早间评论

早间评论2019年11月25日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：11月22日（周五），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。上周公开市场无正逆回购和央票等到期，央行累计进行了3000亿元逆回购操作和500亿元国库现金定存操作，本周公开市场共有3000亿逆回购和600亿国库现金定存到期。点评：银行间市场资金面宽松态势渐收敛，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.9462%，涨10.22个基点；7天期报2.4194%，涨9.15个基点；14天期报2.4146%，跌1.36个基点；1个月期报2.7253%，涨0.73个基点。消息面：两办印发《关于强化知识产权保护的意见》，意见提出，加大侵权假冒行为惩戒力度，加大刑事打击力度，研究降低侵犯知识产权犯罪入罪标准，提高量刑处罚力度，修改罪状表述，推动解决涉案侵权物品处置等问题。力争到2022年，侵权易发多发现象得到有效遏制，权利人维权“举证难、周期长、成本高、赔偿低”的局面明显改观。点评：意见称，到2025年，知识产权保护社会满意度达到并保持较高水平，保护能力有效提升，保护体系更加完善，尊重知识价值的营商环境更加优化，知识产权制度激励创新的基本保障作用得到更加有效发挥。数据面：国家统计局修订2018年GDP数据：2018年GDP总值为919281亿元，比初步核算数增加18972亿元，增幅为2.1%。修订后的第一产业增加值为64745亿元，比重为7.0%；第二产业增加值为364835亿元，比重为39.7%；第三产业增加值为489701亿元，比重为53.3%。点评：2018年GDP修订数在总量方面有所增加，但对2019年GDP增速不会产生明显影响；GDP历史数据修订工作目前尚未完成，待GDP历史数据修订完成后，将以适当方式对外公布。GDP修订，可能降低2020年GDP翻两番所需要的增速。国债策略面：近期，央行连续下调MLF和OMO利率，表明了在结构性通胀压力下，货币政策仍将保持宽松的基调。受此影响，近期十年期国债收益率有所下行。但是，在结构性通胀压力居高不下的背景下，货币政策很难大幅放松。近期宏观数据也表明，经济下行有底，无需对未来过于悲观。因此，建议投资者先离场观望，等待做空机宏观： 早间评论2019年11月25日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2会。前一交易日沪深两市集体高开，早盘在小金属和电力板块的带动下一度走高，创业板指一度涨近1.4%；随后市场迅速跳水，高位医药和消费电子股成为资金抛售目标，创业板指一度跌近2.5%；同时有少部分资金尝试抄底大跌白马，沪指尾盘在年线附近小幅反弹，但个股仍低迷。截至收盘，上证指数收跌0.63%报2885.29点，深证成指跌1.51报9626.9点，创业板指跌1.95%报1679.8点，日内振幅接近4%。两市成交额4711亿元。沪股通已用额度为0.85亿元，深股通已用额度20.23亿元。截止11月21日，两融余额为9727.76亿元，比前一交易日回升了近7.3亿元。期货各主力合约早盘冲高回落，均收跌。IF主力合约领跌，跌幅超1.2%。各主力合约成交量和持仓量均有明显回升。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。消息面：中国证监会副主席23日在国际金融论坛第16届全球年会上发表主旨演讲时表示，证监会将以关键制度创新促进市场健康发展，更好地服务国家重大战略部署，增强服务经济高质量发展的效能。证监会将进一步提升多层次市场体系覆盖面和包容性，完善资本市场基础制度，推动提高上市公司质量，加快资本市场双向开放，着力优化资本市场生态环境。（评：针对其中持续扩大资本市场双向开放这一任务，证监会已公布进一步扩大资本市场对外开放的多项措施。其中，放宽外资从事证券投资基金托管业务准入，全面推开H股全流通改革，扩大期货特定品种范围等措施已落地实施。今年以来，外资持续流入股票市场和债券市场，显示出国际投资者对中国资本市场改革和经济长期健康发展的信心。）策略方面：期指多单持有，IC合约持有成本约为4820-4840区间，止损关注标的指数前低4550-4650，目标位股指： 早间评论2019年11月25日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3关注近期前高5200-5300区间。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货高位震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3450元/吨；上海三级螺现货价格在4110-4140元/吨，上海热卷报价3670-3680元/吨，PB粉港口现货报价在650-670元/吨。近期螺纹钢期货持续走强，其主要支撑因素是当前现货市场需求仍然旺盛，螺纹钢库存持续下降，当前螺纹钢库存已处于历史同期低位，螺纹钢市场由前期的高库存局面转变为低库存格局。低库存局面对螺纹钢现货价格和期货近月合约价格构成支撑。不过，现货需求淡季终将来临，且供应端潜在压力仍不容忽视。随着时间的推进，空头力量可能重新掌握主动。铁矿石自身供需矛盾并不突出，以跟随成材价格为主。考虑到2001合约离交割日期越来越近，且螺纹钢、铁矿石期货存在不同程度的贴水，我们建议关注2005合约做空机会。策略方面：建议投资者关注05合约做空机会。上周中钢联调研全国230家焦化厂产能利用率73.58%，-0.13%；日均产量65.39万吨，-0.11万吨；焦炭库存128.02万吨，-20.04万吨。西北、西南部分焦企由于错峰生产等环保问题开始限产，山东地区受重污染天气影响，焦企小幅度限产，其余地区生产正常。110家钢厂焦炭库存458.22万吨，+9.54万吨；炼焦煤库存870.36万吨，-3.50万吨。港口贸易商出货为主，港口焦炭总库存继续下滑至423万吨，-13.5万吨；炼焦煤库存704万吨，-21万吨。