甲醇期货周报：库存消化缓慢 甲醇震荡筑底

甲醇期货周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 库存消化缓慢 甲醇震荡筑底 （评级：震荡） 总结与操作建议： 甲醇重心继续下探，最低触及1891，不断创近期新低。市场继续杀跌动能减弱，期价在1900关口附近企稳窄幅回升，呈现先抑后扬走势。国内甲醇现货市场略有改善，但价格上调幅度有限，大稳小动，整体气氛偏弱。河北等地部分装置恢复运行，但西北地区部分装置停车或者降负运行，甲醇开工水平窄幅下滑。虽然已经进入供暖季，但今年天然气装置多数运行稳定，甲醇开工率处于相对高位，维持在70%附近，货源供应较为充裕。主产区企业存在库存压力，报价偏低，出货情况顺利。下游市场维持刚需采购，交投放量难以提升。贸易商报价跟涨，但高价货源成交遇阻。传统需求行业步入季节性淡季，甲醛、二甲醚装置运行负荷进一步降低。此外，受到环保政策的影响，部分传统行业开工受限。烯烃装置运行正常，开工进一步提升空间不大，需求端支撑力度不足。随着甲醇价格调整，沿海地区步入缓慢去库存阶段，港口库存下降至111.35万吨。进口货源不减，甲醇库存消化速度较为缓慢。高库存仍将打压甲醇走势，主力合约上方2000关口处阻力明显，短期将低位盘整，重心在1850-2000区间波动。 目录 一、期货行情回顾 .......................................................................... 1 二、国内甲醇市场分析 ...................................................................... 2 三、国内甲醇港口库存 ...................................................................... 3 四、甲醇开工率及装置运行情况 .............................................................. 4 五、甲醇主要下游开工率统计 ................................................................ 5 六、价差及基差走势 ........................................................................ 6 七、主力合约持仓报告 ...................................................................... 6 八、相关股票 .............................................................................. 7 甲醇期货周报 Methanol Weekly Report 作 者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010 /xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2019年11月22日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、期货行情回顾 050010001500200025003000350040002015-07-222015-11-222016-03-222016-07-222016-11-222017-03-222017-07-222017-11-222018-03-222018-07-222018-11-222019-03-222019-07-222019-11-22 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 甲醇主连周K线图 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：文华财经，方正中期研究院 0100000020000003000000400000050000002015-07-222015-11-222016-03-222016-07-222016-11-222017-03-222017-07-222017-11-222018-03-222018-07-222018-11-222019-03-222019-07-222019-11-22成交量0500000100000015000002000000250000030000002015-07-222015-11-222016-03-222016-07-222016-11-222017-03-222017-07-222017-11-222018-03-222018-07-222018-11-222019-03-222019-07-222019-11-22持仓量 图1-3 甲醇活跃合约成交量 图1-4 甲醇活跃合约持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 甲醇活跃合约周度数据统计 日期 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅（%） 成交量 成交变化 持仓量 持仓变化 2019-11-21 1939 1980 1891 -0.82 9384300 -1669432 2064718 -18608 甲醇期货周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 资料来源：Wind，方正中期研究院 二、国内甲醇市场分析 