纺织服装行业周报：9月50家重点企业服装零售额同比下降4%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 9月50家重点企业服装零售额同比下降4% [Table_Title2] 纺织服装行业周报20191020 [Table_Summary] 报告摘要: 本周观点 2019年前三季度全国50家重点大型零售企业零售额同比下降0.5%，增速同比下降1.4PCT；9月单月同比下降2.0%。细分来看，2019年前三季度服装类零售额同比下降4.0%，降幅同比增加6.7PCT。 未来投资建议我们分为两条主线：（1）中美最新一轮贸易谈判趋暖，关注有望迎来估值修复的底部纺织板块，如健盛集团、鲁泰A、华孚时尚、百隆东方、新野纺织等；（2）关注三季报增长确定性较高的：比音勒芬、南极电商、歌力思等。 ► 行情回顾：纺织服装行业跑赢大盘0.25PCT， 本周SW纺织服装指数下跌0.94%，跑赢大盘0.25PCT、跑赢创业板0.15PCT；其中，SW纺织制造上涨0.23%、SW服装家纺下跌-1.44%。目前，SW纺织服装行业PE为18.75，处于历史底部估值水平。 ► 行业表现：9月限额以上企业服装类零售额同比增长3.6%,出口同比下降7.8%;本周棉花价格+0.91% 2019年1-9月，限额以上服装鞋帽针纺织品类累计零售销售额为9,479亿元，同比增长3.3%，较1-8月份+0.1 PCT；其中，9月同比增长3.6%，增速较上月下降1.6 PCT。受贸易战不确定性影响，2019年9月服装及衣着附件出口金额同比下降7.83%；前9月累计同比下降4.7%。 本周，受中美贸易谈判利好和国际棉价强势影响，国内棉价继续回升，带动籽棉收购价格大幅上涨：截至10月18日，中国棉花328指数价格为12,766元/吨，+0.91%；从国内外整体棉价看，节后外棉涨幅大于国内，内外棉价差收窄，截至10月18日，Cotlook A指数收盘价75.45美分/磅，周内+5.16%，内外棉价差为928元/吨，较上周末下降267元/吨，较去年同期下降1,113元/吨。 ► 行业新闻 佐丹奴国际Q3销售额取得10.75亿港元，同比下降8.6%；特步国际Q3零售销售同比增长约20%；乔丹体育商标争议案获最高法裁决“未损害球星乔丹肖像权”，有望推进后续上市工作；拉夏贝尔旗下男装子公司杰克沃克破产清算；ASOS PLC 2019财年实现税前利润同减68%，而影响利润暴跌的美国和德国仓库问题已基本解决；裕元工业前三季度累计同增5.1%；HUGO BOSS Q3零售销售额仅录得3%增长。 风险提示 终端销售低迷；库存高企；贸易战恶化风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 证券分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话：010-5166 2928 -10%0%10%20%30%40%2018/102019/012019/042019/072019/10纺织服装（申万）沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2019年10月20日 华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司.研报邮箱-客户经理刘柏.Report@wind.com.cn p135409 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点：关注受益贸易战缓和的纺织公司+三季报表现靓丽品种 ........................................ 3 2. 行情回顾：我们上周提示关注的纺织个股中百隆东方、健盛集团居于板块涨幅前五 ......................... 3 3. 行业数据跟踪 .................................................................................... 5 3.1. 9月终端零售额同比增长3.6% .................................................................... 5 3.2. 受贸易战不确定性影响，9月出口同比下降7.8% .................................................... 5 3.3. 受国际棉价影响，国内棉价有所回升 .............................................................. 6 4. 行业新闻 ........................................................................................ 8 4.1. 佐丹奴国际： Q3销售额同比下降8.6% ............................................................ 8 4.2. 特步国际：Q3销售额同增约20% .................................................................. 8 4.3. 乔丹体育：最高法裁决“未损害球星乔丹肖像权”................................................... 8 4.4. 拉夏贝尔：子公司杰克沃克破产清算 .............................................................. 8 4.5. ASOS PLC：美国和德国仓库问题已基本翻篇 ........................................................ 8 4.6. 裕元工业：前三季度累计同增5.1% ................................................................ 9 4.7. HUGO BOSS：Q3零售销售额仅录得3%增长 .......................................................... 9 5. 风险提示 ........................................................................................ 9 图表目录 图1 纺织服装各细分行业涨跌幅（%） ................................................................................................................................. 3 图2 本周纺织服装行业涨幅前5个股（%） ......................................................................................................................... 4 图3 本周纺织服装行业跌幅前5个股（%） ......................................................................................................................... 4 图4 本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%） ..................................................................................................... 4 图5 本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） ..................................................................................................... 4 图6 本周纺织服装行业市场表现排名 ................................................................................................................................... 4 图7 纺织服装行业和沪深300 PE估值情况 ......................................................................................................................... 5 图8 限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%） ..................................................................... 5 图9 近13个月服装及衣着附件出口量及同比增速（亿美元，%） ................................................................................... 6 图10 中国棉花价格指数（元/吨）....................................................................................................................................... 6 图11 年初至今中国棉花价格指数变动（元/吨） ............................................................................................................... 7 图12 Cotlook A国际棉花指数变动（美分/磅） ................................................................................................................ 7 图13 中国棉花价格指数与进口棉价格指数之差（元/吨） ............................................................................................... 7 表1 重点跟踪公司 .................................................................................................................................................................. 9 华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司.研报邮箱-客户经理刘柏.Report@wind.com.cn p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 本周观点：关注受益贸易战缓和的纺织公司+三季报表现靓丽品种 根据中华全国商业