西南期货早间评论

早间评论2019年11月27日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：11月26日（周二），央行公告称，临近月末财政支出增加，吸收央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。当日有1200亿元逆回购到期，净回收资金1200亿元。点评：银行间市场资金面基本平衡，货币市场利率涨跌不一。银存间质押式回购1天期品种报2.3078%，涨8.72个基点；7天期报2.5595%，涨3.43个基点；14天期报2.5405%，跌6.05个基点；1个月期报2.9156%，涨6.55个基点。消息面：中央全面深化改革委员会第十一次会议召开。会议强调，要以坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化为主轴，增强以改革推进国家制度和国家治理体系建设的自觉性，突出制度建设这条主线，继续全面深化改革，既要排查梳理已经部署各项改革任务的完成情况，又要把四中全会部署的重要举措及时纳入工作日程，实现改革举措的有机衔接、融会贯通，确保取得扎扎实实的成效。点评：会议审议通过《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》、《关于完善农业支持保护制度的意见》、《关于深化我国医疗保障制度改革的意见》、《关于全面加强新时代大中小学劳动教育的意见》。预计全面深化改革将稳步推进。数据面：美国10月新屋销售总数年化73.3万户，预期70.9，前值70.1。美国新屋销售数据连续两个月走强，为近12年以来首次。点评：美联储三次降息之后，美国房地产市场再度回暖，私人部门住宅投资和耐用品消费增速回升，表明美国经济仍将维持温和增长。国债策略面：近期，央行连续下调MLF和OMO利率，表明了在结构性通胀压力下，货币政策仍将保持宽松的基调。受此影响，近期十年期国债收益率有所下行。但是，在结构性通胀压力居高不下的背景下，货币政策很难大幅放松。近期宏观数据也表明，经济下行有底，无需对未来过于悲观。因此，建议投资者先离场观望，等待做空机会。宏观： 早间评论2019年11月27日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2前一交易日沪深两市小幅高开，指数在周期股集体回调下一度跳水，随后科技股的回暖帮助企稳；午后沪指延续窄幅震荡，中小创则在创蓝筹宁德时代的带领下冲高。截至收盘，上证指数收涨0.03%报2907.06点，深证成指涨0.53%报9677.23点，创业板指涨1.04%报1679.08点，万得全A涨0.1%。两市全天成交不足4000亿元，较上日同期缩量逾200亿。北向资金加速流入，全天净流入214.29亿元，创历史最大单日净流入额。期指各主力合约早盘冲高回落后震荡翻绿，收盘各主力合约走势出现分化，仅IF主力合约收涨，涨幅近0.2%；IF和IC主力合约均小幅收跌。各主力合约成交量和持仓量与前一交易日变化不大，各主力合约成交持仓比均低于1。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。消息面：中证报头版：国企改革“抓落实”进入关键期。新一轮国企改革举措加快落地实施，这将利于有效提高国企运营效率和整体质量，提高国有企业科技创新能力，增强上市公司盈利能力和市场竞争力，为投资者提供更多优质标的，为资本市场开启制度红利新空间。另外国企改革“抓落实”进入关键期：“南北船”合并重组26日落定，全球最大造船集团——中国船舶集团“揭开面纱”。（评：这不仅意味着央企战略性重组迈出重要一步，也标志着创建世界一流示范央企取得新进展。新一轮国企改革举措加快落地实施，这将利于有效提高国企运营效率和整体质量，提高国有企业科技创新能力，增强上市公司盈利能力和市场竞争力，为投资者提供更多优质标的，为资本市场开启制度红利新空间。）策略方面：期指多单持有，IC合约持有成本约为4820-4840区间，止损关注标的指数前低4550-4650，目标位关注近期前高5200-5300区间。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货出现回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3480元/吨；上股指：螺卷矿： 早间评论2019年11月27日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3海三级螺现货价格在4130-4160元/吨，上海热卷报价3690-3700元/吨，PB粉港口现货报价在663-678元/吨。近期螺纹钢期货持续走强，其主要支撑因素是当前现货市场需求仍然旺盛，螺纹钢库存持续下降，当前螺纹钢库存已处于历史同期低位，螺纹钢市场由前期的高库存局面转变为低库存格局。低库存局面对螺纹钢现货价格和期货近月合约价格构成支撑。不过，现货需求淡季终将来临，且供应端潜在压力仍不容忽视。随着时间的推进，空头力量可能重新掌握主动。铁矿石自身供需矛盾并不突出，以跟随成材价格为主。考虑到2001合约离交割日期越来越近，且螺纹钢、铁矿石期货存在不同程度的贴水，我们建议关注2005合约做空机会，RB2005合约参考建仓区间3360-3400元/吨，突破3430元/吨一线止损；I2005合约在600-610元/吨所建空单持有，突破620元/吨一线止损。策略方面：建议投资者I2005合约空单持有，关注RB2005合约做空机会。26日，现货稳中有涨，吕梁主焦煤报920-960元/吨；近期山西焦煤2020年中长期合同共签订总量6855万吨，供需大盘基本锁定，季度调价机制形成。进口煤卸港难度加大，但压力在于越往1月靠近通关的量就会越大。唐山二级焦到厂1740-1750元/吨，准一到厂1770-1820元/吨。山东临沂地区焦企限产力度加大，华北地区多家钢厂接受焦炭涨价50元/吨，但盘面基本得到体现，后期成材端或成为拖累走势的表现。唐山地区处置函对焦企影响盘面得到消化，近期市场将开始更为关注成材的库存累积情况，供需双双利好的情况均面临边际减弱的压力。策略方面，单边：双焦基本面未发生重大变化，JM2001低位盘整，空单持有。