01002003004005002015-07-212015-11-212016-03-212016-07-212016-11-212017-03-212017-07-212017-11-212018-03-212018-07-212018-11-212019-03-212019-07-212019-11-21FOB美国海湾FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚CFR中国主港010002000300040002015-07-222015-11-222016-03-222016-07-222016-11-222017-03-222017-07-222017-11-222018-03-222018-07-222018-11-222019-03-222019-07-222019-11-22福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 图2-1 国际甲醇走势 图2-2 甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场盘整为主，内地市场价格有所回升，沿海地区气氛依旧偏弱。西北地区新单上涨，整体出货顺利。山东地区稳中有升，鲁北地区僵持整理，持货商随行就市，下游刚需采购，交投平稳；鲁南地区逐步上涨，低价货源减少，下游按需采购，成交平稳。山西、河南、河北地区波动不大，成交尚可。西南地区窄幅下滑，交投弱势。沿海甲醇市场先跌后涨，持货商意向平报平走，但苦于期货下跌和商家心态偏空压制，刚需放量乏力，部分商家被动降价排货避险，可售现货集中且持货商共同拉高排货，成交重心窄幅上行。 内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区成交1820-1850元/吨，整体出货顺利；南线地区报价1850-1870元/吨，出货顺利。 陕西地区：甲醇市场稳中有升，关中地区报价1880-1950元/吨，出货有待观察；陕北地区报价1850元/吨，部分货源供给烯烃。 山西地区：甲醇市场僵持整理，报价1860-1950元/吨听闻，其余各地维持合同为主。 鲁南地区：甲醇市场震荡整理，当地主力生产企业出厂报价1990-2000元/吨，区域内个别装置降负，近期环保预警，下游出现减产。但沿海及期货价格上涨，场内交投尚算平稳。 河南地区：甲醇市场区间整理，当地部分工厂商谈1920-1930元/吨附近。 江苏地区：甲醇市场成交区间拓宽，日内现货成交1930-1960元/吨自提。虽然价格积极走高，但高价成交放量明显受阻，日内整体现货放量一般。 华南地区：甲醇市场弱势整理，日内商谈在1960-1980元/吨。 表2-1 国际主要甲醇报价变动 甲醇期货周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2019-11-21 264.18 212.50 204.00 242.50 2019-11-14 280.90 217.50 208.00 242.50 周度变化 -17 -5 -4 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 除中国继续下滑和东南亚价格积极推涨以外，全球其他多数甲醇市场稳中整理为主。中国外盘甲醇成交重心继续下移，但主动固定价格报盘稀疏，少数东南亚买家递盘相对偏低意向从中国采买货物，但缺乏实盘保税货成交听闻。亚洲其他区域僵持整理，局部拉涨：韩国主动报盘稀疏；台湾地区弱势下滑；东南亚整体241万吨/年甲醇装置仍在停车检修中，当地主动买盘增多，仍有东南亚当地少数客户意向去往中国采买货物，但缺乏转口货物成交听闻，刚需成交放量为主；印度近期刚需补货为主。欧美甲醇价格局部下滑，美国甲醇市场窄幅波动，而欧洲本地依然弱势整理为主。欧美区域依然弱势震荡为主，部分本应该去往欧美等地区域货物继续发往中国区域套利。 三、国内甲醇港口库存 0204060801002015-07-212015-11-212016-03-212016-07-212016-11-212017-03-212017-07-212017-11-212018-03-212018-07-212018-11-212019-03-212019-07-212019-11-21江苏浙江（嘉兴和宁波）广东福建03060901201502015-07-212015-11-212016-03-212016-07-212016-11-212017-03-212017-07-212017-11-212018-03-212018-07-212018-11-212019-03-212019-07-212019-11-21 图3-1 国内甲醇主要港口库存 图3-2 国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至11月21日，江苏甲醇库存在73万吨，下降5.5万吨，常州、南通等地库区货物继续发往鲁南等地套利，库存下降明显，太仓等地货源积极周边发货为主，排货量明显增多，尤其是船运发货量提升，江苏整体可流通货源在23.4万吨。浙江地区甲醇库存在25.27万吨，下降1.97万吨。近期到港的进口船货依然缓慢卸货入库中，整体可流通货源在0.4万吨附近。华南地区甲醇库存在9.68万吨，减少0.22万吨，可流通甲醇货源在9万吨附近。福建地区甲醇库存3.4万吨附近，增加0.1万吨，可流通货源在3.2万吨。 随着价格大幅调整，甲醇步入缓慢去库存阶段，沿海地区库存下降至111.35万吨，下跌7.59万吨，整体可流通货源预估在36万吨。据不完全统计，从11月下旬至12月上旬甲醇进口船货到港量在54.02万-55万吨附近。1非伊朗船货到港量明显增多，尤其是南美洲（特立尼达货源）到港量增多，11月底至12 甲醇