体育行业周报：西甲皇家西班牙人队获历史最好成绩

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  板块一周表现回顾： 上周沪深300指数上涨2.25%，体育版块下跌4.97%，表现大幅弱于大盘，跑输沪深300指数7.22个百分点。个股方面，上周涨幅较高的有棕榈股份（1.85%）、星辉娱乐（1.68%）、顾地科技（1.21%）、苏宁云商（0.68%）。上周跌幅较大的有中潜股份（-18.99%）、三夫户外（-14.65%）、暴风集团（-11.71%）、力盛赛车（-11.33%）、双象股份（-11.25%）。  行业动态数据： 中超观赛人数：本周中超第11轮联赛场均观赛人数2.14万人，较上一轮下滑17.37%。本轮单场观赛人数较多的有：广东恒大vs重庆当代力帆3.69万人；上海上港vs北京中赫国安3.04万人。 一级市场：本周国内发布的体育行业投融资信息共4起，其中融资额较大的有兴证资本等投资熊猫直播的10亿人民币的B轮融资。熊猫直播是由王思聪发起成立的国内一线游戏直播平台，截至目前，熊猫直播月度活跃用户规模达到8000万，月度活跃主播数超过15万。熊猫直播今后除了在具有优势的游戏、电竞直播之外，还将发展娱乐、综艺、户外、体育等多种泛娱乐直播内容。  事件点评： 本周， 星辉娱乐（300043）发布公告称其控股的西甲皇家西班牙人队在2016/2017赛季取得了近12年来的最好成绩，联赛积分榜大幅上升至第8位，预计下一赛季转播权收入将迎来提升。根据公司公告，球队2015/2016赛季转播权收入3694万欧元，2016/2017赛季转播收入4991万欧元。我们认为球队转播权收入的大幅增长主要是因为：1、自2016/2017赛季起，西甲（包括西乙）的本土转播权进入了新的三年转播周期，年均约10亿欧元的转播收入较上一赛季上涨了约4亿欧元，带动联赛整体转播收入大幅提升。2、原本西甲俱乐部有权对俱乐部赛事转播权进行独立招标，顶级球队与其余球队间转播收入差距明显。而在这个赛季，西甲联赛转播权改为整体招标，所得收益的50%平均分配给20家俱乐部，剩余50%按照过去5个赛季的成绩以及俱乐部会员、季票销售量等进行分配。我们认为，新的转播权分配方式使得联赛转播收益差距缩小，排名接近垫底的弱小俱乐部以及近几年来联赛成绩出色的第二梯队豪强俱乐部从中获益最丰。而对于皇家西班牙人这样的中游球队，新的转播收益分配方案带来的收入增量有限，更多的是受益于联赛整体转播价值的提升。此次球队取得了良好的赛事成绩，在短期内对球队转播收益的提升幅度可能有限，更多的是作用于球员估值水平提升、球迷数量增长等方面，从而最终提升球队的整体商业价值。 谨慎增持 ——维持 日期：2017年6月1日 行业：体育 分析师： 滕文飞 Tel： 021-53686151 E-mail： tengwenfei@shzq.com SAC证书编号：S0870510120025 研究助理： 胡纯青 Tel： 021-53686150 E-mail： huchunqing@shzq.com SAC证书编号：S0870116120003 近期行业指数与沪深300指数比较 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%体育指数 沪深300 西甲皇家西班牙人队获历史最好成绩 ——体育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 行业动态 2 2017年6月1日 日 日 一、 上周行情回顾 上周沪深300指数上涨2.25%，体育版块下跌4.97%，表现大幅弱于大盘，跑输沪深300指数7.22个百分点。