电子行业周报：超级财报周,三星增速亮眼

证券研究报告 行业报告 行业周报 电子元器件 2013年1月28日 电子行业周报 超级财报周，三星增速亮眼 请务必阅读正文之后的免责条款。  本周专题：超级财报周，三星增速亮眼 本周是“超级财报周”，全球科技业巨头财报纷纷出炉：从业绩表现上看，苹果iPhone、iPad销量低于预期，且净利润增长乏力；三星依靠智能手机放量实现营收、毛利率双双上扬，净利润同比增长76%；微软、英特尔这两家传统PC巨头业绩疲软，微软借助Win8以及Surface维持了营收的增长，但净利润同比下滑，英特尔则营收、净利双双下滑；以互联网广告和科技服务为主业的谷歌、IBM业绩相对亮眼，在低迷的经济环境中业绩取得持续增长。 我们认为产品创新放缓和供应链瓶颈造成苹果出货量低预期，且这一现象可能持续，谷歌、微软、亚马逊等由软转硬的厂家和垂直一体化的三星将在各条产品线上与苹果争夺份额。目前消费电子创新龙头仍是苹果，iTV依旧是2013年最期待的产品，我们认为苹果短期会承受一定压力，但长期依旧看好其领先的创新能力和品牌效应。多屏时代来临，软硬结合趋势明确，科技行业商业模式面临重构，2013年是观察产业变化重要节点。  华为、中兴分列12Q4全球智能手机出货第三、第五 IDC发布数据，2012年全球手机出货17亿部，同比持平；其中Q4出货4.83亿部，同比持平。智能手机市场，全年出货5.45亿部，同比增长10%；其中Q4出货2.2亿部，渗透率达45.5%。在2012Q4，华为、中兴分别以1080万部、950万智能手机出货量名列全球第三、第五（市占率4.9%、4.3%，出货量同比增长90%、48%），但距离前两名三星、苹果仍有较大差距。  本周A股电子指数下跌5.4%，跑输沪深300指数4.5个百分点 本周（0121-0127）A股电子指数下跌70.97点，即5.4%，同期沪深300指数下跌0.9%，深证指数下跌0.8%，中小板指数下跌3.7%，创业板指数下跌3.1%。 行业整体跑输沪深300指数4.5个百分点。从个股涨跌幅来看，本周涨幅居前的多为题材公司，前期表现强劲的消费电子板块则出现回调。其中安彩高科受非公开增发获批刺激，以19.85%的周涨幅位列第一。而前期累计涨幅较多、或受苹果财报影响的公司则出现一定幅度的调整。  我们的观点：从2013年基本面来看，传统PC向轻薄高效能的升级趋势确定，平板电脑销量也会大幅增长，这些给中大尺寸触控屏、金属机壳、聚合物锂电池带来强劲的新增需求，建议关注触控屏和锂电池板块。另外，智能手机出货量将保持较快增速，且中低端的份额会扩大，建议关注国内中低端、三星产业链。安防行业延续景气，关注平安城市建设带来的投资机会。我们认为剔除波动因素，电子行业将有个股机会，建议投资者选择行业趋势明确、业绩增长确定性高的公司，低位买入，不鼓励追高。  推荐组合：欣旺达、劲胜股份、长信科技、顺络电子、欧菲光、大华股份。  风险提示：经济前景不明，消费者信心低落；全球货币宽松，铜、铝等原材料涨价；国内资金紧张，企业融资渠道受限；人力成本上升等。 推荐（维持） 行情走势图 -40%-20%0%20%Nov-11Feb-12May-12Aug-12沪深300 平安电子 相关研究报告 电子元器件11月月报：三季报业绩好转，结构性表现依旧（2012-11-3） 电子元器件12月月报：紧跟消费电子生态链结构性变化（2012-12-4） 电子元器件1月月报：观察CES风向标，关注一季度个股行情（2013-1-5） 证券分析师 卢 山 投资咨询资格编号S1000511060001 0755-22626227 Lushan498@pingan.com.cn 研究助理 牟 卿 一般证券资格编号S1060112040011 0755-22623083 Mouqing286@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电子行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 2/22 正文目录 一、行业观点及公司推荐 ................................................................................................. 4 二、行情回顾（0121-0127） ........................................................................................... 4 2.1、市场走势 ........................................................................................................................ 4 2.2、个股行情 ........................................................................................................................ 5 三、重要公告（0121-0127） ........................................................................................... 6 3.1、业绩快报 ........................................................................................................................ 6 3.2、业绩预告 ........................................................................................................................ 6 3.3、其他公告 ........................................................................................................................ 7 四、本周专题：海外科技龙头财报披露 ........................................................................... 7 4.1、苹果：销量创新高，但低于市场预期 ........................................................................ 8 4.2、三星：手机销售拉动业绩高速成长 ............................................................................ 9 4.3、谷歌：核心广告业务营收重新加速增长 .................................................................. 10 4.4、微软：将调整Win8触摸设备价位............................................................................ 11 4.5、英特尔：PC销量放缓严重拖累业绩 ........................................................................ 13 4.6、IBM：独特商业模式抵御经济疲软影响 ................................................................... 13 五、行业动态 ................................................................................................................. 14 5.1、半导体 .......................................................................................................................... 14  Gartner：三星超苹果成第一大芯片采购商 ....................................................... 14  SEMI：12月北美半导体BB值报0.92，连续快速回升 .................................. 14  iSuppli：预计全球半导体产值13Q2将回升 ..................................................... 15  iSuppli：DRAM市场今年有机会反弹，但市场仍然脆弱 ............................... 16  英特尔：2013年资本开支达130亿美元，同比增长18% .............................. 17 5.2、消费电子终端 .............................................................................................................. 17  Digitimes：去年4Q美国市场iPhone卖赢Android ......................................... 17  联想集团：智能手机已经盈利，关注收购机会 ............................................... 18 5.3、零组件 .......................................................................................................................... 19  TrendForce：面板需求触顶，1Q13产能稼动率面临修正 ............................... 19  LED inside：韩系低价品冲击， 12月北美LED灯泡零售价降幅扩大......... 20 六、风险提示 ................................................................................................................. 20 电子行业周报请务必阅读正文之后的免责条款。 3/22 图表目录 图表1 重点公司估值表 .......................................................