水泥行业调研：春节期间正常停产, 厂商对春节后价格走势的判断存分歧

本研究报信息的准 春格 核心 春节定，利润格，年，同地 报告    日期201201201201201 莫尼塔莫尼塔(上海) 报告中所提供的准确性和完整性春节期间格走势的心提示 节临近，工，全国范围内润大幅下滑，盈利状况得，对2013年地区的厂商看告摘要 春节期间正产2个月而小型厂商求，补库存1月下旬价强，水泥价跟往年相比要以消化库前厂商倾向厂商对春节稳中有升的更多看价格具体的情况的执行，春期 12年 1月中12年12月底12年12月中12年11月底12年11月中塔草根)投资发展有限的信息仅供参考。性。本报告不能作间正常的判断工程建设项目内春节期间，旺季到来得到明显改年价格协同看法不一致正常性停产月。华东华南商准备停工存意愿较强价格基本稳价格基本保比，全国整库存为主。向于降低水节后价格判的局面，春格协同。中况还是看需春节后水泥调研中 元旦底 工程中 华东底 华东中 旺季根调研限公司 。报告根据国际和作为投资研究决策 常停产断存分水泥行业目逐渐停工间厂商停产来时大型厂改善，调研对同的关注程度致。 产：华北地区南地区大型工一个月左强，计划春节稳定，库存保持稳定。各整体库存水平。陕西地区由水泥价格以便判断存分歧：春节后到3中南和华南地需求恢复状况泥价格应该能研概述 旦后价格小程推进平稳东价格走弱东华南现隐季需求改善研•水泥 和行业通行的准策的依据，不能作产， 厂分歧 业调研（工，水泥生产时间正常。厂商开始主导对象普遍反度较高。对区春节期间型厂商春节期左右。西北节期间不停存下降明显各地区厂商平属于正常由于价格协便春节后抢：华东地区3月底主要以地区厂商认况。华北地能维持在高小幅走弱，2稳，民用需求弱，西北厂商隐忧，华中小善程度有限，泥 1 准则，以合法渠道作为道义的、责厂商对（1月16日生产也逐渐。2012年淡导价格协同反映2013年对于春节后水间执行限产期间将保持北地区甘肃厂停窑。 显：1月下旬商库存都有常水平，春协同一直执抢占市场份额区厂商认为以消化库存认为春节后地区厂商认高位。 2013年厂商求基本停滞商预期转好小幅改善，，厂商担忧 道获得这些信息，责任的和法律的依对春节日 – 1月渐停滞，价淡季价格战同并快速抬年需求应该好水泥价格的产保价策略，持连续生产补厂商看好春旬厂商降价有不同程度的春节期间水泥执行不是很到额。 为春节后价格存为主，4月后价格会小幅认为价格协同商倾向于“滞，水泥厂商好 ，厂商维持谨忧情绪增加 ，尽可能保证可依据或者凭证，无节后价30 日） 价格基本稳战导致厂商抬升水泥价好于2012的走势，不，协同停补库存，春节后需价意愿不的下降。泥销售主到位，目格会呈现月份以后幅走弱，同能较好“降量保价”商对明年规谨慎态度 可靠、准确和完整无论是否已经明莫尼塔草2013年1水 张晶 博士+86.10.597jzhang@c 施琪 博士+86.21.385qshi@ceb” 规划偏保守 We Go Fu整，但并不保证报明示或者暗示。草根调研月30日星期水泥调研 士 79 9911-8651cebm.com.cn士 52 1018 bm.com.cn 景气变化urther 报告所述期三 化 草根调研•水泥 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2013年1月30日 春节期间正常停产， 厂商对春节后价格走势的判断存分歧 春节临近，工程建设项目逐渐停工，水泥生产也逐渐停滞，价格基本稳定，全国范围内春节期间厂商停产时间正常。2012年中价格战导致厂商利润大幅下滑，旺季到来时大型厂商开始主导价格协同并快速抬升水泥价格，盈利状况得到明显改善，调研对象普遍认为2013年需求应该好于2012年，对2013年价格协同的关注程度较高。对于春节后水泥价格的走势，不同地区的厂商看法不一致。  春节期间正常性停产：华北地区春节期间执行限产保价策略，协同停产2个月，北京及周边地区由于重度空气污染的问题环保部门通知停产，但对停产时间并未作出具体的要求。华东华南地区大型厂商前一段时间降价清空库存，春节期间将保持连续生产补库存，而小型厂商准备停工一个月左右（还未正式确定，有可能缩减为半个月），小厂商现在基本跟往年一样保持高库存的状态。西北地区甘肃地区厂商看好春节后需求，补库存意愿较强，计划春节期间不停窑。  1月下旬价格基本稳定，库存下降明显：1 月下旬厂商降价意愿不强，水泥价格基本保持稳定。