环保及公用事业行业周报：京津冀清洁取暖提前完成全年任务，持续把握煤改气投资机遇

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环保及公用事业周报（2017.11.20-2017.11.26） 京津冀清洁取暖提前完成全年任务，持续把握煤改气投资机遇 ■环保：京津冀清洁取暖提前完成全年任务，持续把握煤改气投资机遇。据环保部数据，2017年“2+26”城市完成电代煤、气代煤300多万户，淘汰燃煤小锅炉4.4万台，淘汰小煤炉等散煤燃烧设施10万多个。京津冀清洁取暖工作提前完成全年任务。据我们测算，华北6省市煤改气待改造户数达2000万户，根据各地政策整理，预计2017年完成改造比例不到12%，煤改气未来空间仍然十分巨大。看好煤改气推进范围扩大和相关政策的持续推进。范围上，煤改气政策已经由京津冀2+26重点城市向整个北方拓展，新闻联播报道，国家十部委共同编制的《北方地区冬季清洁取暖规划》即将出台。时间上，河北、山东等地已经出台2017-2020年长期的清洁采暖规划。我们继续建议把握煤改气+工业环保+大生态三条投资主线，煤改气领域，推荐【迪森股份】【中天能源】【百川能源】，建议关注【蓝焰控股】。工业环保领域，看好环保限产风暴之后治理需求释放，推荐【聚光科技】【清新环境】【龙净环保】。大生态板块，国资委192号文规范央企参与PPP，防止参与PPP推高债务风险，维持政府年初以来对PPP规范收紧的基调，看好行业生态长期实现良性循环，建议关注规范政策出清之后相关投资机遇，持续推荐低估值、拿单能力突出的环保、建筑、园林龙头，推荐【碧水源】【启迪桑德】【葛洲坝】【铁汉生态】。 ■公用：持续关注火电业绩有望改善预期。今年以来煤价一直维持高位运行，从原则上来讲，2018年初已经具备启动煤电联动的条件。结合往年煤电联动情况和我们测算，当前全国电价理论上有小幅上调可能性，煤电企业业绩有望环比改善，同时随着一年煤价高位运行，煤电板块PB处于历史底部，建议关注煤电板块业绩有望改善的预期，建议关注【华电国际】【粤电力A】【华能国际】【京能电力】【广州发展】等。 ■投资组合：【聚光科技】+【清新环境】+【龙净环保】+【启迪桑德】+【碧水源】+【铁汉生态】+【葛洲坝】+【迪森股份】+【百川能源】+【中天能源】 ■风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。 Tabl e_Title 2017年11月26日 环保及公用事业 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -3.20 -9.02 -14.67 绝对收益 -0.43 -0.89 1.88 分析师 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 周喆 报告联系人 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 方向 报告联系人 fangxiang2@essence.com.cn 021-35082718 相关报告 92号文对PPP再规范，夯实PPP长期成长基础 2017-11-19 煤改气从范围和持续时间来看都有望超预期 2017-11-13 环保三季报总结：业绩整体增长稳健，园林板块表现抢眼，环保走向大生态趋势进一步显现 2017-11-06 环保三季度持仓环比再降，工业环保标的增仓显著 2017-10-29 生态文明，千年大计，美丽中国，廿年共举 2017-10-22 -12%-7%-2%3%8%13%18%2016-112017-032017-07环保及公用事业 沪深300 行业周报/环保及公用事业 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周核心观点 .......................................................................................................................... 3 1.1. 京津冀清洁取暖提前完成全年任务，持续把握煤改气投资机遇 .................................... 3 1.2. 公用：持续关注火电业绩有望改善预期 ........................................................................ 4 1.3. 投资组合 ........................................................................................................................ 4 2. 行业要闻 ................................................................................................................................. 4 2.1. 环保部：2+26城市2017年完成电代煤、气代煤300多万户 ...................................... 4 2.2. 央视新闻联播：《北方冬季清洁取暖计划》即将出台 .................................................... 4 2.3. 国资委正式发布192号文，规范央企参与PPP ............................................................ 5 3. 上周行业走势 .......................................................................................................................... 5 4. 上市公司动态 .......................................................................................................................... 7 4.1. 上市公司重要公告 ......................................................................................................... 7 4.2. 定向增发 ...................................................................................................................... 12 5. 投资组合推荐逻辑 ................................................................................................................ 14 6. 风险提示 ............................................................................................................................... 15 图表目录 图1：各行业上周涨跌幅 ............................................................................................................. 5 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅 .................................................................................... 6 图3：电力燃气上周涨幅前十 ...................................................................................................... 6 图4：电力燃气上周跌幅前十 ...................................................................................................... 6 图5：水务环保上周涨幅前十 ...................................................................................................... 6 图6：水务环保上周跌幅前十 ...................................................................................................... 6 表1：投资组合EPS以及PE ...................................................................................................... 4 表2：电力燃气板块上周涨跌幅排名 ........................................................................................... 7 表3：水务环保板块上周涨跌幅排名 ........................................................................................... 7 表4：项目(预）中标/签约/框架协议 ........................................................................................... 7 表5：对外投资&项目投资 ........................................................................................................... 8 表6：兼并收购&资产重组 ........................................................................................................... 9 表7：高管增持&股权激励 ........................................................................................................... 9 表8：高管减持&解锁&解禁 ...................................................................................................... 10 表9：停牌&复牌 .................................................................................................