建材行业周报：雅安地震影响弱于汶川,关注价量明显改善的华东和西北地区水泥个股

证券研究报告：行业周报（2013年第13期） 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 建材行业 建材行业周报（2013.4.15-4.22） 雅安地震影响弱于汶川，关注价量明显改善的华东和西北地区水泥个股 2013年4月22日 评级：看好 分析师：赵红 执业证书编号： S0760511010022 邮箱：zhaohong@sxzq.com 电话：010-82190392 联系人： 孟军 邮箱： mengjun@sxzq.com 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686990 4月20日四川雅安芦山发生7.0级地震，我们为芦山同胞祈福。 价格走势  本周全国水泥市场平均价格环比上周小幅下跌，幅度0.61%。价格出现上涨的区域主要有江西、陕西和浙江部分地区，不同地区价格上涨20-30元/吨；成交价格环比出现下跌的主要有北京、石家庄、辽宁、广西和重庆等地，不同地区价格下跌20-30元/吨。  华北地区价格出现回落。经过长达两个月左右的价格调整，京津冀地区结束高报价、低成交的局面，目前市场均已进入实价销售阶段。  东北地区成交价格首现回落。辽宁沈阳以及周边市场水泥价格回落明显，幅度30-40元/吨。  中南地区价格继续小幅走低。主要体现在广西区域，水泥价格下调20元/吨，熟料价格下调10元/吨。  华东地区价格继续走高。浙江金建兰和衢州价格出现10-20元/吨上调，价格上调主要是受周边其他区域价格上涨影响，主导企业试探性跟随调整。杭州、嘉兴、绍兴和宁波沿海一带价格经过持续上涨，本周主要以平稳为主。  玻璃： 4月19日，秦皇岛、成都均下降1元/重量箱，其他地区保持不变。  玻璃：本周停窑冷修率为18.67%，与上周持平。 投资策略：  建材行业本周周涨幅3.03%，高于全部A股1个百分点，子行业中水泥行业依旧是涨幅最大的，涨幅为3.12，玻璃行业止跌企稳，涨幅2.39%，个股中开尔新材、巢东股份、金晶科技、东方雨虹，涨幅分别为14.15%、9.35%、7.98%、6.72%；行业资金继续呈现资金净流入量，流入量居申万二级行业第14位。  3月中旬开始，各地陆续进入水泥消费旺季，水泥价格呈现上涨态势，至今平均涨幅超过4%，华东地区表现最好，累计上涨50元/吨，涨幅超过15%，分省市江西上涨范围最大，上涨100元/吨至380元/吨，上海、江苏各上涨60元/吨，西北地区平均上涨9%，陕西、甘肃、青海分别上涨65、80、55元/吨。目前有4家水泥上市公司金隅股份、同力水泥、冀东水泥、天山股份公布一季度业绩预告，除同力水泥外其他3家均是亏损，且亏损额超过去年同期，展望二季度业绩，我们认为追寻价格涨幅为主线，从区域属性上看，海螺水泥、江西水泥、祁连山将受益此轮价格涨价二季度业绩环比改善比较明显。雅安地震后迎来灾后重建，有望刺激区域内水泥个股四川双马和四川金顶，根据汶川地震经验，5.12后相关水泥个股有4-5个交易日上涨从震级强度（7级&8级）、死亡人数（约200&70000人）、经济损失看，雅安地震对行业影响要弱于汶川地震，预计持续时间不长，我们认为应淡化地震影响，关注有实实在二季度业绩改善的上市公司；除水泥外， PCCP管材受到工程施工进度、结算进度影响，一季度业绩低于预期，重点工程竣工时间已定，二季度以后有望加快供应和结算，青龙管业、龙泉股份等相关个股二季度业绩也有望改善；其他关注成长性突出、销售模式见成效、防水行业龙头东方雨虹。 证券研究报告：行业周报（2013年第13期） 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 2 图表目录 【价格走势】 ............................................................................. 3 【库存变化】 ............................................................................. 5 【原材料价格变化】 ....................................................................... 8 【周涨幅及投资策略】 .................................................................... 10 【行业要闻】 ............................................................................ 13 图表目录 图：东北区域水泥价格变化 ................................................................. 4 图：华北区域水泥价格变化 ................................................................. 4 图：华东区域水泥价格变化 ................................................................. 4 图：中南区域水泥价格变化 ................................................................. 4 图：西北区域水泥价格变化 ................................................................. 5 图：西南区域水泥价格变化 ................................................................. 5 表：主要城市玻璃价格变化 ................................................................. 5 图：全国水泥库容比变化 ................................................................... 6 图：东北区域水泥价格变化（%） ............................................................ 6 图：华北区域水泥库容变化（%） ............................................................ 6 图：华东区域水泥库容变化（%） ............................................................ 6 图：中南区域水泥库容变化（%） ............................................................ 6 图：西北区域水泥价格变化（%） ............................................................ 7 图：全国玻璃停产冷修比变化 ............................................................... 8 图：秦皇岛山西优混煤炭价格变化 ........................................................... 9 图：澳大利亚BJ煤炭现货价格变化（单位：美元） ............................................ 9 图：燃料油价格（上海地区20#含税）变化.................................................... 9 图：纯碱价格变化（山东海化重质纯碱） ..................................................... 9 图：国内沥青价格走势（90#沥青） ......................................................... 10 图：申万二级行业资金净流出量前20 ....................................................... 11 图：板块最近涨跌幅一览 .................................................................. 11 图：行业上市公司涨幅比较 ................................................................ 12 证券研究报告：行业周报（2013年第13期） 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 3 【价格走势】 本周全国水泥市场平均价格环比上周小幅下跌，幅度0.61%。价格出现上涨的区域主要有江西、陕西和浙江部分地区，不同地区价格上涨20-30元/吨；成交价格环比出现下跌的主要有北京、石家庄、辽宁、广西和重庆等地，不同地区价格下跌20-30元/吨。 华北地区价格出现回落。经过长达两个月左右的价格调整，京津冀地区结束高报价、低成交的局面，目前市场均已进入实价销售阶段。北京市场P.O42.5散主流价格350-360元/吨，较目标价格回落30元/吨。成交价格未达目标主要是由于市场启动后，外围中小水泥进入价格一直较低，大型企业份额明显减少，主导企业不得不将市场到位价适当调整，以保证发货量恢复正常状态，其他单线中型企业多数也都执行350-360元/吨到位价，短期看除了大型企业由于价格较高，未达到去年同期发货水平，其他中型企业都已恢复，个别企业甚至出现供不应求。 本周石家庄地区价格较前期回落30元/吨，P.O42.5散市场到位价300元/吨。价格下调主要是受邢台和邯郸低价水泥进入影响，本地企业适当回调