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：WIND 、上海证券研究所 个股方面，上周涨幅较高的有棕榈股份（1.85%）、星辉娱乐（1.68%）、顾地科技（1.21%）、苏宁云商（0.68%）。上周跌幅较大的有中潜股份（-18.99%）、三夫户外（-14.65%）、暴风集团（-11.71%）、力盛赛车（-11.33%）、双象股份（-11.25%）。 图 2 上周个股市场表现（%） 数据来源：WIND 、上海证券研究所 二、 行业动态数据 中超观赛人数：本周中超第11轮联赛场均观赛人数2.14万人，较上一轮下滑17.37%。本轮单场观赛人数较多的有：广东恒大vs重庆当2.25 -4.97 -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00沪深300 体育指数 -25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.00棕榈股份 星辉娱乐 顾地科技 苏宁云商 人民网 贵人鸟 金陵体育 天音控股 奥瑞金 探路者 大湖股份 信隆健康 莱茵体育 奥拓电子 鸿博股份 雷曼股份 国旅联合 双象股份 力盛赛车 暴风集团 三夫户外 中潜股份 行业动态 3 2017年6月1日 日 日 代力帆3.69万人；上海上港vs北京中赫国安3.04万人。 图 3 中超场均观赛人数（万人） 数据来源：Wind、公开信息、上海证券研究所 一级市场： 本周国内发布的体育行业投融资信息共4起，其中融资额较大的有兴证资本等投资熊猫直播的10亿人民币的B轮融资。熊猫直播是由王思聪发起成立的国内一线游戏直播平台，截至目前，熊猫直播月度活跃用户规模达到8000万，月度活跃主播数超过15万。熊猫直播今后除了在具有优势的游戏、电竞直播之外，还将发展娱乐、综艺、户外、体育等多种泛娱乐直播内容。 表 1 本周国内体育项目融资信息 项目 融资额 投资方 项目类型 环宇体育 2500万人民币A轮 江苏省体育产业投资基金等 赛事转播 熊猫直播 10亿人民币B轮 兴证资本等 游戏直播平台 LGD-Gaming 3000万人民币A轮 五岳资本等 电竞俱乐部 动视科技 640万人民币天使轮 北京马力天使投资中心等 高尔夫训练设备 数据来源：懒熊体育、上海证券研究所 三、 近期公司动态 表 2 公司重点公告 公司名 代码 事件 内容 华谊嘉信 300071 终止减持 公司股东宋春静女士决定终止减持计划，并承诺6个月内不减持公司股份。 力盛赛车 002858 工商登记变更 公司完成工商变更登记，注册资本由4736万元增加至6316万元，总股本由4736万股增加至6316万股，公司类型由“非上市股份有限公司”变更为“上市股份有限公司”。 0.000.501.001.502.002.503.00第1轮 第2轮 第3轮 第4轮 第5轮 第6轮 第7轮 第8轮 第9轮 第10轮 第11轮 行业动态 4 2017年6月1日 日 日 当代明诚 600136 银行综合授信 公司拟向民生银行申请综合授信人民币15,000万元。武汉当代科技产业集团股份有限公司为公司本次借款提供担保。期限不超过12个月。 银行借款 公司拟与包商银行申请借款人民币5,000万元，用于补充流动资金。武汉当代科技产业集团股份有限公司为公司本次借款提供担保。期限不超过12个月。 星辉娱乐 300043 俱乐部收益 公司投资控股的西甲皇家西班牙人俱乐部以 56 个积分，创造了近 12 年来球队最高的西甲积分纪录，位列联赛积分榜第 8 位。由于西甲联赛转播权收益的50%根据过去5个赛季的成绩以及俱乐部会员、季票销售量等进行分配，比赛成绩的进一步提高，使得俱乐部电视转播权分配收入提升。 配股 公司配股预案获得证监会行政审批。