大宗商品市场周报：大宗商品涨跌互现,黄金、白银等贵金属跌幅居前

大宗商品市场 行业周报 2013年2月19日 证券研究报告 分析师 耿 诺 010-88366060-8786 执业证书编号S1070512040001 联系人 王建虎 010-88366060-8787 从业证书编号S1070111080057 大宗商品涨跌互现，黄金、白银等贵金属跌幅居前 ——大宗商品市场周报（2.11-2.15） 要点：  大宗商品综合表现：主要经济体方面，美国经济数据喜忧参半；欧元区四季度GDP萎缩幅度超预期，但最新景气调查数据或暗示欧元区最困难时期已经过去；中国经济继续企稳回升。此外，全球流动性宽松也对大宗商品价格构成支撑。本周，国际大宗商品涨跌互现，其中受经济前景改善预期影响，布伦特原油、WTI原油、基本金属等品种表现明显好于金、银等贵金属表现。  外汇市场：1）美元指数，欧元区四季度GDP环比萎缩幅度超预期，以及英国经济持续低迷，欧元兑美元、英镑兑美元走弱，美元指数走强收于80.46，周涨0.29%。2）美元兑其他货币，欧元兑美元收1.3357，周微涨0.02%；美元兑日元继续走强，周涨0.88%；英镑兑美元本周继续下跌1.77%；美元兑加元周涨0.36%；美元兑人民币周跌0.04%；美元兑港元变动不大。3）期货持仓方面，美元指数投机多头和投机空头持仓都有所降低，投机净多头小幅减少69张至2633张，显示市场对当下美元指数走势仍有犹豫；欧元兑美元，投机多头减少，空头增加，净多头头寸大幅减少13771张至24181张，从持仓变动来看，预计强势欧元难以为继；日元兑美元，投机多头小幅增加，空头小幅减少，净空头减少7107张至61306张，日元兑美元净空头头寸持续减少但仍处于高位或预示着后市日元兑美元仍有下跌空间；英镑兑美元，投机净头寸由多转空，鉴于英国疲弱的经济面，英镑兑美元后市或仍将继续下跌。4）联储方面，美联储扩表明显，所持国债增加112.95亿美元、所持MBS增加437.83亿美元，总资产继续增加约594亿美元至3.12万亿美元。  基本金属：价格方面，前期表现较差的伦铝补涨，周涨1.7%；前期表现较为抢眼的伦铅价格下跌幅度较大，周跌1.7%；其他品种价格变动幅度不大。上海方面，节前一周，沪铜、沪锡和沪镍现货价格上涨，但涨幅不大；其他品种价格微跌。现货升贴水方面，其中伦锡现货贴水幅度最小，最新值为0.14%，贴水幅度较上周加大0.04个百分点；伦铝现货贴水幅度最大，最新值为1.88%，贴水幅度较上周加大0.06个百分点；伦铜、伦锌、伦铅和伦镍现货价格贴水幅度分别为0.41%、1.31%、0.58%和0.37%。CFTC持仓方面，COMEX铜投机多头、投机空头头寸均有所减少，投机净多头减少342张至15832张。 大宗商品指数一年走势 数据来源：Wind 相关报告： -20%-10%0%10%20%30%40%12-01-0412-02-0412-03-0412-04-0412-05-0412-06-0412-07-0412-08-0412-09-0412-10-0412-11-0412-12-0413-01-0413-02-04大宗商品 沪深300  贵金属市场：价格方面，经济前景改善，美国国债收益率上行以及美元走强，打压贵金属价格。截止2月15日，COMEX黄金、白银均跌破前期重要支撑位，分别报收于1607.5美元/盎司和29.77美元/盎司，周跌幅分别为3.61%和5.28%，创近8个月最大单周跌幅。比价方面，黄金/铂收于0.97，黄金/布伦特原油收于13.66，受经济前景转好预期影响，黄金相对于工业属性更强的铂和原油走势明显偏弱。ETF持仓方面，黄金ETF持仓量为4253.5万盎司，较2月8日持仓量继续减少12.58万盎司。白银ETF持仓量为33827.62万盎司，较2月8日小幅增加87.02万盎司。从近期贵金属ETF持仓变化来看，当前投资需求支撑贵金属价格上行的动力不足。CFTC持仓方面，黄金、白银等贵金属投机多头净头寸下降明显。  原油市场：对欧元区经济忧虑情绪又起使原油价格承压，但投资者对全球经济状况改善的信心犹在，对原油价格构成支撑。本周，布伦特原油收于117美元/桶，周跌1.04%；WTI原油收于95.86美元/桶，周微涨0.15%。随着原油价格的持续走高，原油ETF—VIX指数走低，显示投资者对原油市场的乐观情绪继续。原油库存方面，截止2月8日当周，原油库存小幅减少，API原油库存周减230万桶至36951万桶，周降0.62%。从CFTC期货持仓数据来看，WTI原油投机净多头增加895张至5146张。从原油投机持仓数据来看，市场对原油后期走势依旧相对乐观。 行业周报 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目 录 1.大宗商品综合表现 ................................................ 5 1.1大宗商品综合表现 ........................................... 5 1.2大宗商品市场要闻 ........................................... 5 2.外汇市场 ........................................................ 6 2.1美元指数 ................................................... 6 2.2美元兑其他货币 ............................................. 6 2.3美联储动态 ................................................. 8 3.大宗商品市场运行情况 ........................................... 10 3.1基本金属市场 .............................................. 10 3.2贵金属市场 ................................................ 12 3.3原油市场 .................................................. 14 图表目录 图 1：各品种最近一周价格变动 ...................................... 5 图 2：2013年以来各品种价格变动 ................................... 5 图 3：美元指数走势 ................................................ 6 图 4：欧元兑美元 .................................................. 7 图 5：美元兑日元 .................................................. 7 图 6：英镑兑美元 .................................................. 7 图 7：美元兑加元 .................................................. 7 图 8：美元兑人民币 ................................................ 7 图 9：美元兑港元 .................................................. 7 图 10：美元指数非商业持仓情况 ..................................... 8 图 11：欧元兑美元非商业持仓情况 ................................... 8 图 12：日元兑美元非商业持仓情况 ................................... 8 图 13：英镑兑美元非商业持仓情况 ................................... 8 图14：美联储资产变动情况(十亿美元) ............................... 9 图 15：美联储资产变动情况（亿美元） ............................... 9 图 16：LME基本金属期货价格变化情况 .............................. 10 图 17：上海基本金属现货价格变化情况 .............................. 10 图 18：2012年以来LME基本金属价格变化情况 ........................ 10 图 19：2012年以来上海基本金属价格变化情况 ........................ 10 图 20：近期LME金属升贴水变化情况 ................................ 11 图 21：近期上海金属升贴水变化情况 ................................ 11 图 22：COMEX铜非商业头寸变化 .................................... 11 图 23：COMEX黄金价格走势与ETF持仓 .............................. 12 行业周报 长城证券 4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图 24：COMEX白银价格走势与ETF持仓 .............................. 12 图 25：COMEX黄金投机头寸变化 .................................... 13 图 26：COMEX白银投机头寸变化 .................................... 13 图 27：美国十年期国债收益率变化 .................................. 13 图 28：美国通胀预期变化 .......................................... 13 图 29：黄金/铂 ................................................... 13 图 30：黄金/原油 .........