西南期货早间评论

早间评论2019年11月28日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：11月27日（周三），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。当日无逆回购到期。此外，央行开展2019年第六期央行票据互换（CBS）操作，操作量为60亿元，期限3个月。点评：银行间市场流动性平衡并稍偏向宽松，货币市场利率多数下跌。银存间同业拆借1天期品种报2.2447%，跌8.91个基点；7天期报2.7590%，涨12.46个基点；14天期报2.7860%，跌17.6个基点；1个月期报4.2171%，涨114.31个基点。消息面：国常会要求加快打造市场化法治化国际化营商环境，更大力度为各类市场主体投资兴业破堵点、解难题。进一步降低市场准入门槛，大幅放宽对服务业市场主体的资质、从业人员、经营场所等要求，取消对营利性医疗、教育等机构在证照办理等方面不合理限制。整治物流领域不合理收费，明年底前进出口单个集装箱常规收费压减至400美元以内。点评：会议强调，要从简政放权、降低市场准入、整治涉企收费、促进公平竞争、提升政务服务水平五个方面，回应市场核心关切，改善营商环境。通过提升微观主体活力，提升企业家信心，应对经济下行压力。数据面：中国10月规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元，同比降9.9%，9月为降5.3%。1到10月，全国规模以上工业企业实现利润总额50151亿元，同比下降2.9%。点评：10月工业企业利润同比降幅比9月份有所扩大，主要受工业品出厂价格降幅扩大、生产销售增长放缓等因素影响；高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业利润增长加快，私营企业和小型企业利润保持稳定增长。预计跟随着PPI，企业利润将寻底回升。国债策略面：近期，央行连续下调MLF和OMO利率，表明了在结构性通胀压力下，货币政策仍将保持宽松的基调。受此影响，近期十年期国债收益率有所下行。但是，在结构性通胀压力居高不下的背景下，货币政策很难大幅放松。近期宏观数据也表明，经济下行有底，无需对未来过于悲观。因此，建议投资者先离场观望，等待做空机宏观： 早间评论2019年11月28日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2会。沪深两市集体低开，在消化完昨日尾盘套利资金后指数一度反弹；午后缺乏增量资金的市场平淡，沪指震荡回落后在2900点附近展开抵抗，但个股整体跌多涨少，跌停家数有抬头迹象，但科创板小幅回。截至收盘，上证指数收跌0.13%报2903.19点，深证成指跌0.3%报9648.39点，创业板指跌0.28%报1674.39点。两市成交3556亿元，较上日同期缩量近400亿；北向资金净流入逾24亿元。截止11月26日，两融余额为9655.3亿元，比前一交易日回落了近31亿元。各主力合约早盘低开后窄幅震荡，走势出现一定分化。IC主力合约收涨0.35%，IF主力合约收平，IH主力合约收跌0.13%。各主力合约成交量和持仓量均有所回落，基差方面IF主力合约小幅升水标的指数，IH和IC主力合约小幅贴水标的指数。消息面：国际指数向A股伸出的“橄榄枝”以及全球资本对A股市场的关注，一方面显示出对中国经济长期发展的信心，另一方面也与资本市场近年来各项开放举措密集落地密切相关。当前，中国资本市场对外开放正在走向更高水平，在这种时候，我们也一定要持续提升风险防范和跨境监管能力，坚持放得开、看得清、管得住。（评：今年以来，资本市场对外开放迈出了多个关键性步伐：沪伦通正式落地；中日正式开启基于合格投资者制度的ETF互通；取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制；全面推开H股“全流通”改革；明确取消证券公司、期货公司、基金管理公司外资股比限制时点；发布《境外证券期货交易所驻华代表机构管理办法》等。另外，今年A股纳入富时罗素全球指数、明晟指数首次吸纳创业板股票、中国债券纳入巴克莱指数等消息亦陆续到来。我国资本市场对外开放大踏步前进。）策略方面：期指多单持有，IC合约持有成本约为4820-4840区间，止损关注标的指数前低4550-4650，目标位股指： 早间评论2019年11月28日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3关注近期前高5200-5300区间。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货延续回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3470元/吨；上海三级螺现货价格在4090-4120元/吨，上海热卷报价3680-3690元/吨，PB粉港口现货报价在657-674元/吨。经历一轮明显的上涨行情后，我们认为螺纹、铁矿当前已处于顶部区域。我们的主要依据如下：随着气温的下降，螺纹钢现货需求淡季终将来临，现货成交量会逐步下降；目前吨钢利润可观，钢材供应压力会逐步显现；当前库存量降至低位，但12月份将进入累库周期。铁矿石自身供需矛盾并不突出，以跟随成材走势为主。考虑到2001合约离交割日期越来越近，且螺纹钢、铁矿石期货存在不同程度的贴水，我们建议关注2005合约做空机会，RB2005合约在3360-3400元/吨所建空单持有，突破3430元/吨一线止损；I2005合约在600-610元/吨所建空单持有，突破620元/吨一线止损。策略方面：建议投资者RB2005合约、I2005合约空单持有。27日，现货偏稳，洗煤厂精煤库存呈回落趋势，长协会议之后，再加上安全隐患排查，晋中地区检查力度较大，山西地区部分煤企反映销售有好转，吕梁主焦煤报920-960元/吨。焦炭提价范围扩大，盘中传出消息称山东临沂地区焦企限产力度进一步加强，三家焦企核定产能420万吨，后续将长期保持限产状态，已推空焦炉短期不会复产。唐山二级焦到厂1790-1800元/吨，准一到厂1820-1870元/吨。