本次配股按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，本次可配售数量共计不超过373,259,520股。 棕榈股份 002431 对外投资 公司下属全资子公司盛城投资拟用自有资金7,000 万元与华银集团共同设立“梅州市棕榈华银文化旅游发展有限公司”，占注册资本的70%。 该子公司将主要负责推动梅州雁鸣湖景区的资源收购及旅游开发。 双象股份 002395 定增终止 公司董事会同意终止公司非公开发行股票事项，原计划募集资金项目“年产4万吨PMMA高性能光学级液晶材料技术升级扩建项目”将由公司控股子公司苏州双象光学材料有限公司自筹资金投资。 金陵体育 300651 对外投资 公司拟设立全资子公司金陵体育产业（上海）有限公司， 注册资本10000.08万元，设立全资子公司的资金来源是公司自有资产。同时，公司拟使用自有资金购买上海虹桥枢纽附近诸光路1588弄608号2层作为办公用房，购置成本不超过7600万元。 数据来源：公司公告、上海证券研究所 四、行业热点信息 1. 地方政府急输血，乐视体育转型做体育小镇，估值240亿 受困于资金危机的乐视体育终于迎来了白衣骑士。5月26日，乐视体育公布B+轮融资进展，乐视体育部分新老股东以及中意宁波生态园（国家级生态园）下属基金确认参与B+轮，投后估值达到240亿元。根据融资协议，中意宁波生态园下属基金将参与乐视体育B+轮增资。其中，用于乐视体育小镇项目的优质综合建设用地，是该笔增资的主要资产，另外还有部分现金。同时，海航资本、中泽文化、普思投资、平银能矿、东方汇富、新湃资本、云锋基金和个人股东代表8人，及公司管理层代表1人，共9人组建乐视体育战略发展委员会，为公司升级转型提供支持。（腾讯） 2. 2017姚基金希望小学篮球季启动，将覆盖全国21省447所学校 5月23日，“2017姚基金希望小学篮球季”活动于22日晚在北京NBA姚明篮球俱乐部正式启动。该活动是姚基金的核心公益项目，在贫困地区小学系统开展，以篮球运动对孩子们进行体育启蒙的体育公益活动。“姚基金希望小学篮球季”为贫困地区小学捐赠篮球场、篮球架和篮球，为缺乏体育老师无法开设专业体育课的学校派去体育师范院系学生每年支教2-3个月；同时，在每年夏季组织孩子们参加 行业动态 5 2017年6月1日 日 日 各级篮球联赛、集训和嘉年华。（懒熊体育） 3. 熊猫直播获10亿元B轮融资，将以游戏电竞为主拓展泛娱乐内容 5月25日，熊猫直播宣布获得10亿元人民币B轮融资，本轮投资由兴业证券兴证资本领投，汉富资本、沃肯资本、光源资本、中冀投资、昌迪资本、明石投资跟投。在完成融资之后，熊猫将继续深耕游戏、电竞内容，同时拓展户外、综艺等泛娱乐内容。王思聪表示，在完成B轮融资之后，熊猫直播会通过自身的节目制作能力、产业链上下游资源整合能力为用户提供更丰富的内容。资金将主要用于建立完备的内容体系，和拓展团队。平台将继续保持游戏和电竞领域的优势，加紧拓展娱乐、综艺、户外、体育等多种泛娱乐直播内容，并与其他内容厂商一起合作探索直播类PGC的创新方向。（DoNews） 4. WNBA与虚拟体育游戏公司FanDuel合作进军每日梦幻体育游戏市场 WNBA与虚拟体育游戏公司FanDuel达成合作协议，宣布首次进军每日梦幻体育游戏市场。签署协议后，FanDuel将为WNBA的粉丝提供促销活动，还包括门票和团队商品等奖品。值得注意的是，在2014年，NBA就与FanDuel展开合作，是美国第一家与其合作的体育大联盟。目前，FanDuel的商业模式仍然受到监管方面的质疑。同时，FanDuel与DraftKings之间的合并也正在审查中。（体育大生意） 5. 解决场馆少现状，北体集团携约顿气膜启千馆计划 在2017体博会现场，北京体育文化产业集团携手