光大传媒互联网周报：谷歌云游戏Stadia下周正式启动，首推游戏板块

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年11月17日 互联网与传媒 谷歌云游戏Stadia下周正式启动 首推游戏板块 ——光大传媒互联网周报20191117 行业周报 ◆关注与投资建议。谷歌云游戏Stadia下周正式启动，持续旗帜鲜明的看多传媒行业，首推将受云游戏主题催化的游戏板块。我们认为传媒已到政策底， 5G等科技行业发展将推动媒体行业的新一轮革命性升级即行业的历史性机遇，唯一的市场所担忧的行业基本面改善-只是时间问题，若等待基本面最底部或将错过最佳配置时间，而伴随着技术面如5G到来即相关内容应用的实现，将催化未来板块或将迎来整体的估值提升：1）板块推荐顺序：游戏、视频、出版、版权和广告；2）在具体推荐标的上，从两个维度推荐：一方面关注各细分领域龙头的公司，推荐【光线传媒】、【华策影视】、关注【分众传媒】、【视觉中国】、【中信出版】、【中国出版】、【昆仑万维】、【蓝色光标】、【奥飞娱乐】，一方面关注技术革命带来板块的历史性大机遇如VR/AR、云游戏、云VR、超高清视频。推荐【腾讯控股】、【芒果超媒】、【新媒股份】、【完美世界】、【顺网科技】，关注【恒信东方】、【易尚展示】、【三七互娱】、【掌趣科技】等。 ◆市场回顾。上周（2019年11月11日至2019年11月15日），传媒指数（-2.15%）在29个指数涨跌幅中排名第4。中信29个行业指数中2个上涨，27个行业指数下跌。涨幅前二的行业分别为电子元器件(中信)（+0.25%）、食品饮料(中信)（+0.05%），跌幅第一为家电(中信)（-5.36%）。市场回顾。上周（2019年11月11日至2019年11月15日），A股传媒行业137家公司中共有36家公司上涨。涨幅前三名分别为骅威文化（+22.96%）、姚记扑克（+14.34%）、盛天网络（+11.02%）；跌幅前三名为电广传媒（-11.93%）、恒大高新（-11.82%）、引力传媒（-10.58%）。市值前三名为三六零（1457亿）、分众传媒（857亿）、芒果超媒（559亿）。 ◆行业重要数据。第45周《决战中途岛》获周票房冠军，达7367.0万；《少年的你》周票房6870.2万，位居第二。2019 年第45周将上映17部影片，14部是国产电影， 2部是美国电影，1部是法国电影。票房冠军《决战中途岛》周票房达7367.0万，《少年的你》周票房6870.2万，位居第二。国内电影市场第45周(2019.11.11- 2019.11.17)总票房约4.41亿元。其中《决战中途岛》以7367.0万票房占总票房的16.9%，《少年的你》和《受益人》分别以6870.2万元和6385.0万元票房排名第二和第三，分别占周票房15.9%和14.6%。电视剧《初恋那件小事》获得本周热度榜冠军，《谍战深海之惊蛰》播放量位居第二。第45周(2019.11.11- 2019.11.17)电视剧和网剧收视榜排名，《初恋那件小事》以3.7亿的播放量排名热度榜第一，《谍战深海之惊蛰》和《明月照我心》分别以2.4亿和2.1亿位居第二、三位。2019年11月15日，湖南卫视《嗨唱转起来》周五晚间播放量夺冠以1.26%的收视率和6.57%的市场份额排名第一。湖南卫视的《亲爱的客栈第三季》以0.90%的收视率和9.73 %的市场份额排名第二。 ◆风险分析。互联网行业竞争加剧风险、媒体管制放松导致牌照价值削弱风险、广电行业整合进度不及预期风险。 买入（维持） 分析师 孔蓉 (执业证书编号：S0930517120002) 021-52523837 kongrong@ebscn.com 联系人 乐济铭 021-52523797 lejiming@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -30%-18%-5%8%20%07-1808-1810-1811-1801-1902-1904-1905-19互联网与传媒沪深300 资料来源：Wind 23354148/43348/20191118 13:26 2019-11-17 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资观点：旗帜鲜明看多传媒板块 ............................................................................................ 3 2、 A股、美股和港股一周市场回顾................................................................................................ 4 2.1、 A股总体情况回顾 ................................................................................................................................... 4 2.2、 A股传媒行业公司回顾 ............................................................................................................................ 6 2.3、 美股和港股总体回顾 ............................................................................................................................... 