游戏行业周报：谷歌Stadia上线，布局云游戏正当时

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  板块一周表现回顾： 上周沪深300指数下跌0.70%，传媒版块上涨3.11%，跑赢沪深300指数3.81个百分点。游戏版块上涨5.54%，跑赢沪深300指数6.24个百分点，跑赢传媒板块2.43个百分点。个股方面，上周涨幅较大的有三七互娱（+20.71%）、掌趣科技（+16.67%）、吉比特（+14.07%）；上周跌幅较大的有天舟文化（-11.39%）、电魂网络（-4.59%）。  行业动态数据： 手游榜单排名：上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括：问道（吉比特）、完美世界（完美世界）、神雕侠侣2（完美世界）、新诛仙（完美世界）、一刀传世（三七互娱）、权力的游戏（游族网络）、三国群英传（星辉娱乐）。新游方面，近期上线的龙珠最强之战（巨人网络）排名Top30左右；我的起源（完美世界）排名Top10+。 新开测手游：本周新开测游戏数量超过60款，包括归属于A股上市公司名下的游戏共6款，无游戏正式上线。  公司公告及行业新闻： 腾讯游戏品牌升级：“去发现，无限可能” 《游戏游艺设备管理办法》近日印发 腾讯与触手已达成在游戏衍生内容领域的授权合作。  投资建议： 本周，受谷歌云游戏平台Stadia正式发布的消息影响，游戏版块整体涨幅较好。从海外各大评测机构对于Stadia的评测结果来看，作为一项游戏服务，Stadia仍存在着内容匮乏、硬件局限性较高、价格上毫无优势等各种各样的问题。但是，其在技术上是有所突破的。在百兆带宽支持下，Stadia运行高清3A游戏的输入延时大致在150ms左右，较相同游戏运行在游戏主机上时仅增加了约50ms左右的时间。对于大部分游戏来说，这一延时基本上是可以接受的。Stadia基本验证了在网络环境较好的情况下，云游戏在技术上已经进入了实用阶段，布局云游戏可谓正当其时。当前时点，我们继续从三个方向继续看好游戏板块未来表现：1、版号审批加速，新游市场持续回暖；2、电子竞技产业政策利好不断；3、5G时代临近，VR/AR、云游戏等领域有望迎来高速发展期。  风险提示：监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险 增持 ——维持 日期：2019年11月26日 行业：传媒-游戏 分析师： 胡纯青 Tel： 021-53686150 E-mail： huchunqing@shzq.com SAC证书编号：S0870518110001 近期行业指数与沪深300指数比较 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%传媒 沪深300 谷歌Stadia上线，布局云游戏正当时 ——游戏行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 23485026/43348/20191126 11:24 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 重点关注股票业绩预测 公司名称 股票代码 股价 EPS PE 投资评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 吉比特 603444 316.38 10.06 12.45 14.45 31.45 25.41 21.89 增持 完美世界 002624 34.25 1.32 1.69 1.94 25.95 20.27 17.65 增持 宝通科技 300031 12.58 0.69 0.95 1.16 18.23 13.24 10.84 增持 数据来源：Wind、上海证券研究所（股价为11月22日收盘价） 23485026/43348/20191126 11:24 行业动态 3 2019年11月26日 一、 上周行情回顾 上周沪深300指数下跌0.70%，传媒版块上涨3.11%，跑赢沪深300指数3.81个百分点。游戏版块上涨5.54%，跑赢沪深300指数6.24个百分点，跑赢传媒板块2.43个百分点。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind 、上海证券研究所 个股方面，上周涨幅较大的有三七互娱（+20.71%）、掌趣科技（+16.67%）、吉比特（+14.07%）；上周跌幅较大的有天舟文化（-11.39%）、电魂网络（-4.59%）。 图 2 上周个股市场表现（%） 数据来源：Wind 、上海证券研究所 二、 行业动态数据 手游榜单排名：上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括：问道（吉比特）、完美世界（完美世界）、神雕侠侣2（完美世界）、新诛仙（完美世界）、一刀传世（三七互娱）、权力的游戏（游族网络）、三国群英传（星辉娱乐）。新游方面，近期上线的龙珠最强之战（巨人网络）排名Top30左右；我的起源（完美世界）排名-0.70 0.26 3.11 5.54 -2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00沪深300 创业板 传媒(申万) 网络游戏指数 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00三七互娱 掌趣科技 吉比特 完美世界 金科文化 盛天网络 宝通科技 游族网络 迅游科技 恺英网络 艾格拉斯 游久游戏 世纪华通 富春股份 昆仑万维 冰川网络 天润数娱 星辉娱乐 中文传媒 美盛文化 顺网科技 中文在线 凯撒文化 奥飞娱乐 浙数文化 巨人网络 中青宝 电魂网络 天舟文化 23485026/43348/20191126 11:24 行业动态 4 2019年11月26日 Top10+。 