莫尼塔研究晨报

莫尼塔研究 晨报| 2019年12月05日 财新智库旗下公司 01 请务必阅读末页的免责声明。 宏观经济 11月财新综合产出指数录得53.2，较上月攀升1.2个百分点，是2018年5月以来最高水平。继制造业经济回暖后，服务业景气也出现了明显好转。新订单和新出口订单都保持在高位，需求条件持续改善。产出指数攀升到2018年3月以来的最高水平，生产活动也得到了较明显的修复，积压工作指数从高位显著回落。就业指数重回荣枯线以上，延续了8月以来就业压力缓和的趋势。投入价格指数出现相对（产出价格指数）明显的回落，体现企业成本压力略有减轻。但是，未来产出指数低位再度回落，体现企业信心依然疲软，这是当前中国经济改善的“瓶颈”。在中美冲突依然存在很大不确定性的情况下，企业信心的改善，需要更加稳定友好的政策环境加以关照。 还要看到，11月中国经济更加明显的企稳势头，在很大程度上得益于“暖冬+早春”所带来的“赶工潮”。今年11月全国企稳普遍偏高，从而具备赶工条件；加之明年春节较早，项目工程已具备赶工需求。不过，归根结底，出现赶工潮还是背后有真实的基建、地产项目基础，不能因此否认经济的阶段性修复。但是，2020年中美冲突仍将是制约中国经济企稳回升的关键线索，棚改退潮和房住不炒情况下，房地产销售也面临较大不确定性。中国经济在阶段性缓和之后，仍然面临不小的下行压力，迫切需要有效降低政策不确定性，从而恢复企业信心。 国际宏观 特朗普弹劾案出现新进展 当地时间12月3日，美国众议院情报委员会表决通过了弹劾总统特朗普的调查报告，报告详细描述了已经进行数周的弹劾调查取证工作，弹劾条款包括两项：一是特朗普存在重大不当行为，利用职权请求外国干预美国选举以帮助他竞选连任，把个人政治利益置于国家利益之上，试图破坏美国总统选举过程的完整性，并危及美国的国家安全；二是特朗普及其政府针对弹劾调查“发起前所未有的阻挠运动”，阻止众议院相关委员会获得书面证据和证词，十几名证人听从特朗普指令拒绝作证。从历史上看，此前尼克松有三项弹劾条款，包括阻挠司法工作、滥用总统权力和蔑视国会传调录音带的命令；克林顿有四项弹劾条款，包括对克林顿在莱温斯基案中的两项伪证指控、以及妨碍司法和滥用职权指控。特朗普此次的弹劾条款数量是最少的。 接下来弹劾案将交由众议院司法委员会审议，众议院司法委员会已定于12月4日举行首场弹劾听证会，并后续将会决定是否提议弹劾特朗普、以什么“罪名”弹劾，一旦司法委员会通过，众议院将在12月25日圣诞节前召开全体会议表决。由于弹劾需要参议院2/3以上表决通过，因此即便众议院通过，参议院通过的可能性也很小，因此弹劾案的影响会更多地体现在明年的总统大选上。但是就目前的民调看，弹劾调查启动至今，特朗普的总体民意支持率变化甚微，弹劾最终究竟是对特朗普选情造成的伤害更多，还是对民主党选情的杀伤力更大，目前尚难预料。 23629529/16850/20191205 08:46 莫尼塔研究 晨报| 2019年12月05日 财新智库旗下公司 02 请务必阅读末页的免责声明。 国内市场 市场评价： 证监会11月8日就修改《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则公开征求意见，拟从精简发行条件、适当延长批文有效期和方便上市公司选择发行窗口等优化非公开发行制度安排方面，对再融资规则进行修订，再融资得以松绑。 在11月初证监会发布修订再融资制度的征求意见之后，上市公司再融资屡现“变道”。 撤回再融资方案的上市公司再添一家。兴业证券12月3日晚间公告称，综合考虑资本市场环境、监管政策变化，决定向证监会申请撤回本次非公开发行股票事项申请文件。在此之前，数字政通、江化微等多家上市公司终止了早前的再融资方案。 “后续将根据资本市场情况、监管政策、公司融资需求、投资者意愿，采取适当融资方式，推进拟募投项目的实施。”部分公司在公告中提到。 图1：重要市场指标 图2：重要数据提示 最新收盘 1日涨跌 5日涨跌 标准普尔500指数 3112.76 0.63% -0.88% 纳斯达克100指数 9611.99 0.51% -1.05% 伦敦富时100指数 7188.50 0.42% -3.25% 香港恒生指数 26062.56 -1.25% -3.31% MSCI新兴市场指数 1036.57 -0.08% -1.55% 沪深300 3849.82 -0.03% -0.67% 纽约WTI原油现货 58.43 4.15% 0.55% 黄金现货价格 1475.00 0.03% 1.33% 人民币12月NDF 7.12 0.05% -0.28% 美元指数 97.65 -0.09% -0.73% 本期值 上期值 美国11月29日当周总钻井总数(口) 802 803 欧元区11月经济景气指数 101.3 100.8 来源：Bloomberg，莫尼塔研究 来源：wind，莫尼塔研究 23629529/16850/20191205 08:46 莫尼塔研究 晨报 财新智库旗下公司 03 2019年12月5日 宏观经济 国常会部署进一步多措并举稳就业 11月财新中国服务业PMI为53.5，为5月以来最高 11月财新中国综合PMI为53.2，为2018年3月以来最高 雄安新区容城片区将出让安置住房项目建设用地，共计28宗土地，总建筑面积约600万平方米 11月财新综合产出指数录得53.2，较上月攀升1.2个百分点，是2018年5月以来最高水平。