通信行业2013年10月报：估值得到修复,行业基本面回暖

请务必阅读正文后的免责声明部分 2013年11月06日 强于大市（维持） 证券研究报告〃行业研究〃通信 通信行业2013年10月报 估值得到修复，行业基本面回暖 投资要点 西南证券研究发展中心 分析师：苏晓芳 执业证号：S1250511030002 电话：010-57631190 邮箱：sxf ang@sw sc.com.cn 行业相对指数表现 数据来源：西南证券 基础数据（通信设备） 股票家数 79 行业总市值（亿元） 4788.34 流通市值（亿元） 3845.98 行业市盈率TTM 52.85 沪深300市盈率TTM 8.31 相关研究  行业热点：通信行业所有上市公司三季度业绩公布完毕，总体来看，通信行业整体业绩未达市场预期。2013年前三季度，通信行业上市公司实现营业总收入4293.51亿元，同比增长11.26%；归属于母公司股东净利润80.67亿元，同比增长107.95%。从细分行业的业绩看，只有网优测试子行业净利润为负，同比实现负增长，其他行业净利润均为正，均实现正增长，其中光通信板块净利润同比实现大幅增长。对比各板块第三季度业绩，可以看出，行业基本面略有好转，通信行业上市公司正在从寒冬中走出。  板块市场表现回顾：回顾10月份，市场整体表现较差，沪深300月跌幅为0.28%，上证A股月跌幅为0.90%。通信行业的三大板块中，跌幅最大的是通信增值服务板块，月跌幅达16.01%，主要是前期市场追捧手游概念股，导致板块估值过高，板块内公司业绩短期内爆发性增长的可能不大，股价适当的回调也在预期之中；其次是通信设备板块，月跌幅为9.92%，弱于大市，主要是受投资延后的影响，三季度行业内公司业绩增长普遍在预期之中，板块的估值难以支撑当前的高股价；通信运营月涨幅为3.96%，主要是中国联通前三季度净利润增速超50%，超出市场预期。  行业视角：从三大运营商2013前三季度业绩看，数据流量的效益凸显，流量经营将成为运营商未来工作的重点；从其盈利增速来看，中国移动出现了下滑，这也是中国移动上市以来首次出现净利润下滑。中国联通则以超过50%的增幅夺人眼球。  估值水平及投资建议：从市盈率角度看，目前通信设备板块的整体市盈率降至37倍左右，主要是市场开始消化板块内公司三季度业绩不及市场预期的影响；中国联通三季度业绩增速超预期为通信运营板块的上涨带来动力，市盈率水平保持稳定，为22倍左右；增值服务板块的PE降至60倍左右，增值服务板块前期受市场追捧网游概念影响，股价一路走高，公司目前业绩难以支撑这样的高股价，估值的调整在预期之中。四季度，我们重点推荐的公司有：中兴通讯（000063）；梅泰诺（300038）；中天科技（600522）；日海通讯（002313）。 重点公司盈利预测与评级 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 13E 14E 15E 13E 14E 15E 000063 中兴通讯 15.58 买入 0.54 0.89 1.10 29 18 14 002313 日海通讯 15.66 买入 0.60 0.75 0.96 26 21 16 300050 梅泰诺 16.55 增持 0.35 0.56 0.72 47 30 23 600522 中天科技 10.18 买入 0.76 0.96 1.09 13 11 9 300025 华星创业 10.69 增持 0.08 0.35 0.50 134 31 21 数据来源：西南证券 -40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%12-1112-1213-0113-0213-0313-0413-0513-0613-0713-0813-0913-10电信运营II(中信)通信设备制造(中信)增值服务II(中信)沪深300 通信行业2013年10月报 请务必阅读正文后的免责声明部分 目 录 一、行业热点 ..................................................................................................................................................................................................... 1 二、板块市场表现回顾 ................................................................................................................................................................................... 2 三、行业视角 ..................................................................................................................................................................................................... 4 3.1运营商 .................................................................................................................................................................................................. 4 3.2设备....................................................................................................................................................................................................... 6 3.3增值、终端及其他 ............................................................................................................................................................................ 7 四、公司动态点评 ............................................................................................................................................................................................ 7 五、估值水平与投资建议............................................................................................................................................................................... 9 六、风险提示 ..................................................................................................................................................................................................... 9 通信行业2013年10月报 请务必阅读正文后的免责声明部分 插 图 目 录 图1：通信行业（运营，设备，增值）与主要市场板块表现对比（单位：%）........................................................................... 2 图2：月涨跌幅（%）排行榜（中信一级行业，流通市值加权平均）............................................................................................. 2 图3：通信板块细分子行业市场表现.......................................................................................................................................................... 3 图4：10月行业指数涨跌幅表现 ................................................................................................................................................................. 3 图5：GDP、电信主营业务收入及电信固定资产投资增速关系.......................................................................................................... 4 图6：国内3G用户总数 ................................................................................................................................................................................. 5 图7：中国电信3G用户及新增 .................................................................................................................................................................... 5 图8：中国移动3G用户及新增 .................................................................................................................................................................... 5 图9：中国联通3G用户及新增 .................................................................................................................................................................... 5 图10：07年到1