甲醇期货及期权周报：库存压力增加，甲醇震荡筑底

请务必阅读最后重要事项 第1页 甲醇期货及期权周报 Methanol Futures And Options Weekly Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年7月8日星期五 库存压力增加，甲醇震荡筑底 摘要： 甲醇期货跌势有所放缓，重心跌破2500关口，最低触及2437，刷新年内低点，盘面波动加剧，周线录得四连阴。市场参与者心态偏弱，甲醇现货市场价格震荡回落，沿海与内地均松动，市场观望情绪较浓。甲醇价格下调后，企业生产利润缩减，成本端受到政策层面的影响变动不大。近期，甲醇内地市场表现略强于沿海市场，跨区域价差收窄，内地货源流向沿海市场有限。西北主产区企业新签订单情况一般，考虑到成本压力，出厂报价大多数整理运行，内蒙古北线地区商谈2280-2350元/吨，南线地区商谈2320-2330元/吨，整体出货情况平稳。甲醇供应端预期增加，但需求端进入淡季，供需压力有所增加。部分生产装置计划内停车检修，西北、华中以及西南地区开工负荷下滑，甲醇开工下降至71.53%，略高于去年同期水平0.97个百分点；西北地区开工负荷为82.82%。后期企业检修计划不多，预计甲醇行业开工将保持在七成以上，产量较为稳定，货源供应整体充裕。下游市场需求跟进乏力，对高价货源存在抵触心理，刚需补货为主，成交难以放量。下游行业开工多数下滑，煤制烯烃装置平均开工负荷为81.66%，环比下降2.45个百分点。传统需求行业中甲醛、二甲醚开工回落，MTBE和醋酸开工窄幅提升，需求端走弱。部分进口货源抵达内地，沿海地区库存窄幅回落，缩减至100.04万吨，高于去年同期水平10.26%。高温淡季，需求相对乏力，甲醇港口库存保持在高位，面临压力增加，期价继续震荡筑底，短期围绕2500关口震荡洗盘，激进者可等待站稳五日均线后轻仓试多。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第1页 目录 一、期货行情回顾 .......................................................................... 1 二、现货市场动态 .......................................................................... 1 三、港口库存跟踪 .......................................................................... 3 四、装置运行负荷 .......................................................................... 4 五、下游市场需求 .......................................................................... 5 六、价差基差走势 .......................................................................... 6 七、仓单信息 .............................................................................. 6 八、行业相关股票 .......................................................................... 7 九、后期走势预测 .......................................................................... 8 十、甲醇期权市场 .......................................................................... 8 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、期货行情回顾 0100020003000400050002016-07-082017-01-082017-07-082018-01-082018-07-082019-01-082019-07-082020-01-082020-07-082021-01-082021-07-082022-01-082022-07-08050100150200250050010001500200025003000350040002019-01-082019-03-082019-05-082019-07-082019-09-082019-11-082020-01-082020-03-082020-05-082020-07-082020-09-082020-11-082021-01-082021-03-082021-05-082021-07-082021-09-082021-11-082022-01-082022-03-082022-05-082022-07-08单位：万吨周成交量周持仓量（右轴） 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 甲醇成交量、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 甲醇活跃合约周度数据统计 合约结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2584263126862539-2.7823541243844173423767905合约2501254326002455-2.9113384632415436771309合约2485253825822437-2.667490641663861034400-87176收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货跌势有所放缓，上方五日均线形成较强压制，重心承压走低，跌破2500关口，最低触及2437，刷新年内低点，期价处于震荡筑底阶段，盘面波动加剧，周度跌幅为2.66%，录得四连阴。 二、现货市场动态 01002003004005006007002017-07-072017-10-072018-01-072018-04-072018-07-072018-10-072019-01-072019-04-072019-07-072019-10-072020-01-072020-04-072020-07-072020-10-072021-01-072021-04-072021-07-072021-10-072022-01-072022-04-072022-07-07FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚0100020003000400050002019-07-082019-10-082020-01-082020-04-082020-07-082020-10-082021-01-082021-04-082021-07-082021-10-082022-01-082022-04-082022-07-08福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 图2-1 国际甲醇走势 图2-2 甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 期货调整拖累下，市场参与者心态偏弱，国内甲醇现货市场震荡回落，沿海与内地价格均走低。西北主产区企业报价整理运行，签单进展较为缓慢。需求端延续疲态，消耗库存为主，维持刚需采购。部分中间商出货意愿较强，市场成交价格出现松动。沿海甲醇市场弱势下跌，市场心态整体偏空。沿海地区库存 请务必阅读最后重要事项 第2页 略有下滑，但下游买气不足，部分买家观望心态明显，卖家低价出货效果一般，成交放量不足，商谈重心走低。 内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区商谈2280-2350元/吨，新单出货稀少；南线地区商谈2320-2330元/吨，出货顺利。 陕西地区：甲醇市场整理运行，关中地区部分商谈2260-2350元/吨，整体签单一般；陕北地区部分商谈2330元/吨，出货平稳。 山西地区：甲醇市场偏弱震荡，主流报价2380-2410元/吨。 鲁南地区：甲醇市场震荡，生产企业报价2550-2580元/吨，高端仍以小单商谈为主，少量刚需维持。 河南地区：甲醇市场震荡运行，个别工厂主流成交稳定2500元/吨，主供刚需，部分报盘围绕2440元/吨附近震荡，买盘未有明显好转。 江苏地区：甲醇市场稳中偏弱，商谈参考2500-2550元/吨。 华南地区：甲醇市场稳中有降，主流商谈参考在2500-2530元/吨。 表2-1 国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2022-07-07 320.19 312.50 350.00 362.50 2022-06-30 340.25 312.50 363.00 372.50 周度变化 -20 0 -13 -10 资料来源：Wind，方正中期研究院 信心不足且供应相对充裕，本周全球多数甲醇市场延续下滑。甲醇美金市场走势基本复制国内市场走势，延续回撤，现货价格加速下行，主动买盘谨慎，亚洲现货市场供应充足，带动本周美金价格延续下滑。中国和周边国家套利窗口处于关闭状态，出口船货减少，预计进口船货仍多在中国当地销售。亚洲剩余多数区域稳中趋弱运行，东南亚受到当地罐容紧张等等影响，难有明显成交放量。欧美甲醇市场延续回撤，欧洲部分重要厂商逢低适量入市采买；美国甲醇市场弱势整理。虽然美国少数甲醇装置存在停车检修预期，但另外2套总体345万吨/年恢复满负荷运转，开工预计变动不大。 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、港口库存跟踪 0204060801002017-07-072017-10-072018-01-072018-04-072018-07-072018-10-072019-01-072019-04-072019-07-072019-10-072020-01-072020-04-072020-07-072020-10-072021-01-072021-04-072021-07-072021-10-072022-01-072022-04-072022-07-07江苏浙江广东福建03060901201502017-07-072017-10-072018-01-072018-04-072018-07-072018-10-072019-01-072019-04-072019-07-072019-10-072020-01-072020-04-072020-07-072020-10-072021-01-072021-04-072021-07-072021-10-072022-01-072022-04-072022-07-07 图3-1 国内甲醇主要港口库存 图3-2 国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1 港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2022-07-07 56.75 21.60 11.90 7.59 2.20 100.04 2022-06-30 64.30 22.70 12.90 6.29 2.20 108.39 周度变化 -7.55 -1.1