LLDPE期货日报：原油大跌,塑料或选择回调

1 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月10日 LLDPE期货日报 LLDPE期货日报20131010 华泰长城期货投资咨询部 胡佳鹏 hujiapeng@htgwf.com 18621964551 合约 开盘价 收盘价 结算价 最低价 最高价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌幅 L1405 10800 10795 10785 10755 10810 23428 37368 10775 0.19% L1401 11140 11150 11160 11115 11215 509042 317344 11140 0.09% 7042牌号出厂价 华东 华南 华北 11650 11800 11700 相比上一日涨跌 250 200 200 2.19% 1.72% 1.74% 现货价 上海市场 齐鲁市场 11550 11725 相比上一日涨跌 50 100 0.43% 0.86% 外盘现货价 CFR远东 FOB中东 1495 1480 相比上一日涨跌 0 0 0.00% 0.00% 上下游利润 石脑油裂解利润 石化企业利润 棚膜、地膜与LLDPE价差 -30.38 1003.70 1578 相比上一日涨跌 -4.84 -81.20 1150 18.95% -7.48% 价差 1401-1405 1月-上海现货 355 -400 原材料价格 WTI原油收盘价 布伦特原油收盘价 新加坡石脑油离岸价 101.61 109.06 98.72 相比上一日涨跌 -1.88 -1.1 0.4 -1.82% -1.00% 0.41% 乙烯CFR 东北亚 东南亚 1389.5 1470.5 相比上日涨跌 29 30 2.13% 2.08% 贸易商进口利润 远东货源进口利润 中东货源进口利润 -2 -307 相比上日涨跌 1 1 华泰长城期货投资咨询部  胡佳鹏  hujiapeng@htgwf.com 18621964551 原油大跌，塑料或选择回调 2 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月10日 LLDPE期货日报 主力资金面 主力多头持仓 主力空头持仓 主力净多持仓 99779 92870 6909 相比上一日增仓 325 装置动态 石化名称 生产装置 产能 停产日期 大庆石化 新全密度装置1线 30 8月5日停车 抚顺石化 老HDPE装置 14 5月中旬停车 抚顺石化 全密度装置 45 5月中旬停车 抚顺石化 HDPE装置 35 5月中旬停车 兰州石化 老全密度装置 6 5月18日停车 大庆石化 全密度装置 30 8月28日停车 茂名石化 LL/L/H 92 10月 福建联合 H/LL 80 10月中旬 上海石化 HDPE 25 9月份 宏观方面 美国库存大幅增加，油价再度承压下跌。美国能源资料协会(EIA)公布的数据显示，上周美国原油库存增加近700万桶，为2012年9月以来最大周度增幅，远高于分析师预期的增加150万桶。消息引发油市抛售浪潮，推动布伦特和美国原油期价一度急跌超过2美元。 美股涨跌不一.美国总统奥巴马9日下午宣布，提名耶伦为下一任美联储主席人选，接替将于明年1月底任期届满的现任美联储主席伯南克。耶伦作为市场普遍认为的坚定的“鸽派”，她出任主席后预计将延续伯南克的宽松货币政策。另外，尽管华盛顿财政僵局继续，奥巴马和国会共和党领导人日前均改变此前强硬姿态，表示愿意就任何议题进行谈判。 操作策略 隔夜宏观偏空,受美国财政问题以及原油库存继续大增的持续影响,国际原油价格大跌,再次利空塑料期价。基本面方面,尽管目前石化库存再次下降,石化企业不断调涨出厂价格,但下游企业依然抵触目前的高价,成交清淡,现货价格涨幅有限,短期内供需面对塑料期价的支撑有限,且进入10月中下旬后,农膜需求将逐渐下降以及贸易商抛货的持续进行,届时将对塑料期价形成压制,塑料期价回调风险依然存在；另外,隔夜塑料生产成本大幅下降至10265元/吨,期价大幅高于成本885元/吨，且1401合约贴水现货价格已回归至400元/吨,两方面使得塑料期价冲高动力减弱。最后从技术上来看,尽管L1401周K线上发出了买入信号,日K线上均线系统也呈现多头排列,不过目前期价已在布林通道线上沿,价格处于较为极端的位置,且此轮上涨并没有得到成交持仓量的很好支撑,且主力持仓占比持续下降,上涨可持续性并不强,这些都将限制其上涨空间,综上分析,我们预计今日L1401合约价格高位回落的概率较大,价格运行区间仍为11000-11200元/吨，仍建议前期空头11150元/吨以上逢高增仓，前期多头逢高离场。 3 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月10日 LLDPE期货日报 图1：7042牌号LLDPE上海和齐鲁市场价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：7042牌号LLDPE中石化出厂报价 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图2：主力合约期现价差 数据来源：文华财经 华泰长城期货投资咨询部 850090009500100001050011000115001200012500上海市场价齐鲁市场价950010000105001100011500120002012/022012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/10华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-500050010001500200001020304050607080910111220092010201120122013 4 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月10日 LLDPE期货日报 图4：外盘价格走势 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图5：主力持仓结构变化 数据来源：大商所 华泰长城期货投资咨询部 图6：聚丙烯与LLDPE价格走势对比 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 9001000110012001300140015001600FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东900095001000010500110001150012000-60,000-50,000-40,000-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,000前20净多持仓LLDPE期价60008000100001200014000160001800020000聚丙烯PP市场价LLDPE市场价 5 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月10日 LLDPE期货日报 图7：上游原材料价格与LLDPE期价走势对比 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图8：中东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图9：远东进口LLDPE利润曲线 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 8000900010000110001200013000708090100110120130WTI原油布伦特原油石脑油LLDPE主力期价-1500-1000-50005001000-1500-1000-500050010001500 6 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月10日 LLDPE期货日报 图10：期价与成本之差 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图11：石脑油裂解利润曲线 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 表1：国内装置产能分布 合计产能 占比 LDPE 224.5 17.7% LLDPE 419 33.0% HDPE 411 32.3% 全密度 216 17.0% 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 -1000010002000300040005000010203040506070809101112200920102011-100.00-50.000.0050.00100.00150.002010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/07 7 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月10日 LLDPE期货日报 图12：PE产能预计 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图13：PE产量增速 数据来源：卓创资讯 华泰长城期货投资咨询部 图14：PE产量季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%020040060080010001200140016002004200520062007200820092010201120122013E产能产量产量环比增速产能环比增速-10%0%10%20%30%40%0204060801001202008/012009/012010/012011/012012/012013/01产量:PE树脂:当月值累计同比增长40506070809010011012345678910111220062007200820092010201120122013 8 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月10日 LLDPE期货日报 图15：PE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图16：PE进口季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图17：LLDPE进口增速 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 -40%-20%0%20%40%60%80%020040060080010002009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/01PE进口量PE进口累计同比40050060070080090012345678910111220092010201120122013-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503002009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/01LLDPE进口量累计同比增速 9 敬请参阅最后一页的免责声明 2013年10月10日 LLDPE期货日报 图18：LLDPE进口季节性规律 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图19：PE进口分国别占比 数据来源：wind 华泰长城期货投资咨询部 图20：PE废料