环保及公用事业周报：持续看好白马龙头，关注京津冀大气治理、煤改气相关机遇

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环保及公用事业周报（2017.5.31-2017.6.4） 持续看好白马龙头，关注京津冀大气治理、煤改气相关机遇 ■环保：持续看好白马龙头，关注京津冀大气治理、煤改气相关机遇。上周，上证综指下跌0.15%，深圳成指下跌0.65%，创业板指下跌0.78%，环保板块下跌1.72%，环保板块跌幅较上周有所收窄，市场持续低迷。当前，我们仍然首推低估值、有业绩支撑的行业龙头白马股。固废领域，推荐固废全产业链龙头【启迪桑德】（2017PE 23.7x）。水环境综合治理领域，推荐膜技术龙头【碧水源】（2017PE 21.4x），推荐水质监测龙头【理工环科】（2017PE 26.3x）。京津冀大气污染防治近期动作不断，环保部出台《关于京津冀执行大气污染物特别排放限值的公告（征求意见稿）》,原环保部长陈吉宁担任北京市代市长，京津冀跨地区环保机构试点工作有望启动，中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作启动，环保部督查持续推进。煤改气为京津冀大气污染治理重要手段，有望受益于京津冀大气治理加速带来的市场需求释放，推荐【迪森股份】（2017PE 31.6x），公司 “小松鼠”壁挂炉作为国内知名品牌，受益于京津冀大气治理进程，销量有望超预期。 ■公用事业：持续关注火电国改和业绩改善双重机遇。1) 国企改革：聚焦煤电等重点领域内行业内、产业链上下游间的改革和重组，据国电电力、中国神华6月4日各自公告，中国神华、国电电力因各自控股股东拟筹划涉及公司的重大事项，将于6月5日起停牌； 2) 煤电业绩存在着改善空间：若煤价在2017年内持续下跌，煤电业绩有望实现环比改善；即使煤价在2017年内维持高位震荡，则根据煤电联动规则，2018年初上网电价将有上调的预期，煤电业绩或触底反弹。因环保电价或被取消，煤电业绩进一步承压，煤电业绩改善需煤价有更大幅度调整。电力方面，推荐电改标的【三峡水利】：三峡集团持续增持，巩固公司第二大股东地位，公司有望成为三峡集团在重庆的售电平台并成为电改的突破口。燃气方面，推荐【中天能源】：公司在油价底部并购加拿大New Star和Long Run两个油气资源项目，江阴和潮州LNG接收站建设不断推进，公司积极打造天然气全产业链，业绩有望进入高增长通道 ；推荐【大众公用】：混改+海外并购+创投齐发力，未来发展值得期待；推荐【蓝焰控股】：A股稀缺煤层气标的。 ■投资组合：【启迪桑德】+【碧水源】+【理工环科】+【迪森股份】+【中天能源】+【三峡水利】+【大众公用】+【蓝焰控股】 ■风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。 Tabl e_Title 2017年06月04日 环保及公用事业 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.00 -2.27 5.78 绝对收益 0.00 1.78 11.33 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 周喆 报告联系人 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 相关报告 雄安主题带来市场风险偏好提升，低估值、有业绩龙头股价值有望进一步显现2017-04-16 雄安主题引发环保机遇还有2.0，寻找低估值、有业绩支撑标的的补涨机遇 2017-04-09 雄安新区设立背景下首先关注大气治理相关机遇，生活垃圾分类制度实施方案公布利好环卫龙头 2017-04-04 PPP加速落地背景下继续看好环保龙头，关注火电国改和业绩改善双重机遇 2017-03-26 环强险全面落地或催化环保需求释放，关注电力油气领域国企改革相关机遇 2017-03-19 -11%-8%-5%-2%1%4%7%10%2016-042016-082016-12环保及公用事业 沪深300 行业周报/环保及公用事业 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周核心观点 .......................................................................................................................... 3 1.1. 环保：持续看好白马龙头，关注京津冀大气治理、煤改气相关机遇 ............................. 3 1.2. 公用事业：持续关注火电国改和业绩改善双重机遇 ...................................................... 3 1.3. 投资组合 ........................................................................................................................ 4 2. 上周行业走势 .......................................................................................................................... 4 3. 行业要闻 ................................................................................................................................. 7 3.1. 环保部通报京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况 ........................................... 7 3.2. 环保部发布《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告（征求意见稿）》 ..................................................................................................................................... 7 3.3. 《中国机动车环境管理年报(2017)》显示机动车污染已成为我国空气污染的重要来源 7 3.4. 国务院通知开展第四次大督查，包括推进PPP等事宜 ................................................. 8 3.5. 财政部发文，坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资 .................................... 8 3.6. 2017年度中国城市PPP发展环境指数正式发布 ........................................................... 8 3.7. 工信部发布《工业节能与绿色标准化行动计划（2017-2019年）》 .............................. 8 4. 上市公司动态 .......................................................................................................................... 9 4.1. 重要公告 ........................................................................................................................ 9 4.2. 定向增发 ...................................................................................................................... 11 5. 投资组合推荐逻辑 ................................................................................................................ 12 6. 风险提示 ............................................................................................................................... 13 图表目录 图1：各行业上周涨跌幅 ............................................................................................................. 5 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅.................................................................................... 5 图3：电力燃气上周涨幅前十 ...................................................................................................... 6 图4：电力燃气上周跌幅前十 ...................................................................................................... 6 图5：水务环保上周涨幅前十 ...................................................................................................... 6 图6：水务环保上周跌幅前十 ...................................................................................................... 6 表1：投资组合 ............................................................................................................................ 4 表2：电力燃气板块上周涨跌幅排名 ........................................................................................... 6 表3：水务环保板块上周涨跌幅排名 ........................................................................................... 6 表4：2017年05月30日重要公告 ............................................................................................ 9 表5：2017年05月31日重要公告 .................................