越秀房产信托基金(00405)：租金收入具增长空间

越房(00405-HK)租金收入具增長空間美國聯儲局並未如市場預期般於9月退市，維持每月850億美元的買債規模不變，超低息環境仍將持續，令一眾高息股吸引力再現。於本港上市的房地產投資信託基金（REIT）中，以越秀房託（405）息率較為吸引，以中期每個基金單位分派折合0.1272元，現價年度化息率達6.2厘。集團共有6項物業組合，集中在廣東省，主要用作辦公室、零售和其他商業用途，受調控的影響相對較小。今年上半年，集團總營業收入約為6.39億元（人民幣，下同），同比大幅增長1.4倍；惟純利按年減少9%至2.3億元。早前維多利廣場引入Uniqlo開設「全球旗艦店」，使兩項租約提前終止，產生一次性的租金損失；然而，不斷優化旗下商場租戶組合，調整品牌的策略，有助增加項目的競爭力，長遠可帶動收入增長。期內物業整體出租率為88.2%，其中原有五項物業出租率達98.5%，而剛於去年向母公司越秀地產（123）收購的廣州國金中心物業綜合出租率則為78.8%，主要受寫字樓出租率拖累。不過，廣州的寫字樓有一定需求，廣州國金中心寫字樓每平方米租金217元，待空置情況改善，租金收入有望穩定增長。越秀地產旗下的鞋業主題商城廣州財富天地廣場已於上月開業，尚待營運狀況穩定後才注入集團，集團未來一、兩年內未有其他收購計劃。由於收購廣州國際金融中心，期內貸款金額大增3.2倍至82.7億元，融資成本亦急升6.4倍；惟集團於5月發行3.5億美元債券，息率僅3.1厘，有助紓緩借貸成本。期末，集團手持現金增加至8.9億元。走勢上，上週五呈「大陽燭」重上10天線及50天線，10天線升穿20天線形成「黃金交差」屬利好，STC%K線重上%D線，14日RSI回升至66.253，突破5日線，可考慮4.05元（港元，下同）水平吸納，上望4.4元，不跌穿3.9元可續持有。金利豐證券研究部董事黃德几筆者為證監會持牌人士金利豐證券有限公司