收盘后，财政部提前下达2020年新增专项债1万亿元的消息令市场预期终端消费将会得到持续。周四的库存数据将成为短期价格走势关键，供需双双利好的情况均面临边际减弱的压力。策略方面，单边：双焦基本面未发生重大变化，JM2001低位盘整，1150-1170区间尝试入阶段顶部或已在1275螺卷矿：焦煤、焦炭： 早间评论2019年11月28日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4出现，空单持有。J2001低位盘整，1900上下20点空单继续持有；止损1950附近。J2005阶段顶部或已在1843出现，空单持有，止损1870附近。上个交易日因EIA库存周报显示美国原油库存意外减少157万桶，原油回落。消息和数据上值得注意的是：1.据外电11月13日消息，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至11月8日当周，美国原油库存增加220万桶，高于分析师此前预估的增加160万桶。2.据外电11月22日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至11月19日当周，基金经理减持持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸23340手，至146046手。3.贝克休斯周五发布备受关注的报告显示，截至11月22日当周，美国石油活跃钻机数减少3座，至671座，为2017年4月以来低点。行情研判：中美谈判影响原油市场情绪，沙特阿美即将IPO，支撑原油市场。原油短期走势偏强，回调做多。策略方面，SC2001合约在435-440元/桶附近做多，目标价455元/吨附近，止损420元/吨附近。（止损以收盘价为准）新加坡11月26日消息，亚洲近月超低硫燃料油合约跨月价差转为逆价差状态，因有迹象表明，在2020年改用更清洁船用燃料油新规实施最后期限到来之前，需求将上升。数据显示12月/1月超低硫燃料油合约价差周二转为每吨升水1美元，前一交易日为每吨贴水2美元。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至11月20日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加47.5万桶至两周高位2083万桶；轻质馏分油库存攀升16.9万桶至1083.9万桶，为两周高位；中质馏分油库存增加146.3万桶至1163万桶。燃料油：原油： 早间评论2019年11月28日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5行情研判，燃料油中长期走势仍然不佳，反弹结束后或继续下行。策略方面，建议Fu2001偏空操作。（止损以收盘价为准）上一个交易日PTA2001震荡走低，收于4746元/吨。上游PX市场任意1月船货递盘798美元/吨CFR中国，报盘798美元/吨CFR中国；任意2月船货递盘797美元/吨CFR中国，报盘795美元/吨CFR中国；PTA华东内贸基差商谈参考2001升水30-40自提，商谈4760-4820自提。买盘以贸易商为主，现货成交近5000吨；下游江浙主流涤纶长丝企业报价暂稳。目前半光POY150D/48F市场价格区间在6800-7300。行情研判，本周PTA供应端装置重启与检修并存，本周存在亚东石化以及桐昆石化重启预期，另外独山能源另外110万吨线路计划投产，另外海南逸盛计划11月22日进入检修。预计本周PTA开工区间至87%-91%。PTA待反弹后，再做空。策略方面，建议TA2001合约在4850元/吨附近做空，目标价4700元/吨附近，止损4950元/吨附近。（止损以收盘价为准）上一个交易日L2001震荡走低，收于7190元/吨。国内PE市场价格个别涨跌，华北个别线性涨20-50元/吨，部分高压涨50-100元/吨，低压个别拉丝涨50元/吨，个别膜料跌30-50元/吨；华东个别线性涨20元/吨，低压个别膜料涨50元/吨；华南部分高压涨50元/吨，低压个别中空松动50元/吨。线性期货低开震荡小涨，个别石化上调价格，市场略受提振，商家部分随行小幅高报，个别出货不畅价格略有松动。终端需求平平，成交商谈。国内LLDPE主流价格在7150-7650元/吨。PTA：塑料： 早间评论2019年11月28日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6行情研判，供应方面，上游库存延续下降，截至周四同比下滑15个百分点，但后期石化检修不多，下周检修损失量环比减少1.72万吨，加上本周进口量处于中等偏上水平，港口库存后期将开启累库的趋势，市场供应压力不减。需求方面，棚膜需求减弱，地膜订单尚未跟进，其他下游行业疲弱运行，随用随采为主，对后市心态依旧偏空。综合来看，PE下周供需基本面偏弱态势难改，预计市场延续弱势震荡。策略方面，建议L2001合约偏空操作。（止损以收盘价为准）周三上海电解铜现货对当月合约报升水70-升水110元/吨，回落10元/吨，平水铜成交在47300-47350元/吨，上涨约300元/吨。沪铜站上47200元/吨上方偏强震荡，市场询价氛围尚可，但买兴不足，供需双方略有拉锯。以目前的现货水平，贸易商大多难有交易空间，贸易投机意愿受到抑制，趋近12月，现货铜库存仍在下降中，年末累库格局暂未见，现货升水难有下降空间。库存方面，SHFE减少931吨至58243吨，LME减少1000吨至213200吨。宏观面上，中美两国接近达成贸易协议，市场对结束贸易战持乐观预期，引发风险资产上涨。加之近期铜矿供应端扰动频发，澳洲MetalX暂缓Niffy铜矿运营，嘉能可位于刚果的Mutanda矿已暂停运营，以及智利动乱对供应的潜在影响。整体市场情绪方面有利铜价，但中美仍未达成实质协议，宏观面还存在不确定性，供应面偏紧是支撑价格的主要因素，或在近期宏观情绪缓解的背景下推动价格偏强运行，持续性还需关注贸易谈判的进展以及下游需求的跟进情况策略方面，沪铜2001关注47300附近走势，上方关注47500-47700附近阻力，47000-47500区间短线交易。周三上海无锡现货铝报价集中在13940-13950元/吨之间，下跌40元/吨，对当月盘面升水70-升