医药行业周报：持续长期看好医药板块，关注国产创新与高景气细分领域

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 医药生物 医药行业周报（20191124） 维持评级 持续长期看好医药板块，关注国产创新与高景气细分领域 看好 2019年11月24日 行业研究/定期报告 行业近一年市场表现 市场回顾 ➢ 本周医药生物行业下跌1.98%，跑输沪深300指数1.22个百分点，在28个申万一级行业中排最后一名。除中药上涨0.04%外其余医药子板块均下跌，医疗服务跌幅最大，下跌4.52%。截至2019年11月22日，申万一级医药行业PE（TTM）为35.78倍，相对沪深300最新溢价率为206%。 核心观点 ➢ 本周A股持续震荡下行，申万一级行业涨跌不一，钢铁板块表现强势，领涨两市，医药生物周五大幅回调。人口老龄化加剧等因素拉动，我国医药市场仍将延续增长趋势，我们不改长期看好观点，建议持续关注两条主线：国产创新，资金实力强，技术水平高，研发管线丰富的医药创新龙头企业，如恒瑞医药、复星医药等；疫苗、生长激素、血制品等细分领域持续高景气，如智飞生物、华兰生物等相关优质企业。 行业要闻 ➢ 国常会进一步推进药品集采 ➢ 2019医保目录谈判结果有望月内公布 ➢ 国家卫健委宣布，三级医院巡查开始了 ➢ 重点监控1年后席卷全国 ➢ 短缺药生产基地新名单：广药、石药、华药牵头 ➢ 13个注射剂被令修订说明书 风险提示 ➢ 行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。 分析师：王腾蛟 执业证书编号：S0760518090002 电话：0351-8686978 邮箱：wangtengjiao@sxzq.com 分析师：刘建宏 执业证书编号：S0760518030002 电话：0351-8686724 邮箱：liujianhong@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 http://www.i618.com.cn 相关报告 医药行业2018年年报、2019年1季报总结--关注“不确定市场”中的“确定性机会” 医药行业2019年中期投资策略--科创助力产业升级，生物医药迎黄金发展期 医药行业周报（20191013）：三季报即将公布，建议关注业绩确定性较高个股 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.市场回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 1.1市场整体表现 ............................................................................................................................................................. 3 1.2细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 3 1.3个股涨跌幅榜 ............................................................................................................................................................. 4 2.行业估值情况 .................................................................................................................................................................... 5 3.行业要闻 ............................................................................................................................................................................ 6 4.风险提示 ............................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 ............................................................................................................ 3 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 ........................................................................................................................ 4 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE ...................................................................................... 5 图4：医药各子行业估值情况 ............................................................................................................................................ 6 表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） ................................................................................................ 4 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1.市场回顾 1.1市场整体表现 本周沪深300指数下跌0.76%，报3849.99点。申万一级行业涨跌不一，其中医药生物行业下跌1.98%，跑输沪深300指数1.22个百分点，在28个申万一级行业中排最后一名。 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.2细分行业市场表现 本周，除中药上涨0.04%外其余医药子板块均下跌，医疗服务跌幅最大，下跌4.52%。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.3个股涨跌幅榜 剔除次新股，本周医药生物个股中，涨幅排名靠前的分别是长生退（37.25%）、奥翔药业（18.22%）、正川股份（17.81%）等。 表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） 前十名 后十名 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 长生退 37.25 生物制品 德展健康 -17.57 化学制剂 奥翔药业 18.22 化学原料药 圣达生物 -17.29 化学原料药 正川股份 17.81 医疗器械 华熙生物 -12.77 生物制品 圣济堂 12.08 化学制剂 益丰药房 -8.98 医药商业 海普瑞 10.79 化学原料药 山东药玻 -8.65 医疗器械 华塑控股 8.85 医疗服务 微芯生物 -8.55 化学制剂 迪瑞医疗 8.55 医疗器械 泰格医药 -7.38 医疗服务 莱美药业 7.62 化学制剂 方盛制药 -7.21 中药 *ST天圣 7.40 医药商业 爱尔眼科 -6.96 医疗服务 昂利康 6.32 化学制剂 康龙化成 -6.80 医疗服务 数据来源：wind，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 2.行业估值情况 截至2019年11月22日，申万一级医药行业PE（TTM）为35.78倍，相对沪深300最新溢价率为206%。 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE 数据来源：wind，山西证券研究所 截至2019年11月22日，医药子板块中医疗服务估值最高，达到97.10倍，医药商业估值较低，为14.69倍。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 图4：医药各子行业估值情况 数据来源：wind，山西证券研究所 3.行业要闻 ➢ 国常会进一步推进药品集采 11月20日召开的国务院常务会议提出，扩大集中采购和使用药品品种范围，优先将原研药与仿制药价差较大的品种，及通过一致性评价的基本药物等纳入集中采购，以带量采购促进药价实质性降低。为确保集中采购药品稳定供应和质量安全，将建立中标生产企业应急储备、库存和产能报告制度，加强中标药品抽检，实行市场清退制度。建设药品追溯系统，明年底前率先实现疫苗和国家集中采购使用药品“一物一码”，并可由公众自主查验。(新华社) ➢ 2019医保目录谈判结果有望月内公布 11月19日，国家医保局人士向媒体透露，业内高度关注的新一轮医保目录谈判已经结束，争取在11月份公布。这是药品进入医保价格谈