7 3、 行业重要数据点评 ................................................................................................................... 10 3.1、 全国单个影院：北京耀莱成龙影城票房首位，《少年的你》票房夺冠 .................................................. 10 3.2、 电视剧/网剧：电视剧《初恋那件小事》夺得本周收视冠军 .................................................................. 12 3.3、 综艺：湖南卫视《嗨唱转起来》周五播放量夺冠 ................................................................................. 13 3.4、 出版：《天气之子》居虚构榜第一，《中国共产党的九十年（全三册）》居非虚构畅销榜榜首 .............. 14 3.5、 广告：刊例花费降幅收窄，但依旧低迷 ................................................................................................ 15 3.6、 国漫：《斗罗大陆》的播放量位居国漫第一名，《西行纪》居第二 ........................................................ 16 4、 行业重点新闻回顾 ................................................................................................................... 17 4.1、 影视：VR影视服务提供商爱奇艺智能完成亿元级A轮融资 ................................................................ 17 4.2、 游戏：微软宣布云游戏将在2020年上线，还将支持PS4手柄 ........................................................... 17 4.3、 音乐：腾讯正在商谈为收购环球音乐股权成立财团 .............................................................................. 19 4.4、 动漫：“一带一路”动漫游戏产业发展峰会在厦门举行 ........................................................................... 19 4.5、 互联网：“互联网+”开创药品上市后监管新局面 .................................................................................... 20 5、 上周公告 ................................................................................................................................. 21 5.1、 主板传媒上市公司重要公告 .................................................................................................................. 21 5.2、 港股传媒上市公司重要公告 .................................................................................................................. 22 6、 风险分析 ................................................................................................................................. 22 23354148/43348/20191118 13:26 2019-11-17 互联网与传媒 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、投资观点：谷歌云游戏Stadia下周正式启动 首推游戏板块 我们持续旗帜鲜明的看多传媒行业，首推将受云游戏主题催化的游戏板块。 1）传媒已到政策底。来自于媒体政策边际放松的预期，我们认为四季度整体媒体政策将逐渐改善。2020年为实现小康目标和文化产业发展的目标，我们认为未来一年播出环境将变宽松并伴有更多产业政策推动行业高质量发展，在此背景下，我们认为压制行业的最主要因素之政策已到政策底，未来无需过度担忧政策“紧”； 2）基本面改善需1-2个季度。我们认为由于传媒板块的商誉仍有千亿且部分公司商誉规模仍然较高，不排除未来部分公司或在2019年报期间进行商誉减值的可能性，但由于去年板块已集中进行了大规模集中商誉减值，未来会是板块局部及个别公司的减值，但需要警惕的是其中部分公司的存货减值风险。整体而言，行业的基本面改善仍需1-2个季度； 3）必须极其重视5G+科技等技术发展带来的产业历史性大机遇。我们正处于第五轮媒体技术的快速发展期，即将伴随5G革命带来行业大机遇，技术进步将驱动娱乐内容升级。5G商用化已经逐步落地，部分运营商开启5G商用预约，运营商5G套餐已于10月发布，2020年5G的正式大规模投入独立组网的5G网络会出现。3G、4G时代，互联网及媒体伴随5G将迎来行业大发展，而经历了印刷媒体、报纸媒体、电视媒体、互联网媒体