图 3 中国区IOS畅销榜TOP50内游戏（A股上市公司部分） 数据来源：AppAnnie、上海证券研究所 新开测手游： 本周新开测游戏数量超过60款，包括归属于A股上市公司名下的游戏共6款，无游戏正式上线。 表 1 新开测手游 开测时间 游戏名称 游戏厂商 关联上市公司 游戏类型 测试类型 平台 11.25 戒灵 三七网络 三七互娱 RPG 删档内测 Android 11.26 拳魂觉醒 三七网络 三七互娱 策略卡牌 删档内测 Android 11.27 仙剑奇侠传移动版 昆仑游戏 昆仑万维 RPG 删档测试 Android 11.28 仙剑客栈H5 摩奇互娱 富春股份 RPG 不删档内测 H5 11.28 三国志名将传 爱玩网络 华闻集团 SLG 删档内测 Android 11.29 神俑降临 银汉科技 华谊兄弟 RPG 不删档内测 Android 数据来源：GameRes、上海证券研究所整理 三、 近期公司公告 表 2 公司重点公告 公司名 代码 事件 内容 天神娱乐 002354 框架协议 公司公告称公司于近日与大连花园口经济区管委会签订了关于在大连花园口经济区合作共建电子竞技产业园区的《战略合作框架协议》，双方拟在电子竞技产业进行全方位多层次高标准的深度合作。 1611162126313641465111.1811.1911.2011.2111.22我的起源 完美世界 问道 神雕侠侣2 龙珠最强之战 权力的游戏-凛冬将至 一刀传世 新诛仙 三国群英传-霸王之业 23485026/43348/20191126 11:24 行业动态 5 2019年11月26日 天神娱乐 002354 减持完成 公司股东汇添富基金累计减持4005万股，占总股本的1.896%，减持完成后持股4.25%。公司本次股份减持计划已实施完毕。 凯撒文化 002425 设立子公司 为公司经营发展需要，同时为充分利用深圳前海的政策优势，公司与全资子公司深圳凯撒网络科技有限公司拟用自有资金共同设立“凯撒文化（前海）网络科技有限公司”（暂定），注册资本1,000万元，公司与凯撒网络分别持有95%和5%股权。 盛天网络 300494 减持完成 公司董事、副总经理冯威累计减持公司股份219.21万股，占公司总股本比例0.9%，本次股份减持计划已实施完毕。 数据来源：公司公告、上海证券研究所 四、行业热点信息 1. 腾讯游戏宣布品牌升级：“去发现，无限可能” 腾讯游戏官方微信订阅号消息，腾讯公司首席运营官任宇昕在IEG全员邮件中表示，从今天开始，腾讯游戏将正式启用全新的品牌主张：“去发现，无限可能”（SparkMore）。接下来，腾讯游戏旗下所有产品都会陆续上线新的品牌标识。(36氪）（36氪） 2. 《游戏游艺设备管理办法》近日印发 文化和旅游部制定了《游戏游艺设备管理办法》并于近日印发，其中提出，要实施游戏游艺设备分类管理。省级文化和旅游行政部门应当自受理申请之日起五个工作日内，提出内容审核以及机型机种分类的初步意见。此外，文件还要求建立健全内容审核标准，除了对法规禁止内容、安全等作出规定外，还将具有赌博机特征的设备认定为含有宣扬赌博内容，进一步明确市场准入和执法监管认定标准。（第一财经） 3. 腾讯与触手已达成在游戏衍生内容领域的授权合作 腾讯与触手已达成在游戏衍生内容领域的授权合作。触手获得腾讯全量游戏的游戏衍生内容授权，成为第一家通过授权协议与腾讯展开游戏衍生内容授权合作的内容平台。（36氪） 4．中央办公厅、国务院办公厅印发《知识产权保护意见》 中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于强化知识产权保护的意见》，力争到2022年，侵权易发多发现象得到有效遏制，权利人维权“举证难、周期长、成本高、赔偿低”的局面明显改观。到2025年，知识产权保护社会满意度达到并保持较高水平，保护能力有效提升，保23485026/43348/20191126 11:24 行业动态 6 2019年11月26日 护体系更加完善，尊重知识价值的营商环境更加优化，知识产权制度激励创新的基本保障作用得到更加有效发挥。（央视） 5. B站公布第三季度报告，营收18.6亿元，超市场预期 19日，哔哩哔哩公布三季度财报，营收18.6亿元，同比增长72%，为近五个季度以来最高增速；净亏损4.06亿元，同比扩大65%，较上一季度扩大29%。财报发布后，B站盘后股价上涨3.36%。游戏业务主要受《FGO》与《明日方舟》两款游戏助推，非游戏业务更为强劲，其中电商板块增长最快，达2.26亿元，同比增速703%，直播与增值服务收入4.53亿元，本季度B站MAU达1.28亿人，DAU达3760万人，每月付费用户数增长至790万。（36氪） 6. Hulu直播服务价格涨至每月54.99美元 Hulu通过邮件宣布其Hulu + Live TV的价格将从每月44.99美元增加到每月54.99美元。Hulu表示此次“涨价”将“使我们能够继续为您提供最佳的直播和点播电视服务。”数据显示，2018年，Hulu开播直播服务，目前用户已经超过100万。作为迪士尼流媒体视频服务的一部分，不久前，Disney +也正式上线，迪士尼宣布用户可以以12.99美元的价格捆绑提供Disney +，ESPN +和Hulu（不包含直播服务）。（TechCrunch） 7.阿里巴巴公布香港IPO定价：每股176港元 阿里巴巴宣布，由国际发售和香港公开发售组成、共计发行500,000,000股普通股的全球发售