建材行业周报：华东水泥价格延续上涨态势,关注持续上涨区域

证券研究报告：行业周报（2013 年第 11 期） 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1建材行业 建材行业周报（2013.4.2-4.9） 华东水泥价格延续上涨态势，关注持续上涨区域 2013年4月9日 评级：看好 分析师：赵红 执业证书编号： S0760511010022 邮箱：zhaohong@sxzq.com 电话：010-82190392 联系人： 孟军 邮箱： mengjun@sxzq.com 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686990 价格走势 „ 4月初，全国水泥市场价格继续上升，环比前期上涨0.57%，全国平均成交价格320.83元/吨。价格上涨区域主要体现在上海、江西、安徽、四川和陕西等部分地区，不同区域价格上涨10-30元/吨。 „ 本周上海高标号水泥价格上调20-30元/吨，价格上调主要是受外省水泥进沪价格上调带动，本地企业顺势上调出厂价格。本周江苏南部和浙江北部地区熟料价格第三次上调，幅度15-20元/吨，春节过后熟料价格累计上调50-60元/吨，现企业出厂价235-260元/吨，到位价260-270元/吨。 „ 浙江宁波、台州和温州沿江一带水泥价格第三次上调，P.O42.5散主流到位价340-350元/吨，价格上调主要是受市场需求拉动，加之前价格下跌幅度较大，随着需求增加价格出现季节性上调。 „ 江西九江、南昌和庐山以及周边市场价格上调20-30元/吨，工程进入正常施工，对水泥需求持续提高，企业库存下降明显，促使水泥价格继续走高。 „ 四川成都和陕西高标号水泥价格均上调30元/吨，前期市场需求启动，仅是低标号价格上调，本周随着下游需求不断增加，以及行业自律推动，高标号价格也出现季节性反弹。 „ 玻璃： 4月8日，广州、武汉下跌，均下降1元/重量箱，其他地区保持不变。库存变化 „ 玻璃：本周停窑冷修率为18.67%，与上周持平。 投资策略： „ 建材行业本周底部反弹，周涨幅2.31%，高于全部A股3.4个百分点，子行业中水泥行业反弹最明显，涨幅为4.74%，玻璃行业仍是下跌趋势，跌幅2.99%，个股中华新水泥、福建水泥、祁连山、海螺水泥涨幅分别为13%、11%、7.58%、7.27%；行业资金净流入量居申万二级行业第6位。 „ 近期全国范围内水泥价格上涨主要集中在华东、西南、和西北地区，华东地区上涨的城市最多，上海、江西、安徽、福建等地，上涨范围10-30元/吨，库存相较其他地区下降的最为明显，说明该地区水泥需求好转，西北地区水泥价格上调城市是陕西、甘肃，范围20-30元/吨，但是目前水泥库存下降不明显，需求好转尚未真正到来， 其他地区基本是年初以来价格平稳，进入二季度水泥消费传统旺季来临，目前42.5水泥价格335元/吨，处于近年来的低点，在基建和农村市场需求拉动下， 价、量上涨概率非常大，水泥行业比较安全的选股策略是关注涨价区域上市公司，如海螺水泥、祁连山、冀东水泥等。玻璃价格目前仍处在底部震荡中，受益上游原材料价格低位，行业盈利能力开始好转，受制于需求不旺，行业利润规模尚未显现，关注价格极具吸引力的上市公司如金晶科技、旗滨集团等；管材跟踪近期有望获得河北段南水北调订单且估值较为便宜的青龙管业；其他关注成长性突出、销售模式见成效、防水行业龙头东方雨虹。 证券研究报告：行业周报（2013 年第 11 期） 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 2图表目录 【价格走势】 ............................................................................. 3 【库存变化】 ............................................................................. 5 【原材料价格变化】 ....................................................................... 8 【周涨幅及投资策略】 ..................................................................... 9 【行业要闻】 ............................................................................ 13 图表目录 图：东北区域水泥价格变化 ................................................................. 3 图：华北区域水泥价格变化 ................................................................. 3 图：华东区域水泥价格变化 ................................................................. 4 图：中南区域水泥价格变化 ................................................................. 4 图：西北区域水泥价格变化 ................................................................. 4 图：西南区域水泥价格变化 ................................................................. 4 表：主要城市玻璃价格变化 ................................................................. 4 图：全国水泥库容比变化 ................................................................... 5 图：东北区域水泥价格变化（%） ............................................................ 6 图：华北区域水泥库容变化（%） ............................................................ 6 图：华东区域水泥库容变化（%） ............................................................ 6 图：中南区域水泥库容变化（%） ............................................................ 6 图：西北区域水泥价格变化（%） ............................................................ 7 图：全国玻璃停产冷修比变化 ............................................................... 8 图：秦皇岛山西优混煤炭价格变化 ........................................................... 8 图：澳大利亚BJ煤炭现货价格变化（单位：美元） ............................................ 8 图：燃料油价格（上海地区20#含税）变化 ................................................... 9 图：纯碱价格变化（山东海化重质纯碱） ..................................................... 9 图：国内沥青价格走势（90#沥青） .......................................................... 9 图：申万二级行业资金净流出量前20 ....................................................... 10 图：板块最近涨跌幅一览 .................................................................. 10 图：行业上市公司涨幅比较 ................................................................ 11 证券研究报告：行业周报（2013 年第 11 期） 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 3【价格走势】 4 月初，全国水泥市场价格继续上升，环比前期上涨 0.57%，全国平均成交价格 320.83 元/吨。价格上涨区域主要体现在上海、江西、安徽、四川和陕西等部分地区，不同区域价格上涨10-30元/吨。 本周上海高标号水泥价格上调 20-30 元/吨，价格上调主要是受外省水泥进沪价格上调带动，本地企业顺势上调出厂价格，上海是目前长三角地区需求恢复相对较差的区域，地产企业尚未达到产销平衡，但在周边省份价格上调影响下，价格也出现季节季上调。 本周江苏南部和浙江北部地区熟料价格第三次上调，幅度15-20元/吨，春节过后熟料价格累计上调50-60元/吨，现企业出厂价235-260元/吨，到位价260-270元/吨。4月1日江苏南方和天山领涨熟料价格，4月 3 日海螺报价也上调 15 元/吨，虽然价格共上调三次， 但单价相对仍然较低，所以价格上调后下游客户普遍接受较好。近一周各企业熟料库存下降速度较快，龙头企业 40%，其他企业最高的在 65%，一般都是在 50%左右。清明节过后，长三角沿江熟料价格将会被逐步传递上涨，熟料价格上调成功并稳定后，4月中下旬水泥价格也有望第三轮走高。 浙江宁波、台州和温州沿江一带水泥价格第三次上调，P.O42.5散主流到位价340-350元/吨，价格上调主要是受市场需求拉动，加之前价格下跌幅度较大，随着需求增加价格出现季节性上调。 江西九江、南昌和庐山以及周边市场价格上调20-30元/吨，工程进入正常施工，对水泥需求持续提高，企业库存下降明显，促使水泥价格继续走高。 整体来看，进入4月全国水泥市场需求继续增加，华东、华南地区多数企业表示已达产销平衡，仅