徐州地区部分焦企提涨干熄价格50元/吨，但作为主产区的山西第三轮焦炭价格涨跌博弈结果未明，钢厂提降及焦化提涨均未落地。安阳、洛阳等地焦钢企业持续小幅限产；吕梁市下发采暖季错峰生产方案，要求当地多数焦企延长结焦时间至螺卷矿：焦煤、焦炭： 早间评论2019年11月25日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分448小时；陕西韩城地区焦企普遍执行错峰生产，限产30%。综合看，双焦市场供需基本面略有改善。但当前的焦点将会转移到成材端库存累积的拐点合适到来上。北材南下的速度环比增加，预计库存降速将从本周开始收敛，进而制约焦炭价格的上涨空间。策略方面，JM2001低位盘整，1260-1280多单止盈。J2001低位盘整，1840-1880多单止盈。上个交易日因中美第一阶段协议还存在不确定性，原油自月内高点回落。消息和数据上值得注意的是：1.据外电11月13日消息，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至11月8日当周，美国原油库存增加220万桶，高于分析师此前预估的增加160万桶。2.据外电11月22日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至11月19日当周，基金经理减持持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸23340手，至146046手。3.贝克休斯周五发布备受关注的报告显示，截至11月22日当周，美国石油活跃钻机数减少3座，至671座，为2017年4月以来低点。行情研判：中美谈判影响原油市场情绪，沙特阿美即将IPO，支撑原油市场。原油短期走势偏强，回调做多。策略方面，SC2001合约在435-440元/桶附近做多，目标价455元/吨附近，止损420元/吨附近。（止损以收盘价为准）新加坡11月21日消息，亚洲380cst高硫燃料油现货升水周四上涨，受实货交易窗口交易量增加提振，但市场继续受到需求下降的拖累，因明年航运业将实施转向更清洁燃料油的新规。周四高硫燃料油现货较新加坡报价每吨升水1.58美元，高于前一日的每吨85美分。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至11月20燃料油：原油： 早间评论2019年11月25日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加47.5万桶至两周高位2083万桶；轻质馏分油库存攀升16.9万桶至1083.9万桶，为两周高位；中质馏分油库存增加146.3万桶至1163万桶。行情研判，燃料油下跌多日终于反弹，但新加坡库存增加限制反弹高度。策略方面，建议Fu2001在1800元/吨附近多单继续持有，目标价1900元/吨附近，止损1700元/吨附近。（止损以收盘价为准）上一个交易日PTA2001冲高回落，收于4778元/吨。上游PX市场任意1月船货递盘797美元/吨CFR中国，报盘797美元/吨CFR中国；任意2月船货递盘795美元/吨CFR中国，报盘793美元/吨CFR中国；PTA华东内贸基差商谈参考2001升水40-50自提，商谈4810-4840自提。买盘以供应商及贸易商为主，现货成交近1万吨；下游涤纶长丝矢仓成交气氛较前两日虽有回落但相对尚可，主流企业报价持稳为主，部分小涨。目前半光POY150D/48F市场价格区间在6800-7300。行情研判，下周PTA供应端装置重启与检修并存，下周存在亚东石化以及桐昆石化重启预期，另外独山能源另外110万吨线路计划投产，另外海南逸盛计划11月22日进入检修。预计下周PTA开工区间至87%-91%。PTA待反弹后，再做空。策略方面，建议TA2001合约在4850元/吨附近做空，目标价4700元/吨附近，止损4900元/吨附近。（止损以收盘价为准）上一个交易日L2001冲高回落，收于7170元/吨。PE市场价格部分小涨，华北部分线性涨50-100元/吨，部分PTA：塑料： 早间评论2019年11月25日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6高压涨30-50元/吨，低压个别注塑涨50-80元/吨，个别膜料涨50元/吨；华东部分线性和高压涨50元/吨，低压个别中空、膜料、拉丝和注塑涨50元/吨；华南部分线性和高压涨50-100元/吨，低压个别膜料和注塑涨50元/吨。线性期货高开震荡，提振市场交投气氛，商家部分随行试探高报。下游接货意向相对谨慎，随用随拿为主。国内LLDPE主流价格在7100-7650元/吨。行情研判，供应方面，上游库存延续下降，截至周四同比下滑15个百分点，但后期石化检修不多，下周检修损失量环比减少1.72万吨，加上本周进口量处于中等偏上水平，港口库存后期将开启累库的趋势，市场供应压力不减。需求方面，棚膜需求减弱，地膜订单尚未跟进，其他下游行业疲弱运行，随用随采为主，对后市心态依旧偏空。综合来看，PE下周供需基本面偏弱态势难改，预计市场延续弱势震荡。策略方面，建议L2001合约偏空操作。（止损以收盘价为准）周五上海电解铜现货对当月合约报升水50-升水80元/吨，回落20元/吨，平水铜成交在46900-46930元/吨，下跌约130元/吨。沪铜重新跌落至47000一下，叠加升水下滑，下游逢低消费有所改善，部分贸易商入市压价收低价货，整体市场买兴较前几个交易日有明显的改善。库存方面，SHFE减少364吨至63004吨，LME减少3150吨至218925吨。江铜、铜陵有色、中铜与Freeport确定了2020年TC长单价格为62美元/吨，为2012年以来的新低点。TC的下降显示了矿端供应偏紧的格局，这是中长期支撑铜价的重要因素。但是中美贸易谈判的不确定性打击市场人气，从整体来看铜市缺少突出的驱动力推动价格走出趋势性行情，铜价下有支撑上有压力，预计短期仍维持区间震荡格局。策略方面，沪铜2001关注47000附近走势，46700-47300区间短线交易。铜： 早间评论2019年11月25日星期一文章内容