继制造业经济回暖后，服务业景气也出现了明显好转。新订单和新出口订单都保持在高位，需求条件持续改善。产出指数攀升到2018年3月以来的最高水平，生产活动也得到了较明显的修复，积压工作指数从高位显著回落。就业指数重回荣枯线以上，延续了8月以来就业压力缓和的趋势。投入价格指数出现相对（产出价格指数）明显的回落，体现企业成本压力略有减轻。但是，未来产出指数低位再度回落，体现企业信心依然疲软，这是当前中国经济改善的“瓶颈”。在中美冲突依然存在很大不确定性的情况下，企业信心的改善，需要更加稳定友好的政策环境加以关照。 还要看到，11月中国经济更加明显的企稳势头，在很大程度上得益于“暖冬+早春”所带来的“赶工潮”。今年11月全国企稳普遍偏高，从而具备赶工条件；加之明年春节较早，项目工程已具备赶工需求。不过，归根结底，出现赶工潮还是背后有真实的基建、地产项目基础，不能因此否认经济的阶段性修复。但是，2020年中美冲突仍将是制约中国经济企稳回升的关键线索，棚改退潮和房住不炒情况下，房地产销售也面临较大不确定性。中国经济在阶段性缓和之后，仍然面临不小的下行压力，迫切需要有效降低政策不确定性，从而恢复企业信心。 23629529/16850/20191205 08:46 莫尼塔研究 晨报 财新智库旗下公司 04 2019年12月5日 图3：中国宏观数据 19-10 19-09 19-08 19-07 19-06 19-05 19-04 19-03 CPI（%） 3.8 3.0 2.8 2.8 2.7 2.7 2.5 2.3 PPI（%） -1.6 -1.2 -0.8 -0.3 0.0 0.6 0.9 0.4 工业增加值（当月，%） 4.7 5.8 4.4 4.8 6.3 5.0 5.4 8.5 固定资产投资（累计，%） 5.2 5.4 5.5 5.7 5.8 5.6 6.1 6.3 消费品零售（当月，%） 7.2 7.8 7.5 7.6 9.8 8.6 7.2 8.7 出口（以美元计，%） -0.9 -0.7 -1.0 3.3 -1.3 1.1 -2.7 14.2 进口（以美元计，%） -6.4 -6.2 -5.6 -5.3 -7.3 -8.5 4 -7.6 贸易顺差（亿美元） 428.1 396.5 348.3 445.8 509.7 417.3 138.4 326.7 M2（%） 8.4 8.4 8.2 8.1 8.5 8.5 8.5 8.6 新增人民币贷款(亿元) 6613.0 16900 12100 10600 16600 11800 10200 16900 来源：Wind，莫尼塔研究 图4：银行间同业拆放利率及国债收益率 Shibor 最新收盘 1日涨跌（BP） 隔夜（O/N） 1.971 -16.10 1周（1W） 2.426 8.30 2周（2W） 2.350 -1.10 国债收益率 最新收盘 1日涨跌（BP） 1年（1Y） 2.570 1.58 5年（5Y） 2.960 0.54 10年（10Y） 3.175 -0.19 来源：Bloomberg，莫尼塔研究 图5：人民币在岸及离岸汇率 最新 收盘 涨跌（BP） 1日 1周 1月 人民币在岸汇率 7.050 114 -209 -195 最新 收盘 涨跌（BP） 1日 1周 1月 人民币离岸汇率 7.053 -2 -214 -501 来源：Bloomberg，莫尼塔研究 23629529/16850/20191205 08:46 莫尼塔研究 晨报 财新智库旗下公司 05 2019年12月5日 国际宏观 特朗普称“不介意到明年大选后签署贸易协议” 香港政府推第四轮纾困措施，涉资40亿港元 日本参议院全体会议投票通过日美贸易协定，意味着该协定将于明年1月1日起正式生效 【特朗普弹劾案出现新进展】当地时间12月3日，美国众议院情报委员会表决通过了弹劾总统特朗普的调查报告，报告详细描述了已经进行数周的弹劾调查取证工作，弹劾条款包括两项：一是特朗普存在重大不当行为，利用职权请求外国干预美国选举以帮助他竞选连任，把个人政治利益置于国家利益之上，试图破坏美国总统选举过程的完