J2001、2005低位盘整，空单持有。上个交易日因中美官员就贸易问题进行通话，原油震荡上行。消息和数据上值得注意的是：1.据外电11月13日消息，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至11月8日当周，美国原油库存增加220万桶，高于分原油：焦煤、焦炭： 早间评论2019年11月27日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4析师此前预估的增加160万桶。2.据外电11月22日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至11月19日当周，基金经理减持持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸23340手，至146046手。3.贝克休斯周五发布备受关注的报告显示，截至11月22日当周，美国石油活跃钻机数减少3座，至671座，为2017年4月以来低点。行情研判：中美谈判影响原油市场情绪，沙特阿美即将IPO，支撑原油市场。原油短期走势偏强，回调做多。策略方面，SC2001合约在435-440元/桶附近做多，目标价455元/吨附近，止损420元/吨附近。（止损以收盘价为准）新加坡11月25日消息，亚洲近月超低硫燃料油较布伦特原油裂解价差攀升至11月高位，因在2020年更清洁船用燃料油新规实施前需求增加。数据显示，12月超低硫燃料油较布伦特原油裂解价差为每桶升水17.49美元，为11月1日以来最高，上周五为每桶升水16.46美元。相比之下，数据显示，因对高硫燃料油的需求减弱，380cst高硫燃料油较布兰特原油裂解价差跌至纪录新低每桶32.33美元，刷新11月14日创下的每桶31.99美元的低位。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至11月20日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加47.5万桶至两周高位2083万桶；轻质馏分油库存攀升16.9万桶至1083.9万桶，为两周高位；中质馏分油库存增加146.3万桶至1163万桶。行情研判，燃料油下跌多日终于反弹，但新加坡库存增加限制反弹高度，可择机离场。策略方面，建议Fu2001在1800元/吨附近多单离场。（止损以收盘价为准）燃料油： 早间评论2019年11月27日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5上一个交易日PTA2001震荡走低，收于4758元/吨。上游PX市场任意1月船货递盘792美元/吨CFR中国，报盘792美元/吨CFR中国；任意2月船货递盘791美元/吨CFR中国，报盘790美元/吨CFR中国；PTA华东内贸基差商谈参考2001升水30-40自提，商谈4790-4850自提。买盘以供应商及贸易商为主，现货成交近1万吨；下游浙江地区涤纶长丝价格稳定，目前半光POY150D/48F市场价格区间在6800-7300。行情研判，本周PTA供应端装置重启与检修并存，本周存在亚东石化以及桐昆石化重启预期，另外独山能源另外110万吨线路计划投产，另外海南逸盛计划11月22日进入检修。预计本周PTA开工区间至87%-91%。PTA待反弹后，再做空。策略方面，建议TA2001合约在4900元/吨附近做空，目标价4700元/吨附近，止损4950元/吨附近。（止损以收盘价为准）上一个交易日L2001小幅震荡，收于7210元/吨。国内PE市场价格多数整理，个别涨跌，华北部分线性涨30-50元/吨，部分高压涨50元/吨，低压个别中空和拉丝涨50-100元/吨，部分膜料跌80-100元/吨；华南个别高压涨50元/吨。线性期货高开震荡后走弱，部分石化价格涨跌不一，市场交投谨慎，商家多数随行报盘，个别小幅涨跌。终端需求跟进缓慢，成交走量商谈。国内LLDPE主流价格在7150-7650元/吨。行情研判，供应方面，上游库存延续下降，截至周四同比下滑15个百分点，但后期石化检修不多，下周检修损失量环比减少1.72万吨，加上本周进口量处于中等偏上水平，港口库存后期将开启累库的趋势，市场供应压力不减。需求方面，棚膜需求减弱，地膜订单尚未跟进，其他下游行业疲弱运行，随用随采为主，对后市心态依旧偏PTA：塑料： 早间评论2019年11月27日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6空。综合来看，PE下周供需基本面偏弱态势难改，预计市场延续弱势震荡。策略方面，建议L2001合约偏空操作。（止损以收盘价为准）周二上海电解铜现货对当月合约报升水80-升水120元/吨，基本持平，平水铜成交在47090-47130元/吨，下跌约50元/吨。沪铜围绕47000一线盘整，临近月末，持货商挺价情绪仍强，但市场分歧较大，贸易商期待更低价格。库存方面，SHFE增加45吨至59174吨，LME减少1900吨至214200吨。宏观面上，中美两国接近达成贸易协议，市场对结束贸易战持乐观预期，引发风险资产上涨。加之近期铜矿供应端扰动频发，澳洲MetalX暂缓Niffy铜矿运营，嘉能可位于刚果的Mutanda矿已暂停运营，以及智利动乱对供应的潜在影响。整体市场情绪方面有利铜价，但中美仍未达成实质协议，宏观面还存在不确定性，供应面偏紧是支撑价格的主要因素，或在近期宏观情绪缓解的背景下推动价格偏强运行，持续性还需关注贸易谈判的进展以及下游需求的跟进情况策略方面，沪铜2001关注47300附近走势，上方关注47500-47700附近阻力，47000-47500区间短线交易。周二上海无锡现货铝报价集中在13970-13990元/吨之间，下跌70元/吨，对当月盘面升水70-升水90元/吨，回落10元/吨；下月现货报价在13960-13980元/吨，当月及下月价差在10-20元/吨之间。现货价有所回落，中间商接货意愿较高，持货商正常出货，双方交投活跃，接货者略多于出货者。下游正常采购为主，因价格低于上一交易日，接货状态有所好转，整体成交尚可。库存方面，SHFE增加276吨至73566吨，LME减少550吨至1229475吨。