文化传媒行业周报：《二十二》打破国内纪录片票房纪录，电影类型广度拓宽支撑温和复苏

敬请阅读最后一页免责声明 1 2017年08月22日 文化传媒行业周报 证券研究报告/行业研究报告 《二十二》打破国内纪录片票房纪录，电影类型广度拓宽支撑温和复苏 强于大市  本周行业观点： 《二十二》打破国内纪录片票房纪录，电影类型广度拓宽支撑温和复苏。上周一上映的纪录片《二十二》凭借敏感题材及上佳口碑，排片及票房逐日走高，全周收获票房1.24亿，已两倍于国内纪录片票房纪录。我们认为，结合《二十二》与《我们诞生在中国》、《地球：神奇的一天》等的票房表现，表明国内观众对纪录片电影接受度提升，结合之前体育（《摔跤吧爸爸》）、歌舞（《美女与野兽》、《爱乐之城》）等小众类型影片的票房超预期表现，表明国内电影类型广度有所拓宽；同时，《战狼2》票房记录仍在走高，截至上周末已突破50亿关口，单影片的票房空间进一步打开。我们维持之前观点，2017年电影市场触底反弹温和复苏，重回强势的好莱坞大片有望主导票房增长，而下半年国产片的超预期回暖则形成强有力的补充，预计全年票房收入增速在15%左右。建议关注：最直接受益于票房复苏的院线龙头公司：万达电影、中国电影。 投资策略：从成长与估值的匹配上来看，部分传媒细分行业已经具有配置价值，估值相对较低、内生增长稳定、竞争优势较强的细分龙头公司有望在业绩支撑下重新走强，低迷市场环境影响下的错杀则是良好的布局时机。建议关注：受益于手游快速增长（跨屏转移+ARPU提升+手游出海）的游戏龙头公司（完美世界、中文传媒、吉比特、三七互娱）；受益于电影票房复苏、现金流稳定的院线龙头公司（万达电影、中国电影）；受益于细分行业高增的新媒体营销龙头公司（分众传媒）；主题公园与城市演艺龙头公司（宋城演艺）；转型新媒体的传统传媒公司（浙数文化）。  上周市场回顾： 上周传媒行业（申万）上涨3.29%，跑赢沪深300（2.12%）但跑输创业板指（4.57%），在行业涨幅排行榜中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为新经典（20.86%）、东方网络（15.52%）、省广股份（14.10%）、力盛赛车（12.35%）、科锐国际（11.59%），跌幅前五的个股为吉比特（-13.12%）、朗玛信息（-9.93%）、天神娱乐（-4.47%）、大晟文化（-2.63%）、中文传媒（-2.18%）。  行业新闻动态： 超越美国日本，中国App Store成全球最大市场；《战狼2》票房已超51亿元，跻身全球票房前100名；第七届DOTA2国际邀请赛闭幕，中国队前五占四席；腾讯WeGame客户端9月1日上线：一站式游戏服务平台；Keep宣布用户数破1亿，国内首个破亿运动应用APP诞生。  行业公司重点公告： 奥飞娱乐、梅泰诺、智度股份、巨人网络：投资活动；深大通：剥离房地产业务；星辉娱乐：调整公司配股方案；拓维信息：终止2016年非公开发行股票事项；歌华有线、平治信息：签署合作协议。  风险提示：系统性风险；政策风险；业绩不达预期风险；商誉减值风险。 行业指数相对表现 资料来源：贝格数据（截至2017年08月18日） 指数名称 周涨跌幅 年涨跌幅 传媒行业 3.29% -14.37% 上证综指 1.88% 5.32% 深证成指 3.14% 4.29% 沪深300 2.12% 12.53% 中小板指 3.93% 10.68% 创业板指 4.57% -7.15% 资料来源：Wind（截至2017年08月18日） 分析师 汪翔 执业证书编号：S1330512070003 电话：028-86199310 邮箱：wangx@hxzb.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%16-0816-1117-0217-0517-08传媒 沪深300 敬请阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告/传媒行业研究报告 本周行业观点 《二十二》打破国内纪录片票房纪录，电影类型广度拓宽支撑温和复苏。上周一上映的纪录片《二十二》凭借敏感题材及上佳口碑，排片及票房逐日走高，全周收获票房1.24亿，已两倍于国内纪录片票房纪录。我们认为，结合《二十二》与《我们诞生在中国》、《地球：神奇的一天》等的票房表现，表明国内观众对纪录片电影接受度提升，结合之前体育（《摔跤吧爸爸》）、歌舞（《美女与野兽》、《爱乐之城》）等小众类型影片的票房超预期表现，表明国内电影类型广度有所拓宽；同时，《战狼2》票房记录仍在走高，截至上周末已突破50亿关口，单影片的票房空间进一步打开。我们维持之前观点，2017年电影市场触底反弹温和复苏，重回强势的好莱坞大片有望主导票房增长，而下半年国产片的超预期回暖则形成强有力的补充，预计全年票房收入增速在15%左右。建议关注：最直接受益于票房复苏的院线龙头公司：万达电影、中国电影。 投资策略：从成长与估值的匹配上来看，部分传媒细分行业已经具有配置价值，估值相对较低、内生增长稳定、竞争优势较强的细分龙头公司有望在业绩支撑下重新走强，低迷市场环境影响下的错杀则是良好的布局时机。建议关注：受益于手游快速增长（跨屏转移+ARPU提升+手游出海）的游戏龙头公司（完美世界、中文传媒、吉比特、三七互娱）；受益于电影票房复苏、现金流稳定的院线龙头公司（万达电影、中国电影）；受益于细分行业高增的新媒体营销龙头公司（分众传媒）；主题公园与城市演艺龙头公司（宋城演艺）；转型新媒体的传统传媒公司（浙数文化）。 