国债期货交易日报：通胀上行推高收益率,期债价格承压

国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 通胀上行推高收益率 期债价格承压 ( 2013/10/15 ) 期货合约价格信息 图表1：国债期货交易信息表（单位：元，手） 合约开盘最高价最低价收盘价TF131294.27894.2893.98294.118TF140394.30894.31294.02894.158TF140694.25694.394.05694.188合约成交量持仓量收盘价变化持仓量变化TF131224933663-0.172 -28TF140364239-0.170 3TF140642107-0.130 -5 资料来源：文华财经（截至2013年10月14日） 图表2：TF1312与TF403日K线图（单位：元） 93.000 93.200 93.400 93.600 93.800 94.000 94.200 94.400 94.600 94.800 95.000 2013-9-62013-9-92013-9-102013-9-112013-9-122013-9-132013-9-162013-9-172013-9-182013-9-232013-9-242013-9-252013-9-262013-9-272013-9-302013-10-82013-10-92013-10-102013-10-112013-10-14TF1312 93.400 93.600 93.800 94.000 94.200 94.400 94.600 94.800 95.000 2013-9-62013-9-92013-9-102013-9-112013-9-122013-9-132013-9-162013-9-172013-9-182013-9-232013-9-242013-9-252013-9-262013-9-272013-9-302013-10-82013-10-92013-10-102013-10-112013-10-14TF1403 资料来源：文华财经（ 截至2013年10月14日） 市场资讯  中国9月CPI同比增长3.1%，共识预期增长2.8%，8月增长2.6%。9月CPI同比增长为七个月来最高水平。中国9月PPI同比下降1.3%，预期降1.4%，8月PPI同比下降1.6%。虽然降速放缓，但已是19个月连续下降。  9月新增贷款7870亿远高于预期(此前市场预期9月新增贷款为6685亿),并创下三个月新高。而前三季度贷款新增7.28亿，M2余额为107.74万亿，同比增14.2%。  财政部发布公告称，财政部决定发行2013年记账式贴现(七期)国债(以下简称本期国债)，已完成招标工作。本期国债计划发行150亿元，实际发行面值金额150亿元。公告称，本期国债期限91天，经招标确定的发行价格为99.083元，折合年收益率3.79%，2013年10月14日开始计息，10月14日至10月16日进行分销，10月18日起上市交易。本期国债低于票面面值贴现发行，2014年1月13日（节假日顺延）按面值偿还。  财政部10月10日发布《关于2013年记账式附息（二十一期）国债发行工作有关事宜的通知》图表3：近一周各合约价差（单位：元） 日期TF1312TF1403价差2013-10-1494.11894.1580.042013-10-1194.2994.3280.0382013-10-1094.3594.370.022013-10-994.36294.380.0182013-10-894.41294.4620.05日期TF1403TF1406价差2013-10-1494.15894.1880.032013-10-1194.32894.318-0.012013-10-1094.3794.3980.0282013-10-994.3894.3960.0162013-10-894.46294.456-0.006 资料来源：光大期货研究所（注：价差 = 远月- 近月） （截至2013年10月14日） 国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 称，财政部决定发行2013年记账式附息（二十一期）国债（。本期国债为2年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额240亿元，不进行甲类成员追加投标。公告称，本期国债2013年10月18日招标，10月21日开始计息，10月21日至10月23日进行分销，10月25日起上市交易。  财政部发行216亿3年期地方政府债券，利率4.25%。  财政部将于10月16日招标发行7年期10附息国债20，本期国债担当首只国债预发行交易标的，基准收益率3.992%，周一（10月14日），该期国债预发行收益率收报4.04%，升3.5个基点，全天仅成交5笔，成交额4100万元。 银行间拆借与回购利率 图表4：近三个交易日SHIBOR走势（单位：%） 日期隔夜1周2周1个月2013-10-113.14.264.84752013-10-123.0274.2464.7984.8052013-10-143.1133.8554.654.85日期3个月半年9个月1年2013-10-114.66794.224.274.42013-10-124.66734.224.274.42013-10-144.66614.224.274.4 资料来源：中国货币网（截至2013年10月14日） 图表5：回购定盘利率短期走势（单位：%） 2.503.003.504.004.505.005.502013-10-92013-10-102013-10-112013-10-122013-10-14利率：%隔夜回购利率(FR001)7天回购利率(FR007)14天回购利率(FR014) 资料来源：中国货币网（截至2013年10月14日） 光大点评 昨日，各期限SHIBOR利率涨跌互现，其中，隔夜和1月期SHIBOR利率分别小幅上涨8.6和4.5个基点；1周和2周SHIBOR利率则分别下跌39.1和14.8个基点至3.855%和4.65%。银行间市场回购定盘利率多数下跌，隔夜利率上扬，7天及14天期利率走低。具体来看，FR001报3.1700%，涨13.94个基点；FR007报3.8600%，跌39.11个基点；FR014报4.6600%，跌31.00个基点。 我国9月CPI同比增速突破3%推升中长期国债到期收益率上行。5年和10年期国债收益率分别上涨1.39和2.11个基点至3.9125%和4.0401%。 资金面，本周，央行公开市场将有160亿元央票到期，有650亿元逆回购到期，无正回购到期，故将形成自然资金缺口490亿元。周一央行进行7天、14天逆回购询量，进行28天正回购询量，并进行91天央票询量。关注今日央行操作。 国债期货交易方面，昨日国债期货全线收图表6：各期限国债收益率变化图（单位：%） 33.23.43.63.844.24.44.6-2-1.5-1-0.500.511.522.533.50.5年1年2年3年5年7年10年20年收益率：%利差BP（左轴）国债到期收益率曲线（2013-10-14）国债到期收益率曲线（2013-10-12） 资料来源：中国货币网（注：利差=2013年10月14日到期收益率-2013年10月11日到期收益率）（截至2013年10月14日） 国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 低，且成交仍旧十分清淡，三个季月合约共计成交2599手。具体来看，主力合约TF1312收报94.118元，跌0.19%，成交2493手，日减仓28手，持仓3663手；TF1403合约报94.158元，跌0.18%，成交64手，日增仓3手，持仓239手；TF1406合约报94.188元，跌0.14%，日减仓5手，持仓107手。目前，国债期货主力合约价格跌破前期震荡区间平台，建议前期空单可继续持有，以5日均线作为止损离场点。 撰写： 光大期货研究所 金融工程部 季成翔 执业资格号：F0291112 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 Email：jicx@ebfcn.com.cn 刘瑾瑶 执业资格证号：F0281699 电话：021-22169060-351 E-mail: liujy@ebfcn.com.cn 作者简介 季成翔，现任光大期货有限公司研究所金融期货分析师，目前为研究所金融工程部负责人，主要研究品种为国债。克拉克大学金融学硕士，本科毕业于复旦大学生物技术专业。专注于金融衍生品，对国债、期权、外汇等有一定研究，熟知国债、期权相关的策略。2012年获得中国期货业协会举办的期权训考试第一名，并在同年10月赴德国法兰克福参加欧洲交易所和中期协联合举办的期权实务培训。中期协主编金融衍生品系列丛书之《外汇期货》编写组组长、成员。擅长进行数据分析，挖掘有价值的信息。 刘瑾瑶，现任光大期货有限公司研究所金融期货分析师，主要负责国债和期权的研究工作。本科毕业于广东财经大学，研究生毕业于美国德雷克赛尔大学，获得金融学硕士学位。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 国债期货交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4