不改行业增长趋势，我们仍维持长期看好观点：国产创新成果接连涌现，建议持续关注资金实力强、技术水平高、研发管线丰富的医药创新龙头企业，如恒瑞医药、复星医药等；疫苗、生长激素、CRO等细分领域持续高景气，建议关注智飞生物、华兰生物等相关优质企业。 行业要闻 ➢ 3大管理办法再次征求意见 ➢ 两部门发文！7地先行试点，率先接入疫苗追溯协同平台 ➢ 国家重点监控药品撤销挂网 ➢ 国内首个贝伐珠单抗生物类似药获批上市 ➢ 首个PD-L1单抗在中国获批 风险提示 ➢ 行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。 分析师：王腾蛟 执业证书编号：S0760518090002 电话：0351-8686978 邮箱：wangtengjiao@sxzq.com 分析师：刘建宏 执业证书编号：S0760518030002 电话：0351-8686724 邮箱：liujianhong@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 http://www.i618.com.cn 相关报告 医药行业2018年年报、2019年1季报总结--关注“不确定市场”中的“确定性机会” 医药行业2019年中期投资策略--科创助力产业升级，生物医药迎黄金发展期 医药行业周报（20191124）：持续长期看好医药板块，关注国产创新与高景气细分领域 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.市场回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 1.1市场整体表现 ............................................................................................................................................................. 3 1.2细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 3 1.3个股涨跌幅榜 ............................................................................................................................................................. 4 2.行业估值情况 .................................................................................................................................................................... 5 3.行业要闻 ............................................................................................................................................................................ 6 4.风险提示 ............................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 ............................................................................................................ 3 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 ........................................................................................................................ 4 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE ...................................................................................... 5 图4：医药各子行业估值情况 ............................................................................................................................................ 6 表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） ................................................................................................ 4 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1.市场回顾 1.1市场整体表现 本周沪深300指数上涨1.69%，报3968.22点。除采掘与食品饮料下跌外其余申万一级行业均上涨，其中医药生物行业上涨0.46%，跑输沪深300指数1.23个百分点，在28个申万一级行业中排名24。 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.2细分行业市场表现 本周，除中药与医药商业下跌外其余医药子板块均上涨，医疗器械涨幅最大，上涨1.45%。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.3个股涨跌幅榜 剔除次新股，本周医药生物个股中，涨幅排名靠前的分别是华北制药（16.67%）、莎普爱思（12.63%）、乐心医疗（11.75%）、浙江医药（9.43%）、光正集团（9.27%）等。 表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） 前十名 后十名 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 华北制药 16.67 化学制剂 奥翔药业 -13.46 化学原料药 莎普爱思 12.63 化学制剂 尔康制药 -11.74 化学原料药 乐心医疗 11.75 医疗器械III 海正药业 -8.43 化学原料药 浙江医药 9.43 化学原料药 国农科技 -6.66 化学制剂 光正集团 9.27 医疗服务III 国新健康 -6.11 医疗服务III 智飞生物 8.76 生物制品III 同和药业 -5.42 化学原料药 盈康生命 8.71 医疗服务III 华森制药 -5.41 中药III 康泰生物 8.56 生物制品III 圣达生物 -4.95 化学原料药 三诺生物 8.03 医疗器械III 汉森制药 -4.93 中药III 山大华特 7.25 化学制剂 九强生物 -4.93 医疗器械III 数据来源：wind，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 2.行业估值情况 截至2019年12月13日，申万一级医药行业PE（TTM）为35.43倍，相对沪深300最新溢价率为195%。 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE 数据来源：wind，山西证券研究所 截至2019年12月13日，医药子板块中医疗服务估值最高，达到94.27倍，医药商业估值较低，为14.61倍。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 图4：医药各子行业估值情况 数据来源：wind，山西证