上周市场回顾 行业涨跌幅 上周传媒行业（申万）上涨3.29%，跑赢沪深300（2.12%）但跑输创业板指（4.57%），在行业涨幅排行榜中排名居中。 图表 1：上周传媒行业与各行业（申万）及主要指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、宏信证券研究发展部 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%计算机 通信 电子 创业板指 中小板指 休闲服务 商业贸易 交通运输 综合 建筑装饰 传媒 深证成指 房地产 机械设备 纺织服装 化工 非银金融 公用事业 轻工制造 电气设备 汽车 沪深300 上证综指 国防军工 采掘 医药生物 农林牧渔 建筑材料 食品饮料 银行 钢铁 家用电器 有色金属 敬请阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告/传媒行业研究报告 行业个股涨跌幅 上周行业内涨幅前五的个股为新经典（20.86%）、东方网络（15.52%）、省广股份（14.10%）、力盛赛车（12.35%）、科锐国际（11.59%），跌幅前五的个股为吉比特（-13.12%）、朗玛信息（-9.93%）、天神娱乐（-4.47%）、大晟文化（-2.63%）、中文传媒（-2.18%）。 图表 2：上周行业涨幅前十公司 图表 3：上周行业跌幅前十公司 资料来源：Wind、宏信证券研究发展部 资料来源：Wind、宏信证券研究发展部 图表 4：传媒行业2017年半年报（截至2017.8.20） 证券代码 名称 披露日期 营业收入(万元) 增长率(%) 归母净利润（万元) 增长率(%) 002292.SZ 奥飞娱乐 2017-08-19 177867.45 17.20 13511.90 -53.80 600892.SH 大晟文化 2017-08-19 9959.69 -0.01 3479.68 -1.66 300038.SZ 梅泰诺 2017-08-19 95375.83 179.16 17502.64 346.70 300556.SZ 丝路视觉 2017-08-19 22043.24 23.93 692.94 -28.01 000793.SZ 华闻传媒 2017-08-19 147347.46 -15.48 35950.04 11.46 600825.SH 新华传媒 2017-08-19 66749.80 -7.26 2133.50 -17.49 300528.SZ 幸福蓝海 2017-08-18 72842.99 6.98 6545.10 -1.42 002113.SZ 天润数娱 2017-08-18 9137.52 153.88 1715.41 24.70 300343.SZ 联创互联 2017-08-18 103254.78 18.56 13040.54 54.34 002445.SZ 中南文化 2017-08-16 63618.13 54.08 13251.59 191.20 300144.SZ 宋城演艺 2017-08-16 139262.54 17.41 52360.70 21.17 603444.SH 吉比特 2017-08-15 72030.96 25.24 29935.21 2.13 002188.SZ 巴士在线 2017-08-15 34364.56 51.58 2127.93 75.05 300612.SZ 宣亚国际 2017-08-15 20993.85 -6.74 2722.00 4.22 000917.SZ 电广传媒 2017-08-12 378801.48 8.38 12201.17 -9.67 000802.SZ 北京文化 2017-08-11 16673.09 6.81 3865.74 279.44 600576.SH 万家文化 2017-08-11 31582.46 13.75 3875.54 5.91 300052.SZ 中青宝 2017-08-11 16652.90 19.67 1204.06 54.03 002148.SZ 北纬科技 2017-08-10 29128.70 108.65 7765.46 243.73 600551.SH 时代出版 2017-08-10 353619.55 9.83 15314.58 -34.76 603258.SH 电魂网络 2017-08-08 22204.93 -10.22 8609.31 -39.36 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00% 敬请阅读最后一页免责声明 4 证券研究报告/传媒行业研究报告 证券代码 名称 披露日期 营业收入(万元) 增长率(%) 归母净利润（万元) 增长率(%) 002400.SZ 省广股份 2017-08-08 447321.35 0.91 18981.77 -26.62 002654.SZ 万润科技 2017-08-08 128068.53 119.55 7609.37 20.13 300148.SZ 天舟文化 2017-08-08 36266.69 51.75 11013.98 52.40 300364.SZ 中文在线 2017-08-04 29717.05 30.81 2165.91 176.61 300182.SZ 捷成股份 2017-08-01 18190