各地区厂商库存都有不同程度的下降。跟往年相比，全国整体库存水平属于正常水平，春节期间水泥销售主要以消化库存为主。陕西地区由于价格协同一直执行不是很到位，目前厂商倾向于降低水泥价格以便春节后抢占市场份额。  厂商对春节后价格判断存分歧：华东地区厂商认为春节后价格会呈现稳中有升的局面，春节后到3月底主要以消化库存为主，4月份以后更多看价格协同。中南和华南地区厂商认为春节后价格会小幅走弱，具体的情况还是看需求恢复状况。华北地区厂商认为价格协同能较好的执行，春节后水泥价格应该能维持在高位。 图表 1 水泥销售符合预期的程度图表 2 未来两周水泥销售预期 数据来源：莫尼塔公司 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%好于预期 符合预期 差于预期2012-12-302013-1-152013-1-30-6%-100%-60%-20%20%60%100%'07'08'09'10'11'12'13（-100%=弱，+100=强） 草根调研•水泥 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2013年1月30日 莫尼塔草根调研简介 草根调研是莫尼塔的特色服务产品，从2006年开始，目前覆盖15个行业。草根调研通过一对一电话沟通方式，定期与相关行业内的上市和非上市企业的市场或销售人员进行交流，并将交流获取信息汇总加以分析。以自下而上的角度，将微观汇总和分析的信息结果，用于辅助分析宏观经济和行业发展上面。 1. 莫尼塔调研指数 莫尼塔调研指数是按照类似PMI扩散指数的编制方法进行分类的。数值的波动在-100%至100%之间。0%为该指数的枯荣分界线，如果指数大于0%表示本月行业销售情况超过调研对象预期，小于0%表示行业本月销售情况低于调研对象预期。 2. 草根调研覆盖的行业？ 草根调研覆盖了经济的“三驾马车”：投资（工业企业），包括钢铁、水泥、铜贸易商、机械（工程机械和机床）、汽车（乘用车和重卡）和房地产（开发商和中介）；消费，包括百货、超市、家电和餐饮；出口，包括航运、纺织出口、家电出口和电子出口。同时我们还会对城市商业银行调研。目前草根调研共覆盖15个行业。 3. 草根调研如何保证调研获取的信息具有代表性？ 从受访企业的代表性来看，由于不同行业的市场集中度存在较大的差异，莫尼塔草根调研通过两个方面来保障调研的覆盖面。集中度较高的工业品行业，主要针对行业中的重点企业进行调研；集中度非常分散的出口和消费类行业，我们通过增加受访企业在全国范围内的地理分布广度以及企业数量来提高代表性。 4. 调研的时间和频率？ 工业类 钢铁 月中/月末消费类百货 月末水泥 月中/月末 超市 月末机械 月中/月末 家电 月末重卡 月中 餐饮 月末铜贸易商 月末 出口类集装箱货代 月末房地产 月末 纺织出口 月末汽车 月末 家电出口 月末城商行 城商行 月末 电子出口 月末基金经理 基金经理 月末 草根调研•水泥 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 4 2013年1月30日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 上海 北京 深圳纽约 地址:上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦39层 邮编:200120 电话:(8621)3852 1000 传真:(8621)3852 1090 地址:北京市西城区西直门外大街1号新西环广场T1座20层 邮编:100044 电话:(8610)5979 9911 传真:(8610)5979 2177 地址:深圳市福田区中心四路一号嘉里建设广场2座15楼1501室 邮编: 518048 电话:(86755)3304 3094 传真:(86755)3304 3322 地址:纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914 室 邮编:10022 电话:(001)212 809 8800 传真:(001)212 809 8801 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn